Коротка позиція по COIN/довга по BTC стане виграшною на тлі стрімкого зростання Coinbase, що наближається до переоцінки: 10x Research

Акції криптовалютної біржі Coinbase (COIN), що торгується на Nasdaq, швидко наближаються до порогу переоцінки,10x ResearchГолова компанії Маркус Тіелен заявив у п’ятницю. Тіелен радить використовувати парну стратегію, яка передбачає коротку позицію щодо COIN та одночасну довгу позицію в біткойні BTC$90 087,59.

У записці, надісланій клієнтам, Тіелен пояснив, що фундаментальні показники Coinbase, насамперед обсяги торгів, не встигали за зростанням цін на акції, які швидко наближаються до межі переоцінки, що є класичною передумовою для «тактичного розвороту».

«Хоча Coinbase ще не перетнув позначку переоцінки у +30%, він швидко наближається до неї, і, незважаючи на те, що це одна з небагатьох високоякісних криптовалютних компаній, що торгуються на біржі, поточна премія свідчить про ризик подальшої недовиконання», — детально пояснив Тилен. «Трейдерам, які прагнуть скористатися цією дислокацією, варто розглянути можливість відкриття довгої позиції по Bitcoin і короткої позиції по Coinbase, або використання опціонів — продаж кол-опціону COIN та купівля кол-опціону BTC, щоб виразити ту саму думку з визначеним ризиком».

Фундаментальний розрив

Згідно з лінійною регресійною моделлю 10x, 75% динаміки цін акцій Coinbase пояснюється ціною біткойна та обсягами торгів. Це означає, що лише 25% руху ціни COIN зумовлено іншими факторами, такими як потенційний вплив IPO компанії Circle або розвиток крипторинку і макроекономічні події у США.

У кількісному вираженні це свідчить про те, що ціна COIN має тенденцію зростати на 20 доларів при кожному підвищенні BTC на 10 000 доларів і на 24 долари при збільшенні обсягу торгів на 100 мільярдів доларів.

Останні цінові коливання свідчать про те, що зростання перевищує обсяги торгів та ціну біткоїна. Акції Coinbase за останні два місяці зросли на 84%, тоді як біткоїн піднявся лише на 14%.

«Ця премія не лише завищена щодо поточної ціни біткойна, а й, здається, відокремлена від базових обсягів торгів криптовалютою, які утримуються на рівні близько 108 мільярдів доларів», — заявив Тілєн. «Ця рідкісна відхилення свідчить про те, що оцінка Coinbase є завищеною і вразливою до корекції до середніх показників».

У доповіді зазначається, що інші фактори – первинне публічне розміщення акцій Circle 3 червня, законопроєкт про стейблкоїн «GENIUS» від 17 червня та хвиля закупівель з боку корейських інвесторів –, імовірно, уже враховані на ринку.

«Зі зниженням цього імпульсу, що стає очевидним на прикладі нещодавніх розворотів акцій Circle, KakaoPay та Metaplanet, зростає ризик того, що акції Coinbase також можуть наближатися до локального максимуму», — зазначив Тілен.