Банк Японії готується підвищити ставки до 30-річного максимуму, створюючи ще одну загрозу для біткоїна

Банк Японії (BoJ) очікується підвищення процентних ставок уперше з січня, збільшуючи основну ставку на 25 базисних пунктів до 0,75% з 0,50%, за даними Nikkei. Рішення, яке очікується 19 грудня, підніме процентні ставки в Японії до найвищого рівня приблизно за останні 30 років.

Ширший вплив на світові ринки залишається невизначеним; проте події в Японії історично були негативними для біткоїна BTC$88,360.88 та ширшого криптовалютного ринку. Зміцнення єни зазвичай співпадало з тиском на зниження цін на біткоїн, у той час як ослаблення єни сприяло підвищенню цін. Зміцнення єни ускладнює умови глобальної ліквідності, на які біткоїн є особливо чутливим.

Єна наразі торгується близько 156 за долар США, трохи міцніше за свій пік наприкінці листопада трохи вище за 157.

Підвищення ставки Банком Японії, як кажуть, має наслідки для перенесення позицій у ієні та може вплинути на BTC через канал акцій.

Протягом десятиліть хедж-фонди та торгові підрозділи позичали єни за наднизькими або навіть негативними ставками для фінансування позицій у високоризикових активах, переважно акціях технологічних компаній та облігаціях Казначейства США, — стратегія, що стала можливою завдяки тривалому періоду м’якої грошово-кредитної політики Японії.

Теорія, отже, полягає в тому, що вищі японські ставки можуть знизити привабливість цих carry trades і змінити напрямок грошових потоків, що призведе до широкомасштабної уникнення ризиків у акціях та криптовалютах.

Ці побоювання не є необґрунтованими. Останнє підвищення ставки Банком Японії, яке підняло її до 0,5% 31 липня 2024 року, призвело до зростання єни та значного уникнення ризиків на початку серпня, що спричинило падіння BTC приблизно з $65 000 до $50 000.

Цього разу може бути інакше

Найближче підвищення може не призвести до зняття ризиківз двох причин. По-перше, спекулянти вже утримують чисту довгу (оптимістичну) позицію щодо єни, що робить миттєву реакцію на підвищення ставок Банком Японії малоймовірною. У середині 2024 року спекулянти були песимістично налаштовані щодо єни, згідно з даними CFTC, які відстежуються Investing.com.

По-друге, доходність японських облігацій зросла протягом цього року, досягнувши багатодесятирічних максимумів як на короткому, так і на довгому кінцях кривої. Отже, майбутнє підвищення ставок відображає офіційні ставки, які наздоганяють ринок.

Тим часом цього тижня Федеральна резервна система США знизила процентні ставки на 25 базисних пунктів до трирічного мінімуму, одночасно впровадивши заходи щодо ліквідності. Індекс долара впав до семитижневого мінімуму.

Узяті разом, ці фактори свідчать про низьку ймовірність різкого "розвороту JPY carry" та уникнення ризиків наприкінці року.

Водночас фіскальна ситуація в Японії з коефіцієнтом заборгованості до ВВП на рівні 240% потребує ретельного контролю наступного року як потенційне джерело волатильності на ринку.

"Під керівництвом прем’єр-міністра Санае Такаїчі відбувається значне фіскальне розширення та податкові скорочення, тоді як інфляція коливається поблизу 3%, а Банк Японії утримує надто низькі ставки, продовжуючи діяти так, ніби Японія застрягла у дефляції. За наявності високого боргу та зростаючих очікувань інфляції, інвестори ставлять під сумнів довіру до Банку Японії, прибутковість японських державних облігацій стрімко зростає, єна слабшає, і Японія починає більше нагадувати історію фіскальної кризи, ніж безпечний притулок», — йдеться в оновленні ринку від MacroHive.