Центральные банки, стейблкоины и надвигающаяся война валют

Майкл Дж. Кейси — председатель консультативного совета CoinDesk и старший консультант по исследованиям блокчейна в рамках инициативы цифровой валюты Массачусетского технологического института.

Это эссе представлено в рамках No Closing Bell, серии, предшествующей Invest: Asia 2019, посвященной тому, как азиатские Рынки Криптo взаимодействуют с мировыми инвесторами и влияют на них. Чтобы KEEP беседу лично, зарегистрируйтесь на Invest: Asia 2019, которая пройдет в Сингапуре 11–12 сентября.

Проект Facebook Libra, в рамках которого группа компаний, управляющая корзиной фиатных валют, будет поддерживать стабильную, подлежащую выкупу стоимость цифрового токена, вывел идею «стейблкоинов» из Криптo и вынес ее на публичную арену.

Но если яростные дебаты, которые Libra вызвала среди правительственных чиновников, финансовых руководителей и бизнесменов, кажутся вам непреодолимыми, вам лучше к этому привыкнуть. В мировую экономику идет поток конкурирующих стейблкоинов. И Азия с ее оживленной трансграничной торговлей может стать эпицентром их битвы за превосходство.

Это одновременно волнительно и немного пугающе.

Безусловно, самым важным игроком здесь является не стартап, банк или даже технологическая компания. Это китайское правительство.

TheПредстоящая цифровая валюта Народного банка Китая, поддерживаемая центральным банком, или CBDC, не является стейблкоином как таковым – его стоимость T просто выражается в виде эталона фиатной валюты; это полностью цифровая версия самого юаня. Тем не менее, действия Китая неизбежно заставят другие субъекты – частные и государственные – разрабатывать свои собственные реальные или фактические цифровые фиатные валюты.

CBDC и стейблкоины потенциально решают ONE из самых больших проблем, преследующих проекты смарт-контрактов и блокчейнов. До сих пор у разработчиков решений на основе блокчейнов, скажем, для цепочек поставок или денежных переводов было два варианта платежного механизма: они могли бы сделать интеграцию в блокчейн нестабильной Криптовалюта , такой как Bitcoin , которую большинство людей T используют, или они могли бы запустить ее, неэффективно, вне блокчейна через существующую неуклюжую банковскую систему. Если бы вместо этого проверенная денежная единица, такая как доллар, имела бы программируемые, смарт-контрактные качества сама по себе, то в теории были бы возможны значительные новые эффективности в торговле.

Поскольку Китай сделал первый шаг, я вижу, что другие центральные банки последуют его примеру, отчасти из-за опасений, что цифровой юань будет играть более важную роль в международной торговле, особенно в 65 странахИнициатива «Один пояс, один путь».(Чтобы понять, почему это имеет геополитическое значение, представьте себе российского импортера и китайского экспортера, использующих смарт-контракты и атомные свопы для хеджирования рисков обменного курса между цифровыми версиями юаня и рубля — это сделает доллар устаревшим как надежный и стабильный посредник в международной торговле.)

Примечательно, что за несколько дней до того, как государственная China Daily впервые сообщила о прогрессе Китая в области CBDC, глава Банка международных расчетов Агустин Карстенс сделал поразительный разворот. Если ранее он отвергал ценность цифровых валют, то теперь он сообщил Financial Times, что другие цифровые валюты центральных банков могут появиться«раньше, чем мы думаем».

Мы уже видели региональные центральные банки,такие как Таиланд, экспериментируйте с цифровыми валютами для межбанковских переводов.

ONE из проблем заключается в том, что CBDC вызовут страх перед государственным надзором, особенно со стороны Китая, чье посягательство на гражданские свободы вызвало бурные протесты в Гонконге. Предприятия и люди T хотят, чтобы их собственные правительства, а тем более иностранные правительства, контролировали их расходы.

Здесь кроется возможность для стейблкоинов от негосударственных разработчиков Криптовалюта , особенно если они смогут предложить более надежные гарантии Политика конфиденциальности, чем Разработчики Libra от Facebook.

Среди них сейчас выбор стоит между стейблкоинами, обеспеченными резервами, и алгоритмическими стейблкоинами.

На рынке первой криптовалюты когда-то доминировал USDT от Tether, базирующийся в Гонконге, но после того, как возникли сомнения относительно ее непрозрачной системы управления резервами, популярность приобрел новый набор монет, поддерживаемых более жестко регулируемыми организациями, включая GUSD от Gemini, PAX от Paxos и USDC от Circle и Coinbase.

Среди алгоритмических стейблкоинов явным лидером является DAI— токен, номинированный в долларах, разработанный компанией MakerDao на базе Ethereum и основанный на управляемых смарт-контрактами обеспеченных займах в эфире.

Алгоритмические стейблкоины имеют преимущество в том, что не полагаются на доверенную третью сторону, тогда как резервная модель требует, чтобы идентифицированная организация поддерживала свои заявленные запасы фиатной валюты. Но ончейн-стейблкоины, такие как DAI , потенциально могут быть использованы высокочастотными торговыми ботами и зависят в своем росте от преодоления ethereuem проблемы масштабирования и от продолжающегося расширения нестабильного и потенциально системно рискованного рынка обеспеченного эфирного кредитования.

В любом случае, какотчет TradeBlock показал в прошлом месяцеЭти частные стейблкоины стремительно растут в объеме, и во втором квартале их общая стоимость превысила стоимость Venmo.

Изображение черезШаттерсток