Cap

Cap (CAP) — это нативный утилитарный и управляющий токен протокола Cap — кредитной платформы на базе Ethereum, выпускающей стейблкоин, номинированный в долларах (cUSD), и доходную версию этого стейблкоина (stcUSD). Протокол предназначен для объединения кредиторов, заемщиков и андеррайтеров через маркетплейс, где каждый заем обеспечен ончейн-финансовыми гарантиями, а не необеспеченным кредитом или решениями по управлению.

В отличие от лендинговых протоколов, которые распределяют кредитный риск между всеми вкладчиками, Cap назначает каждому заемщику индивидуального андеррайтера. Андеррайтер помещает свой собственный залог в эскроу для гарантии возврата займа, становясь первой стороной, несущей убытки при дефолте заемщика. Такая структура направлена на выравнивание стимулов, обеспечивая, чтобы сторона, одобряющая кредит, также несла связанный с этим риск.

Внутри протокола:

• Кредиторы вносят поддерживаемые стабильные активы для выпуска cUSD, которые затем можно застейкать в stcUSD, чтобы получать доход.
• Заемщики получают ликвидность, номинированную в долларах, для использования в доходных стратегиях.
• Андеррайтеры предоставляют залог, который гарантирует индивидуальные займы в обмен на премии за андеррайтинг.
• Ликвидаторы следят за позициями заемщиков и ликвидируют залог андеррайтеров, если нарушаются заранее определенные пороговые значения здоровья.

Токен CAP поддерживает управление, участие в экосистеме и программы стимулов внутри протокола.

CAP выполняет функции утилитарного и управляющего токена протокола.

Области применения включают:

• Управление: Владельцы CAP могут участвовать в решениях по управлению, связанным с обновлениями протокола, развитием экосистемы и параметрами протокола.
• Протокольные стимулы: CAP распределяется через программы стимулов для сообщества и экосистемы.
• Участие в экосистеме: Токен используется в рамках механизмов вознаграждения протокола по мере развития экосистемы.

Сам протокол основан на нескольких финансовых продуктах:

• cUSD — стейблкоин, номинированный в долларах, обеспеченный поддерживаемыми резервными активами.
• stcUSD — доходный токен, создаваемый путем стейкинга cUSD.
• Кредитные гарантии, при которых андеррайтеры блокируют залог для страхования индивидуальных займов, выдаваемых через протокол.

Согласно документации проекта, если заемщик объявляет дефолт или становится недостаточно обеспеченным, залог андеррайтера, помещённый в эскроу, ликвидируется через permissionless-аукционы для восстановления резерва с целью поддержания полной обеспеченности cUSD.

Cap функционирует через маркетплейс из четырех участников, чьи стимулы выравниваются с помощью смарт-контрактов:

1. Кредиторы вносят одобренные резервные активы и выпускают cUSD.
2. Андеррайтеры помещают залог в эскроу и выбирают заемщиков для поддержки, самостоятельно устанавливая премии за андеррайтинг.
3. Заемщики получают ликвидность под эти гарантии для реализации доходных стратегий.
4. При возврате займа кредиторы получают доход, андеррайтеры — премии, а заемщики сохраняют доход свыше пороговой ставки протокола.
5. Если возврат займа не происходит или позиция заемщика опускается ниже необходимых порогов, залог андеррайтера ликвидируется раньше, чем средства кредиторов пострадают.

Протокол изолирует каждую пару «заемщик—андеррайтер», т.е. дефолт по одной позиции не влияет автоматически на другие займы. Вместо одобрения кредитов управляющим комитетом, распределение займов определяется андеррайтерами, которые финансово ответственны за свои решения.

Cap был создан Бенжамином Саркисом Пейярдом (Benjamin Sarquis Peillard), который основал Cap Labs и занимает позицию генерального директора (CEO). До создания Cap он работал в инвестиционном банкинге в Citi, а затем занимал должности в сфере финансов и стратегии в индустрии цифровых активов.

К нему присоединился Мэтью W., который является техническим директором (CTO) и руководит технической разработкой протокола. Вместе с расширенной командой Cap Labs они разработали Cap как ончейн-кредитный маркетплейс, где займы обеспечиваются финансовыми гарантиями, реализуемыми через смарт-контракты, а не дискреционным распределением кредитов.