Принять Закон о прозрачности

В недавняя статья, генеральный директор Американской ассоциации банкиров Роб Николс заявил, что банки США хотят не отменить Закон о прозрачности, а усилить его. Я верю ему на слово, но время поджимает, поэтому давайте посмотрим на календарь.

15 сентября, менее чем через четыре недели, Сенат проведёт голосование по вопросу о начале обсуждения этого законопроекта. Для проведения голосования требуется поддержка 60 сенаторов. После этого у Сената останется менее трёх рабочих недель до того, как осенние бюджетные баталии займут всё время в календаре Сената, и законодательное окно фактически закроется накануне промежуточных выборов. Это очень узкий промежуток времени, чтобы довести законопроект до принятия. В связи с этим крупные банки выдвигают требование повторно открыть положение, которое обсуждалось в течение многих месяцев при участии их представителей за столом переговоров всё это время. Повторное открытие сейчас не улучшит законопроект. Это приведёт к возобновлению переговоров, на которые у никого нет времени. Мы считаем, что эта «дискуссия» — всего лишь отсрочка с целью блокировать законодательство.

Саммер Мерсингер — генеральный директор Blockchain Association и бывший комиссар Комиссии по торговле товарными фьючерсами.

«Несколько изменений в формулировке» на самом деле являются крупным изменением политики

Г-н Николс называет два из предлагаемых ABA изменений умеренными: заменить существующий стандарт в законопроекте на «существенно схожий» и убрать слово «исключительно». Ни одно из этих изменений не является умеренным.

"«Существенно аналогично процентам» — это юридический стандарт, и при этом весьма гибкий. Практически любую программу, приносящую экономическую выгоду клиенту, регулятор, склонный видеть в этом проценты, может квалифицировать именно так. Банки это понимают, поскольку они реализуют программы, которые не выдержали бы такого теста: кэшбэк с ростом расходов или уровни лояльности, привязанные к балансу. Ни один банк не согласится с законодательством, оставляющим собственные программы вознаграждений заложниками этой формулировки."

"Термин «исключительно» взят из закона GENIUS Act, который запрещал эмитентам выплачивать доход «исключительно в связи с хранением, использованием или удержанием» стейблкоина. Это слово ограничивает запрет вознаграждениями, выплачиваемыми за само владение монетой. Если убрать его, то положение охватывает поведение, которое Конгресс намеренно оставил вне его действия.

Обе редакции изменили бы суть законопроекта. Это нетривиальное требование к составителям законопроекта, и оно заслуживает обсуждения на своих собственных основаниях, а не представления в виде простой языковой правки.

Я проработал три года комиссаром CFTC. Я знаю, как выглядит неоднозначный законодательный язык и какие затраты несёт агентство, когда Конгресс передаёт ему расплывчатый стандарт и уходит в сторону. Предложение ABA заменит согласованный стандарт новой неясностью и оставит регуляторов разбираться с последствиями.

Проблема с доказательствами

Г-н Николс утверждает, что отсутствие оттока депозитов с момента принятия закона GENIUS является «неактуальным», поскольку полная нормативная реализация еще не завершена. ABA призывает сенаторов действовать на основе прогнозов, игнорируя единственные реальные данные, которыми кто-либо располагает. И эти данные весьма убедительны. Последние доступные данные FDIC показывают, что депозиты в США выросли каждый квартал с момента вступления в силу GENIUS. Фактически, за три полных квартала, прошедших с момента принятия закона GENIUS, внутренние банковские депозиты выросли более чем на 800 миллиардов долларов.

Если противоположные доказательства всегда можно списать на преждевременность, никакие доказательства не смогут окончательно решить вопрос, и мрачный прогноз побеждает по умолчанию.

Реальная конкуренция за депозиты уже наступила, и она не имеет никакого отношения к криптовалютам. Денежные рынковые фонды имеют привлекли триллионы выплачивая вкладчикам по-настоящему конкурентоспособную, лидирующую на рынке доходность. Банки обычно отвечают повышением собственных ставок, чтобы лучше конкурировать за эти счета. Они никогда не просили Конгресс ограничить доходность, которую может предлагать фонд денежного рынка.

Что на самом деле означает защита прав потребителей

Стейблкоины не застрахованы FDIC, однако GENIUS не оставил держателей без защиты. Закон требует наличия резервов один к одному в наличных средствах и краткосрочных казначейских обязательствах, запрещает эмитентам давать эти резервы в кредит, обязывает ежемесячно предоставлять подтверждённую аттестацию, сертифицированную генеральным директором и финансовым директором, а также предоставляет держателям приоритетное право требования резервов в случае банкротства эмитента. Теперь примените этот стандарт к остальной части рынка. Шестьдесят семь миллионов американцев владеют цифровыми активами, и за исключением стейблкоинов, никакая федеральная нормативная база не регулирует, каким образом платформы, держащие эти активы, обязаны действовать. Ни одно федеральное правило не гарантирует, что платформа отделяет средства клиентов от собственных, раскрывает своё финансовое состояние или воздерживается от торговли против интересов обслуживаемых клиентов.

Закон о прозрачности закрепит эти стандарты в законодательстве. В законопроекте проводится четкая юрисдикционная черта между SEC и CFTC, требуется регистрация платформ, обслуживающих американских клиентов, предусматривается разделение активов клиентов и вводятся правила раскрытия информации и урегулирования конфликтов интересов.

Рассмотрите, тогда, что предлагаемая поправка ABA не будет защищать потребителей от какой-либо конкретной неоплаченной в текущем тексте закона риске. Она бы устранила опцию, которой потребители обладают в настоящее время. Положения, которые действительно могли бы их защитить, находятся в том же законопроекте и ожидают того же голосования.

Принимайте «да» в качестве ответа

Г-н Николс утверждает, что Соединенные Штаты могут быть как банковской столицей мира, так и криптовалютной столицей мира. Он прав, и я бы пошел дальше: эта грань уже размывается. Банки сегодня строят на этой технологии, а рамки, представленные на рассмотрение Сенату, – это те, которые они будут использовать.

Ограничения и меры защиты потребителей, о которых говорит г-н Николс, уже представлены на рассмотрение Конгрессу. Законодатели провели годы, вырабатывая эту структуру, разбираясь со сложными вопросами и достигая трудных компромиссов. Законопроект написан. Работа выполнена. И 15 сентября Сенат имеет возможность продвинуть его вперёд.

Передайте это.