Настоящий стресс-тест биткоина еще впереди

Майкл Дж. Кейси — председатель консультативного совета CoinDesk и старший консультант по исследованиям блокчейна в рамках инициативы цифровой валюты Массачусетского технологического института.

Следующая статья первоначально появилась вCoinDesk еженедельно, специально подобранная информационная рассылка, рассылаемая каждое воскресенье исключительно нашим подписчикам.

Рект? Видел бы ты другого парня.

Для всех, кого беспокоит Bitcoin потеря еще 4 процента в октябре, зафиксировав третий ежемесячный убыток подряд, стоит сравнить этот убыток с убытками традиционных финансовых Рынки.

По стандартным меркам, прошлый месяц был худшим на Уолл-стрит со времен финансового кризиса 2008 года. Nasdaq потерял 9,2%, Dow Jones Industrials — 6,9%, а S&P 500 — 5,1%. Особенно сильно пострадали более рискованные Рынки , такие как акции технологических компаний и развивающиеся Рынки .

Снижение на 4 процента все еще ощутимо. Но, учитывая его прошлую волатильность, относительная стабильность ведущей криптовалюты на фоне волнений на Уолл-стрит примечательна.

Общее впечатление, произведенное прошлогодним диким Криптo , состояло в том, что Bitcoin и все другие подобные токены находятся на самом краю спекулятивного класса активов. Поэтому, если мировые Рынки станут не склонны к риску, как это произошло в прошлом месяце, люди думали, что они сбросят Bitcoin вместе со всеми другими высокорискованными активами в своем бегстве к долларам.

Вместо этого, вплоть до понедельника 30 октября, когда Bitcoin упал на $200, он был более или менее стабилен. По Криптo это был скучный месяц.

Может возникнуть соблазн заключить, что Bitcoin привлекает ставку на безопасную гавань, что люди ищут способ хеджировать свои риски с помощью стабильного, но ликвидного актива, который невосприимчив к политике финансовых кризисов. Идея в том, что Bitcoin начинает утверждать себя как новый тип некоррелированного резервного актива, цифровое золото для цифровой эпохи.

Но правда в том, что сейчас в ценах Bitcoin очень мало покупок в качестве убежища. В прошлом месяце не было заметного всплеска транзакций, просто больше очень, очень постепенное увеличениеэто произошло с низкой базы, достигнутой в период после краха в конце зимы.

Хотя, безусловно, есть некоторые новички, переводящие свои активы в Bitcoin, особенно в таких местах, как Венесуэла, нет большой волны людей, которые внезапно осознали бы, что этот новый цифровой актив может стать защитой от будущих политических и экономических потрясений.

Оборот сообщества

Так почему же этот печально известный своей волатильностью актив пережил относительно спокойный октябрь?

ONE из способов поразмышлять об этом — поразмышлять об изменяющейся природе сообщества инвесторов в Bitcoin , которое можно разделить на спекулянтов и тех, кто покупает и держит, более известных как ходлеры.

Спекулянты, которые доминировали в сообществе в прошлом году, ушли — определенно новички, которые подняли цену Bitcoin до нелепого пика выше $19 000 в декабре. Вы знаете этот тип: ваша мать, ваш кузен или тот школьный друг, с которым вы T общались годами, который просил совета, какие монеты купить.

Остаются ходлеры, истинно верующие, те, кто в этом надолго. Эти люди вряд ли будут беспокоиться о потрясениях на мировых Рынки , подвергающих риску их долларовое богатство. Многие даже T измеряют свою подверженность риску в долларовом эквиваленте.

Они этого не T – по крайней мере, до определенной степени. Видите ли, вот в чем дело: это оставшееся сообщество ходлеров вскоре может стать подопытными кроликами в гораздо более важном стресс-тесте Bitcoin .

А что, если дела пойдут совсем плохо?

Что произойдет, если, как полагают некоторые рыночные аналитики, экономическая ситуация станет действительно плохой?

Я имею в виду ужас 2008 года, когда финансовый кризис перерос в полномасштабный экономический кризис. Будут ли эти ярые противники сопротивляться ликвидации своих Bitcoin активов?

Ответ может быть функцией их реальных экономических профилей. Большинство из них — разработчики и предприниматели, получающие зарплату в Bitcoin и эфирах, чьи расходы также в основном направлены на товары и услуги, оплачиваемые тем же? Если они могут существовать в Криптo , то, возможно, они KEEP холдинг.

Если они выдержат, они дадут Bitcoin впечатляющую демонстрацию стабильности. На фоне экономического хаоса такая устойчивость будет выглядеть весьма впечатляюще для внешнего мира, потенциально привлекая в микс еще одну волну новичков — не спекулятивных охотников за ламбо «слишком лунных», а людей, которые понимают, что это ценный актив хеджирования для цифровой экономики.

Число людей, живущих в этой крипто-доминирующей экономике, больше, чем признают Криптo , которые склонны рассматривать каждое действие этого сообщества через призму инвесторов, отмечающих свои прибыли и убытки на рынке в долларовом эквиваленте. Тем не менее, трудно сказать, достаточно ли эта группа велика, чтобы компенсировать многих других, для которых серьезный удар по их фиатным доходам, подобный удару 2008 года, заставит их ликвидировать Bitcoin вместе с другими активами.

Усложняет ситуацию тот факт, что появляется множество новых бирж, кастодиальных услуг и торговых платформ, которые могут привлечь крупные учреждения на этот рынок. В течение следующего года в Bitcoin может поступить значительная сумма денег с Уолл-стрит.

Спекулянты Bitcoin , надеющиеся превратить свои активы в долларовые состояния, склонны рассматривать это как позитивную перспективу, предполагая, что приток средств подтолкнет цену вверх. Но хотя это может произойти в краткосрочной перспективе, опыт прошлого года, когда короткие продажи сопровождали введение фьючерсных контрактов на Bitcoin с наличным расчетом на Чикагской товарной бирже и Чикагской бирже опционов, показывает, что эти профессиональные решения также могут вызывать волатильность.

Эти новые институциональные инструменты дают крупным парням больше возможностей войти, но они также дают им возможность выйти. Хедж-фонды определенно не заинтересованы в том, чтобы держать ради того, чтобы держать.

Другими словами, эта стабильность может не продлиться долго. Другой вопрос, обеспечивает ли это своего рода стресс-тест, который нужен Bitcoin , чтобы доказать себя в качестве резервного актива.

Изображение Bitcoin молотачерез Shutterstock