«Я слишком поздно инвестировать» в криптовалюту? Вот что традиционные финансовые компании спрашивают аналитиков Уолл-стрит

Криптовалюта, подобно ранним дням интернет-бумa, все еще находится на этапе «1996 года» с большим потенциалом для роста, сообщили аналитики Jefferies крупным институциональным инвесторам в отчете по итогам сессии вопросов и ответов с клиентами.

Инвестиционный банк, который в сентябре начал полное освещение сектора цифровых активов, сообщил о сильном и разнообразном интересе со стороны своих клиентов. Один из основных вопросов, который задают аналитикам, — «Не слишком ли поздно мне инвестировать?» На что аналитики во главе с Эндрю Моссом ответили: «По сравнению с интернетом, для экосистемы цифровых активов сейчас 1996 год, и следующий этап роста только начинается.»

Проводя параллели с «1996 годом», Jefferies создает убедительную и точную картину Уолл-стрит в первые дни Интернета — картину, которая подразумевает, что следующий этап роста криптовалюты только начинается.

Банк ссылается на эпоху, когда Интернет только начинал выходить в мейнстрим. Netscape Navigator конкурировал с Internet Explorer за доминирование, Amazon был зарождающимся онлайн-книжным магазином, которому предстояло IPO через год, а поисковая система Google появится только через два года.

Обоснование Jefferies для этой «все еще ранней» тезы заключается в том, что в настоящее время лишь немногие традиционные фонды имеют экспозицию в криптоиндустрию, но ситуация меняется — и это хороший знак.

"Многие активно разрабатывают инвестиционные стратегии и определяют, как распределить средства между токенами, ETF, компаниями с цифровыми активами в казне (DAT) и публичными компаниями с соответствующей экспозицией," — написал Мосс в аналитической записке на прошлой неделе.

Не только BTC

Итак, где аналитики Jefferies видят эту возможность для институциональных инвесторов? Спойлер: речь идет не только о биткоине и изначальном применении блокчейна в платежах. Скорее, по мнению аналитиков, инвесторам следует смотреть шире.

"Наше мнение заключается в том, что чрезмерное внимание к биткоину и цене BTC будет отвлекать от потенциала деструктивных изменений, который технология блокчейн может принести в различные отрасли," — написали аналитики.

Jefferies отметила, что клиенты рассматривают возможность инвестирования в биржевые фонды (ETF) и компании цифровых активов с казначейством (DATs) для получения экспозиции в секторе, и аналитики банка видят в этом потенциальный бычий сценарий в краткосрочной перспективе. ETF могут устранить последний барьер для институциональных инвестиций, в то время как DATs также могут стимулировать спрос на токены, поскольку эти казначейские компании активно и непрерывно скупают токены, на которые они привлекли капитал.

Рынок с капитализацией в 1 триллион долларов

Помимо ETF и DAT, Jefferies видит больше долгосрочных бычьих перспектив в секторе цифровых активов: токенизацию и первичные публичные размещения акций (IPO).

С увеличением числа финансовых учреждений, токенизирующих активы для обеспечения круглосуточной торговли и расчетов в реальном времени, аналитики Jefferies отмечают «парадигмальный сдвиг» в активности блокчейн-сетей, рост объема транзакций и повышение ценности для держателей токенов, что может ускорить следующий этап роста цифровых активов.

А затем идут первичные публичные размещения акций (IPO), тенденция, набравшая обороты в этом цикле, в ходе которого несколько компаний, включая Circle, Bullish (материнская компания CoinDesk) и Gemini, вышли на публичный рынок.

Jefferies ожидает, что эта тенденция будет только набирать обороты в ближайшие 18-24 месяца и превратится в огромный рынок в течение следующих пяти лет.

Хотя первыми на биржу вышли биржи, банк видит возможность выхода на рынок для разработчиков распределенных реестров, платформ токенизации, кастодиальных сервисов, шлюзов для ввода-вывода токенов, эмитентов стейблкоинов, аналитических компаний, институциональных торговых и стекинговых платформ, фондовых менеджеров и прайм-брокеров.

"Мы подтверждаем наше ожидание проведения 10-15 первичных публичных предложений (IPO) в течение следующих 18-24 месяцев и создания публичного рыночного сектора с капитализацией в $1 [триллион] в течение следующих 5 лет," — написали аналитики.

Сценарий, столь же старый, как эпоха доткомов

Подчеркивая параллели с эпохой интернета 1996 года, рекомендации компании клиентам, спрашивающим, как инвестировать, отражают уроки раннего Интернета: будьте избирательны и сосредотачивайтесь на долговечной полезности.

Аналитики отметили, что только шесть из топ-20 токенов января 2018 года остаются в топ-20 сегодня — динамика, схожая с эпохой доткомов, когда ранние лидеры, такие как AltaVista и Lycos, в конечном итоге уступили позиции.

Ожидается продолжение значительного расхождения, поскольку капитал переходит от спекулятивных активов к токенам, которые обеспечивают работу реальных приложений. Как отмечает Jefferies, стратегией следует считать анализ токенов по аналогии с ранними техстартапами, придавая приоритет «принятию, развитию, использованию и кейсам» вместо мимолетных всплесков доходов некоторых блокчейнов.