Reserva de valor continua sendo o melhor caso de uso da criptomoeda

Este post faz parte do 2019 Year in Review da CoinDesk, uma coleção de 100 artigos de opinião, entrevistas e opiniões sobre o estado do blockchain e do mundo. Ryan Zurrer é fundador da Dialectic, uma empresa de criptoativos sediada na Suíça focada em oportunidades on-chain. Anteriormente, ele liderou investimentos na Polychain Capital e atuou como diretor comercial na Web3 Foundation.

Reserva de valor foi o caso de uso mais viável e desejável em Cripto em 2019 e oferece uma base para aumentar os usuários na segunda década das Cripto.

Ativos Cripto lastreados em garantias e reservas alternativas de valor (SoVs) encontraram seu nicho em 2019. Ver nativos de criptomoedas começarem a fazer stake e economizar como parte da revolução das Finanças descentralizadas (DeFi) foi uma das tendências mais empolgantes no espaço. Também estamos vendo o ressurgimento de pools de capital direcionados pela comunidade, conhecidos como DAOs, que são indiscutivelmente um SoV por direito próprio.

A comunidade Bitcoin pareceu encontrar um ponto em comum em seu nicho primário como reserva de valor em vez de mecanismo de pagamento. O caso de uso SoV se tornou tão atraente que a comunidade Ethereum buscou se reorientar em torno de casos de uso de “dinheiro programável”: “ETH é dinheiro” dominou o discurso.

Os projetos DeFi cresceram rapidamente. A Synthetix aumentou seu mercado de derivativos sintéticos lastreados em garantias em mais de 680 por cento no segundo semestre do ano. No entanto, o DeFi sempre foidominado pelo MakerDAO, que oferece empréstimos na stablecoin DAI (agora Sai) lastreados poruma cesta de outros baseados em ethereumativos. DAI/Sai pode parecer muito capital-ineficientemecanismos com uma taxa de juro que atingiu valores tão elevados como20,5 por cento a.a.em 2019, enquanto os depósitos colaterais ultrapassam320 por centoem média.

Mas ainda é cedo.

Essas taxas precificam todos os riscos inerentes à Cripto, da perspectiva de segurança à camada de protocolo. As taxas de juros DeFi devem se parecer mais com as taxas de mercados emergentes (ou seja, 20 por cento+) do que, digamos, LIBOR+1 por cento.

Indo para a segunda década da Cripto, eu não ficaria surpreso se víssemos algum evento de cisne negro calamitoso em DeFi, seguido por um período de reprecificação de risco apropriadamente. É importante mantermos a perspectiva aqui e reconhecer que muitos modelos criptoeconômicos DeFi permanecem altamente experimentais e há lições importantes a serem aprendidas.

Renascimento do DAO

DAOs geraram entusiasmo renovado este ano. Aragon passou de 1.000 DAOs lançados, o que é uma conquista notável. MolochDAO gerou dezenas de descendentes tópicos e pesquisas consideráveis ​​estão sendo realizadas para tornar DAOs sustentável e rentável,legalmente compatível, e mais atraente para um público mais amplo. Enquanto os experimentos DAO floresciam, especialmente DAOs nobres orientados por missões, a maioria dessas organizações eram pools de capital que armazenavam uma certa quantidade de valor, financiados e coordenados por grupos relativamente pequenos de participantes conhecidos.

Os detratores argumentam que as DAOs têm risco regulatório significativo e atualmente não são verdadeiramente descentralizadas, autônomas nem particularmente bem organizadas. Mas as DAOs estão evoluindo rapidamente, assim como as ferramentas de coordenação para permitir que participantes díspares se auto-organizem de forma eficiente. Há uma discussão considerável sobre como o uso derevisão por pares ponderada pela reputaçãocombinado com as ferramentas sociais certas pode melhorar drasticamente a coordenação do DAO.

À medida que vemos DAOs se profissionalizarem em 2020, veremos prêmios oferecidos para entrar nas comunidades DAO mais atraentes, enquanto a grande maioria dos DAOs negociará com desconto em seus ativos sob gestão (ou seja, o estoque de valor líquido que eles detêm). Em casos em que a gestão de um DAO diverge substancialmente do mandato original por qualquer motivo, os DAOs se desfarão e retornarão valor aos detentores de tokens de uma maneira mais rápida e limpa do que o que vimos no passado.

A próxima década em SoVs

Os SoVs continuarão a reinar supremos como o principal caso de uso em Cripto em 2020. No entanto, precisamos resolver alguns problemas para permitir que os SoVs formem a base para uma variedade de aplicações financeiras.

Primeiramente, poderíamos criar mecanismos DeFi mais eficientes em termos de capital. Uma opção é introduzir reputação não transferível como parte das opções de garantia de um usuário. Se um devedor sofrer risco de reputação pública, é muito menos provável que ele deixe de pagar um empréstimo. Isso permitiria taxas de juros implícitas mais baixas. Também poderíamos aumentar a eficiência de capital permitindo que o capital subjacente em pools DeFi fosse apostado, quando um determinado protocolo PoS permitir, reduzindo assim a taxa de juros alavancando os retornos de aposta do protocolo.

Segundo, precisamos descobrir como representar apropriadamente ativos off-chain on-chain sem ficarmos confinados a jardins murados conhecidos como trocas de tokens de segurança ou uso excessivo de proxies centralizados. Os pools de capital DAO inteligentes provavelmente devem ter alguma exposição ao ouro e outros ativos não correlacionados atraentes para reduzir a correlação de ativos e a volatilidade do portfólio. Eu pessoalmente estaria mais interessado em um portfólio que tivesse uma base de ativos diversificada, mas ainda garantindo a descentralização.

Em terceiro lugar, é preciso dedicar um evangelismo considerável aos Mercados onde a Cripto tem a melhor chance de avanço – áreas que têm uma combinação de:

• Grandes bases populacionais,
• Desconfiança nas autoridades motivada por políticas fiscais e monetárias ineficazes e
• Fortes programas de educação técnica que produzem talentos.

Cidades como Pequim, Hangzhou, Mumbai, Bangalore, Taipei, São Paulo e Buenos Aires são bons exemplos de onde os casos de uso de SoV podem ganhar força substancial.

Por fim, precisaremos descobrir como lidar com várias moedas em várias cadeias, à medida que uma nova geração de cripto-redes tecnicamente sofisticadas entra em operação e começa a interagir. O Ethereum e o espaço em geral se beneficiarão muito da interação com outros protocolos da Camada 1 e estou otimista de que começaremos a ver essas sinergias iniciais entre cadeias em 2020, à medida que outros projetos como Filecoin, NEAR, Cosmos, Polkadot e outros entram em operação e ganham força.

O ditado de que se você der a alguém uma alavanca e um incentivo, ela pode mover o mundo parece especialmente pungente para nossa indústria neste momento. Usar Cripto ainda implica em atrito significativo para a maioria. Assim, novos usuários em nosso espaço tenderão a superar esses obstáculos consideráveis ​​apenas quando houver uma incentivo financeiro extremamente convincente para fazê-lo. Isso pode ser evitar os infortúnios monetários de seu país, a busca por oportunidades de maior rendimento em uma crise econômica e/ou de outra forma buscar melhores condições de financiamento. No entanto, uma década após o nascimento do Bitcoin, podemos dizer com segurança que a Cripto encontrou um caso de uso convincente, pois o estoque de valor reina supremo.