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Atraso no projeto de estrutura de mercado pode limitar avaliações de criptomoedas nos EUA, afirma Benchmark
A falha em aprovar a legislação sobre a estrutura do mercado neste ano não prejudicaria as criptomoedas nos EUA, mas prolongaria a ambiguidade regulatória, favorecendo o bitcoin e a infraestrutura.
O que saber:
- A falta de legislação sobre a estrutura de mercado mantém um prêmio de risco regulatório nas criptomoedas dos EUA, limitando a expansão da valorização, afirmou o analista da Benchmark, Mark Palmer.
- Bitcoin e infraestrutura estão melhor posicionados; espera-se que exchanges, DeFi e altcoins fiquem para trás.
- Palmer ainda considera a aprovação mais provável do que improvável, embora o risco relacionado ao prazo esteja aumentando.
Se o Congresso não conseguir aprovar a legislação sobre a estrutura do mercado este ano, o mercado cripto dos EUA não retornará ao ambiente de fiscalização rigorosa de 2022 e 2023, mas permanecerá estruturalmente limitado em um momento em que a adoção global e o interesse institucional estão acelerando, afirmou a corretora de Wall Street Benchmark.
"A ausência de legislação faria com que um prêmio de risco estrutural persistisse em grande parte do ecossistema de ativos digitais," escreveu o analista Mark Palmer no relatório de segunda-feira, acrescentando que isso limitaria a expansão da valorização das plataformas expostas aos EUA.
Palmer afirmou que a falha em aprovar a legislação atrasaria, mas não impediria, a maturação das criptomoedas, deixando o mercado dos EUA operando abaixo de seu potencial, já que os investidores preferem exposição centrada em bitcoin, balanços robustos e infraestrutura geradora de fluxo de caixa em detrimento de segmentos sensíveis à regulação, como exchanges, finanças descentralizadas (DeFi) e altcoins.
O projeto de lei tem como objetivo definir a estrutura do mercado de criptomoedas dos EUA, estabelecendo como os ativos digitais podem ser classificados como commodities ou valores mobiliários e esclarecendo a supervisão da Securities and Exchange Commission (SEC) e da Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Embora a aprovação na Câmara no ano passado tenha direcionado o debate para detalhes como rendimento de stablecoins e interfaces DeFi, as negociações no Senado têm sido mais lentas e contenciosas, aumentando o risco de que a aprovação final seja adiada para o próximo ano.
Palmer afirmou que os mercados já estão precificando esse risco de timing. Sem um projeto de lei sobre estrutura de mercado, as exchanges enfrentariam incertezas contínuas quanto à listagem, custos de conformidade mais elevados e limitações na expansão para produtos de maior margem, enquanto a monetização de stablecoins poderia ser atrasada por regras não resolvidas em torno de rendimento e distribuição.
Bitcoin e empresas de tesouraria focadas em bitcoin seriam relativamente protegidas, afirmou Palmer, devido ao status consolidado da criptomoeda como commodity, com mineradores e infraestrutura apoiada por energia também menos expostos.
As plataformas DeFi e de contratos inteligentes continuam sendo as mais vulneráveis, à medida que a ambiguidade regulatória continua a limitar a participação dos EUA, enquanto os provedores de custódia e compliance manteriam posições relativamente defensivas, acrescentou o relatório.
Apesar dos atrasos, Palmer ainda considera a aprovação de um projeto de lei sobre a estrutura do mercado cripto mais provável do que improvável, mesmo que diluído, argumentando que qualquer versão da legislação reduziria o risco regulatório e desbloquearia uma participação institucional mais ampla.
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