Kalshi WIN a batalha com Nevada, diz advogado de Cripto

A tradição jurídica americana do federalismo, equilibrando a autoridade estadual com o controle federal, está sendo testada por uma nova fronteira: os Mercados de previsão online.

No centro de tudo estáDonald Trump Jr., aconselhouKalshi.Nevada e Nova Jerseyemitiram ordens de cessar e desistir contra Kalshi durantecontratos esportivos do mercado de previsão, alegando que violam as leis estaduais sobre jogos de azar.

Mas Kalshi reagiu, argumentando que o que ele oferece T é jogo de azar e que é regulado pela Commodity Futures Trading Commission e pela Commodities Exchange Act, pois é um mercado de previsão, não um local de jogo de azar — um argumento que o advogado especializado em Cripto Aaron Brogan diz que deveria ser uma WIN fácil no tribunal.

"Acredito que Kalshi claramente WIN esses casos", disse Brogan em entrevista ao CoinDesk. "Se você observar a redação da Lei de Câmbio de Mercadorias (CEA), ela afirma que a CFTC tem jurisdição exclusiva sobre quaisquer contratos que se enquadrem em sua esfera de atuação regulatória, o que claramente ocorre com contratos de derivativos e contratos de eventos."

Mercados de previsão como Kalshi e Polymarket operam como intermediários neutros, correspondendo ordens como qualquer outra bolsa sob a supervisão da CFTC. Não existe nenhuma casa de apostas esportivas com mercado de previsão; o operador do mercado T aposta contra seus usuários.

Para os operadores do mercado de previsões, os esportes têm sido uma área de crescimento significativo.Dados da Polymarket Analyticsmostra que a categoria superou a eleição de 2024 em volume.

"[Kalshi] não está tomando partido da aposta, já que o mercado nesse caso, o que muda fundamentalmente os incentivos envolvidos e torna o produto diferente de uma forma holística", explicou Brogan.

Kalshi temautocertificaram esses contratos de eventos com a CFTC, umprocesso que permite que bolsas de derivativos regulamentadas pelo governo federal listem novos produtos, atestando sua conformidade com os requisitos regulatóriossem necessidade de pré-aprovação explícita da agência.

Por seu lado, a CFTC parece estar receptiva ao argumento de que os resultados dos jogos desportivos são mercadorias, comA escolha do presidente Donald Trump para dirigir a comissão, Brian Quintenz,discutindo em 2021que eles podem servir a um propósito econômico legítimo como instrumentos de hedge, distintos de atividades de apostas puras e, portanto, não devem ser automaticamente proibidos pela CEA.

Brogan reconhece o raciocínio por trás das preocupações de Nevada, dada a dependência histórica do estado das receitas de jogos de azar.

No entanto, ele ressalta que as ações de Nevada contra Kalshi podem inadvertidamente levantar sérias questões sobre a legitimidade dos próprios Mercados de jogos de azar de Nevada.

Ao categorizar os contratos de eventos regulamentados pelo governo federal de Kalshi como jogos de azar, os reguladores de Nevada involuntariamente destacaram que suas próprias operações de jogos de azar aprovadas pelo estado, como Mercados de apostas esportivas e outras apostas baseadas em eventos, podem tecnicamente se qualificar como contratos derivativos.

“Nesse caso, a preempção federal poderia teoricamente excluir a autoridade estadual de supervisionar esses Mercados de jogos de azar”, disse Brogan.

Uma vitória de Kalshi, disse Brogan, poderia transformar completamente a cultura de apostas esportivas americanas se isso fosse feito por meio de Mercados de previsão em vez de empresas de apostas tradicionais.

Brogan observa que, se Kalshi prevalecer, os estados poderão responder politicamente ou legalmente, possivelmente fazendo lobby no Congresso ou entrando com uma ação baseada na Lei de Procedimento Administrativo contra a CFTC, embora ele duvide que tais contestações tenham sucesso.

Em última análise, o litígio de Kalshi contra os reguladores estaduais apresenta um dilema histórico do federalismo: os estados podem manter a autoridade tradicional sobre a regulamentação do jogo ou as estruturas regulatórias federais dominarão na era digital?

"Isso é incrivelmente complicado", concluiu Brogan, "e estamos à beira de um litígio que pode definir definitivamente quem vai prevalecer. É complexo, mas será muito importante."