Coinbase enfrenta redução de meta de preço por parte do JPMorgan antes dos resultados de quinta-feira

A queda do mercado cripto tem sido particularmente severa para a principal exchange americana Coinbase (COIN), que viu suas ações despencarem mais de 50% desde o recorde do bitcoin acima de $126.000 no início de outubro, incluindo uma queda de 27% apenas em 2026.

Tentando acompanhar essa queda rápida, Ken Worthington, do JPMorgan, reduziu seu preço-alvo para COIN para US$ 290, ante US$ 399, antes do relatório de resultados do quarto trimestre da empresa, que será divulgado após o fechamento na quinta-feira.

Worthington mantém-se otimista em relação à ação e seu alvo reduzido ainda sugere uma valorização de 75% em relação ao preço atual da COIN, de $1655.

A Worthington projeta um EBITDA ajustado de US$ 734 milhões, abaixo dos US$ 801 milhões no terceiro trimestre. Isso representaria uma queda acentuada em relação aos trimestres anteriores, impulsionada principalmente por volumes de negociação mais baixos, preços de criptomoedas mais fracos e crescimento mais lento nos saldos do stablecoin USDC, afirmou ele.

Worthington estima um volume de negociação à vista de criptomoedas de US$ 263 bilhões para o trimestre. Ele também destacou a diminuição do USDC em circulação, modelando uma receita relacionada a stablecoins de US$ 312 milhões. Esses ventos contrários foram parcialmente compensados por um trimestre completo de contribuições da Deribit, a exchange de derivativos de criptomoedas adquirida pela Coinbase em agosto.

Incluindo a Deribit, o JPMorgan projeta uma receita total de transações de US$ 1,06 bilhão, com a Deribit contribuindo com cerca de US$ 117 milhões em um volume de negociação estimado em US$ 586 bilhões. No trimestre anterior, a exchange reportou US$ 1 bilhão em receita de transações.

No segmento de assinaturas e serviços, o banco espera uma receita de US$ 670 milhões, abaixo da faixa de orientação anterior da Coinbase, que era de US$ 710 milhões a US$ 790 milhões, refletindo preços de criptomoedas mais fracos, rendimentos de staking menores e crescimento mais lento do USDC. Worthington também prevê que as despesas operacionais fiquem abaixo da orientação, à medida que a empresa controla os custos.

Outros vendedores avaliam

O analista do Barclays, Benjamin Budish, afirmou que suas estimativas estão cerca de 10% abaixo do consenso em relação ao EBITDA ajustado, impulsionadas por uma receita mais fraca no comércio varejista e nas recompensas de blockchain. “Estamos notavelmente mais baixos nas receitas de comércio varejista, com base em interpretações dos dados da Robinhood, e nas receitas de recompensas de blockchain,” escreveu Budish, acrescentando que as estimativas do consenso ainda podem não refletir completamente os dados públicos de volume disponíveis.

A Barclays estima que o volume de negociações da exchange Coinbase foi de cerca de US$ 261 bilhões no trimestre. Segundo a instituição, os volumes de criptomoedas para investidores individuais reportados pela Robinhood (HOOD), que historicamente acompanharam de perto os da Coinbase, caíram cerca de 15% trimestre a trimestre.

A Compass Point adotou um tom mais pessimista. O analista Ed Engel afirmou que está negativo em relação à ação no período de resultados, esperando uma decepção no segmento de assinaturas e serviços. “Embora os investidores atribuam um múltiplo premium ao segmento de S&S da COIN, esperamos que os resultados do 4T confirmem que a receita geral permanece vinculada aos preços gerais das criptomoedas”, escreveu Engel. Ele também espera que a receita de negociação de janeiro reflita o que descreveu como o engajamento varejista mais fraco da Coinbase desde o terceiro trimestre de 2024.

Além dos números principais, é provável que os investidores se concentrem nos comentários sobre a atividade de negociação no início de 2026, na sustentabilidade da receita relacionada ao USDC e em se iniciativas mais recentes, como o negócio de futuros da Deribit e da Coinbase, podem compensar de forma significativa as oscilações nos mercados de criptomoedas à vista.