Harvard reduz exposição em bitcoin em 20%, adiciona nova posição em ether

O fundo patrimonial de US$ 56,9 bilhões da Universidade Harvard fez sua primeira incursão em ether (ETH) no último trimestre, mesmo enquanto reduzia sua exposição ao bitcoin BTC$67.847,59.

De acordo com um Registro na SEC, a Harvard Management Company (HMC) adquiriu quase 3,9 milhões de ações do iShares Ethereum Trust (ETHA) da BlackRock, avaliadas em cerca de US$ 86,8 milhões.

A empresa também reduziu sua participação no iShares Bitcoin Trust (IBIT) em 21%, vendendo aproximadamente 1,5 milhão de ações. O fundo negociado em bolsa de bitcoin permanece como a maior participação publicamente divulgada de Harvard, no valor de US$ 265,8 milhões.

A mudança ocorre após o preço do bitcoin cair de uma alta histórica de cerca de US$ 125.000 em outubro para encerrar o trimestre pouco abaixo de US$ 90.000.

O movimento, no entanto, pode ter menos a ver com o sentimento e mais com a dinâmica do mercado, de acordo com Andy Constan, fundador e diretor de investimentos da Damped Spring Advisors.

A venda pode refletir a reversão de uma operação que buscava capitalizar sobre empresas que detêm tesourarias em bitcoin negociando com prêmios em relação ao valor de suas participações em BTC, conforme medido pelo múltiplo do valor líquido patrimonial, ou mNAV, que compara o valor da empresa com o valor do bitcoin.

Quando o preço do bitcoin estava em alta, empresas de tesouraria de ativos digitais (DAT), como a Strategy (MSTR), negociavam a prêmios elevados em relação ao valor do bitcoin em seus cofres. A MSTR, por exemplo, em determinado momento negociava perto de 2,9 mNAV, significando que os investidores que compravam as ações estavam pagando cerca de US$ 2,9 para possuir US$ 1 em BTC.

Esse prêmio reflete não apenas o negócio subjacente gerador de caixa, mas também o potencial da empresa de continuar acumulando bitcoin. Ainda assim, vários investidores apostaram na redução dessa diferença do mNAV. Eles detinham bitcoin indiretamente por meio da IBIT e vendiam a descoberto as ações da Strategy e de empresas similares de tesouraria de ativos digitais (DAT).

Então o desmontagem ocorreu, segundo Constan. À medida que o preço do bitcoin caiu, também caiu o das ações da DAT. A Strategy, por exemplo, agora é negociada a 1,2 mNAV. Esses traders também podem estar rebalanceando suas carteiras, já que o preço do bitcoin quase dobrou no ano passado apesar da queda, o que sugere que ele pode estar acima da alocação desejada no portfólio da instituição, escreveu ele no X.

Dados do 13F arquivos com a SEC reunidos por Todd Schneider em 13.info sustentam esses pontos. Mostra que as instituições relataram possuir 230 milhões de ações IBIT no quarto trimestre, abaixo dos 417 milhões no terceiro.

Harvard também aumentou os investimentos nas fabricantes de chips Broadcom e TSMC, assim como na empresa-mãe do Google, Alphabet, e na operadora ferroviária Union Pacific, ao mesmo tempo em que reduziu participações na Amazon, Microsoft e Nvidia.