Alavancagem da demanda, não alavancagem em si, em queda no Bitcoin

Bananarama pode ter cantado sobre um verão cruel, mas novembro também não está sendo um grande abalo para investidores de Criptomoeda . Restam apenas seis semanas em 2021 e o CoinDesk Bitcoin Price Index (XBX) caiu quase 20% de uma alta histórica definida em 10 de novembro.

No entanto, há algo interessante em uma coisa acontecendo nos Mercados agora: alavancagem. Ou melhor, a recente queda na demanda por ela.

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Após a liquidação miserável de maio, a demanda por empréstimos para entrar em posições longas em Cripto também foi atingida. As taxas de financiamento de swaps perpétuos de Bitcoin – ou seja, o custo de manter uma posição longa alavancada nos Mercados de derivativos offshore mais líquidos – permaneceram amplamente negativas até o final de julho.

À medida que os preços começaram a testar o nível de US$ 40.000 no final de julho, as taxas de financiamento começaram a subir, e o mercado de swaps perpétuos e futuros cresceu. Em 22 de agosto, o interesse aberto combinado em futuros de Bitcoin na BitMEX, Binance, Bybit, OKEx e Huobi ultrapassou US$ 10,4 bilhões, mais de 50% a mais do que era 90 dias antes, logo após a queda de maio. No mesmo período, o preço à vista do Bitcoin aumentou cerca de 30%.

Após o pico do mercado spot de $ 68.990,90 em 10 de novembro (conforme o XBX), os preços caíram e a taxa de financiamento despencou. O open interest não. Entre 10 e 18 de novembro, o open interest agregado em Bitcoin PERP swaps e futuros caiu de $ 24,9 bilhões para $ 22,8 bilhões, de acordo com a Skew — cerca de 8%, muito menos do que a queda do preço do mercado spot no mesmo período. Compare isso com a queda de setembro (outra queda de cerca de 20% no preço spot). Naquela época, o open interest caiu 33% entre a alta local em 6 de setembro e a mínima em 27 de setembro.

Portanto, pode ser que o declínio mais recente nos preços do Bitcoin não se deva à desalavancagem, mas sim à falta de demanda por posições longas alavancadas.

“O saldo nas bolsas de futuros está diminuindo (menos garantias) enquanto o interesse aberto permanece muito alto”, disse o CEO do provedor de dados CryptoQuant, Ki Young Ju, ao CoinDesk. “Não há nenhuma cascata de liquidações curtas por enquanto. Acho que o mercado provavelmente ficará lateralizado em uma ampla faixa para esfriar o mercado de futuros pelos próximos dias.”

Os traders de opções parecem concordar: a volatilidade implícita de uma semana no dinheiro no mercado de opções de Bitcoin , em cerca de 73%, está caindo em direção à volatilidade crescente realizada de 10 dias de 70%, observou a Genesis Global Trading em um comentário de mercado recente. (A Genesis, como a CoinDesk, é uma unidade do Digital Currency Group.) Isso é um sinal de que o mercado T espera nada extraordinário — pelo menos, não pelas normas do mercado de Cripto .

Alguns veem sinais otimistas no mercado para alavancagem. “Uma redução na alavancagem suaviza a volatilidade”, disse Marc LoPresti, diretor administrativo do The Strategic Funds, no CoinDesk “Programa “First Mover” em 18 de novembro, em meio a uma calmaria do mercado. “Isso é algo bom não apenas para [investidores] institucionais, mas também para detentores de varejo. Acho que esse padrão continuará, pois vemos menos uso de alavancagem... veremos uma alta contínua.”

Ainda assim, T caiu exatamente. Ainda está em torno de onde estávamos há um mês e bem acima do que vimos no verão. Tem sido um declínio bastante ordenado nos últimos dias.

Taxas mais baixas podem incentivar os investidores do Bitcoin a fazer apostas alavancadas em uma Rally, mas ainda há a ameaça de um movimento repentino de preço, provocando outra rodada de grandes liquidações.

Em outras palavras, parafraseando Ernest Hemingway, uma queda no preço do Bitcoin pode acontecer gradualmente e depois repentinamente.