Alavancagem da demanda, não alavancagem em si, em queda no Bitcoin

À medida que os preços começaram a testar o nível de US$ 40.000 no final de julho, as taxas de financiamento começaram a subir, e o mercado de swaps perpétuos e futuros cresceu. Em 22 de agosto, o interesse aberto combinado em futuros de Bitcoin na BitMEX, Binance, Bybit, OKEx e Huobi ultrapassou US$ 10,4 bilhões, mais de 50% a mais do que era 90 dias antes, logo após a queda de maio. No mesmo período, o preço à vista do Bitcoin aumentou cerca de 30%.

Após o pico do mercado spot de $ 68.990,90 em 10 de novembro (conforme o XBX), os preços caíram e a taxa de financiamento despencou. O open interest não. Entre 10 e 18 de novembro, o open interest agregado em Bitcoin PERP swaps e futuros caiu de $ 24,9 bilhões para $ 22,8 bilhões, de acordo com a Skew — cerca de 8%, muito menos do que a queda do preço do mercado spot no mesmo período. Compare isso com a queda de setembro (outra queda de cerca de 20% no preço spot). Naquela época, o open interest caiu 33% entre a alta local em 6 de setembro e a mínima em 27 de setembro.

Portanto, pode ser que o declínio mais recente nos preços do Bitcoin não se deva à desalavancagem, mas sim à falta de demanda por posições longas alavancadas.

“O saldo nas bolsas de futuros está diminuindo (menos garantias) enquanto o interesse aberto permanece muito alto”, disse o CEO do provedor de dados CryptoQuant, Ki Young Ju, ao CoinDesk. “Não há nenhuma cascata de liquidações curtas por enquanto. Acho que o mercado provavelmente ficará lateralizado em uma ampla faixa para esfriar o mercado de futuros pelos próximos dias.”

Os traders de opções parecem concordar: a volatilidade implícita de uma semana no dinheiro no mercado de opções de Bitcoin , em cerca de 73%, está caindo em direção à volatilidade crescente realizada de 10 dias de 70%, observou a Genesis Global Trading em um comentário de mercado recente. (A Genesis, como a CoinDesk, é uma unidade do Digital Currency Group.) Isso é um sinal de que o mercado T espera nada extraordinário — pelo menos, não pelas normas do mercado de Cripto .

Alguns veem sinais otimistas no mercado para alavancagem. “Uma redução na alavancagem suaviza a volatilidade”, disse Marc LoPresti, diretor administrativo do The Strategic Funds, no CoinDesk “Programa “First Mover” em 18 de novembro, em meio a uma calmaria do mercado. “Isso é algo bom não apenas para [investidores] institucionais, mas também para detentores de varejo. Acho que esse padrão continuará, pois vemos menos uso de alavancagem... veremos uma alta contínua.”

Ainda assim, T caiu exatamente. Ainda está em torno de onde estávamos há um mês e bem acima do que vimos no verão. Tem sido um declínio bastante ordenado nos últimos dias.

Taxas mais baixas podem incentivar os investidores do Bitcoin a fazer apostas alavancadas em uma Rally, mas ainda há a ameaça de um movimento repentino de preço, provocando outra rodada de grandes liquidações.

Em outras palavras, parafraseando Ernest Hemingway, uma queda no preço do Bitcoin pode acontecer gradualmente e depois repentinamente.