Спрос на кредитное плечо, а не само кредитное плечо, упал в Bitcoin

Bananarama, возможно, и пел о жестоком лете, но ноябрь также не принесет больших потрясений инвесторам в Криптовалюта . До конца 2021 года осталось всего шесть недель, а индекс цен на Bitcoin CoinDesk (XBX) упал почти на 20% с исторического максимума, установленного 10 ноября.

Однако есть кое-что интересное в ONE вещи, которая сейчас происходит на Рынки : кредитное плечо. Или, скорее, недавнее падение спроса на него.

Вы читаетеКриптo Лонг и Шорт, наш еженедельный информационный бюллетень с идеями, новостями и аналитикой для профессиональных инвесторов.Зарегистрируйтесь здесьчтобы получать его на свой почтовый ящик каждое воскресенье.

После жалкой распродажи в мае спрос на заемные средства для открытия длинных позиций по Криптo также пострадал. Ставки финансирования бессрочных свопов Bitcoin — то есть стоимость удержания длинной позиции с кредитным плечом на самых ликвидных Рынки офшорных деривативов — оставались в основном отрицательными до конца июля.

Когда цены начали тестировать уровень $40 000 в конце июля, ставки финансирования начали расти, а рынок бессрочных свопов и фьючерсов вырос. 22 августа совокупный открытый интерес к фьючерсам на Bitcoin на BitMEX, Binance, Bybit, OKEx и Huobi превысил $10,4 млрд, что более чем на 50% выше, чем 90 дней назад, сразу после майского краха. За тот же период спотовая цена Bitcoin выросла примерно на 30%.

После пика спотового рынка в $68 990,90 10 ноября (согласно XBX) цены упали, а ставка финансирования упала. Открытый интерес не упал. По данным Skew, с 10 по 18 ноября совокупный открытый интерес по PERP свопам и фьючерсам на Bitcoin упал с $24,9 млрд до $22,8 млрд — примерно на 8%, что намного меньше падения цены на спотовом рынке за тот же период. Сравните это с падением в сентябре (еще одно падение примерно на 20% спотовой цены). В то время открытый интерес упал на 33% между локальным максимумом 6 сентября и минимумом 27 сентября.

Таким образом, возможно, что последнее падение цен на Bitcoin может быть вызвано не столько сокращением заемных средств, сколько просто отсутствием спроса на длинные позиции с использованием заемных средств.

«Баланс на фьючерсных биржах уменьшается (меньше залогов), в то время как открытый интерес остается очень высоким», — сказал генеральный директор поставщика данных CryptoQuant Ки Ён Джу изданию CoinDesk. «Пока нет каскада коротких ликвидаций. Я думаю, что рынок, скорее всего, пойдет вбок в широком диапазоне, чтобы охладить фьючерсный рынок в течение следующих нескольких дней».

Похоже, трейдеры опционов согласны: недельная подразумеваемая волатильность на рынке опционов на Bitcoin , составляющая примерно 73%, снижается в сторону растущей 10-дневной реализованной волатильности в 70%, как отметила Genesis Global Trading в недавнем рыночном комментарии. (Genesis, как и CoinDesk, является подразделением Digital Currency Group.) Это признак того, что рынок T ожидает ничего экстраординарного — по крайней мере, по нормам Криптo рынка.

Некоторые видят на рынке бычьи сигналы для кредитного плеча. «Сокращение кредитного плеча сглаживает волатильность», — сказал Марк ЛоПрести, управляющий директор The Strategic Funds, в программе CoinDesk TV «Программа «Первый ход» 18 ноября, на фоне затишья на рынке. «Это хорошо не только для институциональных [инвесторов], но и для розничных держателей. Я думаю, что эта тенденция сохранится, поскольку мы видим меньшее использование заемных средств… мы увидим продолжение роста».

Но все равно, он T упал совсем. Он все еще примерно на том же уровне, что и месяц назад, и намного выше того, что мы видели летом. За последние несколько дней он довольно упорядоченно снижался.

Более низкие ставки могут побудить инвесторов, ставящих на рост Bitcoin , делать ставки с кредитным плечом на Rally, однако все еще существует угроза внезапного скачка цен, что приведет к новому раунду крупных ликвидаций.

Другими словами, если заимствовать слова Эрнеста Хемингуэя, падение цены Bitcoin может происходить постепенно, а затем внезапно.