De Bitcoin-optiesmarkt nu groot genoeg om de spotprijzen te beïnvloeden, zegt FalconX

De Bitcoin BTC$68.210,06 optiesmarkt is zo groot en structureel divers geworden dat deze nu zelf de prijs van bitcoin beïnvloedt, aldus een rapport van handelsbedrijf FalconX.

De open interest in BTC-opties is toegenomen tot bijna $80 miljard, tegenover ongeveer $8 miljard aan het begin van het jaar, waarmee het gelijk is aan de lang gevestigde futuresmarkt van bitcoin. Dat niveau van groei markeert een verschuiving in hoe handelaren hun mening uiten en risico’s beheren in de crypto.

Optie-activiteiten, die vroeger als een secundair signaal werden beschouwd, fungeren nu als een belangrijke input voor marktdeelnemers die proberen bewegingen in de onderliggende activa te lezen of te voorspellen, aldus FalconX. In tegenstelling tot spottransacties, die laten zien waar de prijzen zich momenteel bevinden, onthullen opties hoe beleggers zich positioneren rond toekomstige bewegingen.

Twee voertuigen sturen de trend aan, volgens het handelsbedrijf: de optiesbeurs Deribit en de opties van BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT), die worden verhandeld op de Nasdaq. Deribit blijft de voorkeur voor crypto-native handelaren, met kortlopende opties en risicobeheer dat 24/7 beschikbaar is. IBIT is ondertussen snel uitgegroeid tot een zwaargewicht in institutionele stromen, en bereikte zelfs binnen het eerste jaar een open interest die vergelijkbaar is met die van Deribit. De opties van IBIT zijn doorgaans van langere looptijd en meer call-gericht, in lijn met afdekkingsstrategieën, gestructureerde producten en opbrengstverhogende overlays die worden gebruikt in de traditionele financiële sector.

De uiteenlopende profielen wijzen erop wie er handelt en waarom. Een hedgefonds dat volatiliteit nastreeft, kan de wekelijkse cyclus van Deribit benutten. Een pensioenfonds of vermogensbeheerder daarentegen, zou IBIT kunnen gebruiken om lange termijn opwaartse blootstelling te verkrijgen met beperkte neerwaartse risico’s.

Put/call-ratio’s versterken de verdeeldheid. De ratio van Deribit ligt rond 0,5–0,6, wat wijst op een balans tussen puts en calls. Op IBIT schommelt deze rond 0,3, wat volgens FalconX duidt op een neiging naar bullishe strategieën en gestructureerde posities.

De impliciete volatiliteit, een andere kernmaatstaf, is ook in de loop van 2025 lager gaan trendmatig, aldus het rapport. Op het eerste gezicht zou dat op zelfvoldaanheid kunnen wijzen. Maar de spreiding tussen impliciete en gerealiseerde volatiliteit blijft intact, wat betekent dat optieverkopers nog steeds de gebruikelijke premies ontvangen en de markt het risico niet verkeerd prijst. Deze dynamiek heeft short-vol strategieën aantrekkelijk gemaakt, maar dat kan niet blijvend zijn. Een piek in de gerealiseerde volatiliteit, veroorzaakt door een macro shock of een regelgevingswijziging, kan die situatie snel omkeren.

De divergentie in volatiliteit tussen bitcoin en ether (ETH) voegt een extra laag toe. Terwijl beide activa voorheen synchroon bewogen, is de impliciete volatiliteit van ETH steviger gebleven, gesteund door staking en DeFi-gerelateerde stromen. BTC daarentegen heeft een gestage aanvoer gezien van miners en andere grote houders die opties verkopen om inkomsten te genereren, wat de impliciete volatiliteit naar beneden drukt.

Het rapport van FalconX stelt dat crypto-opties niet langer een niche zijn. Hun omvang, deelnemersmix en strategisch gebruik maken ze nu tot een essentieel signaal voor iedereen die marktbewegingen wil begrijpen of voorspellen. Handelaars, allocators en risicomanagers volgen steeds vaker twee dashboards: Deribit voor kortetermijn-, gebeurtenisgedreven risico's, en IBIT voor langetermijninstitutionele positionering.