Approvate subito la legge sulle stablecoin

Il 27 luglio, H.R. 4766, il Clarity for Payments Stablecoins Act del 2023,svenutodella commissione con un voto bipartisan e ora si dirige all'aula della Camera per la valutazione. Ciò significa che gli Stati Uniti, dopo anni di inazione, ora affrontano un'opportunità storica per espandere la portata del dollaro e l'accesso finanziario, sia qui che a livello globale.

Le stablecoin, che sono la rappresentazione di un'unità di valuta fiat su una blockchain, non hanno avuto finora alcuna chiarezza normativa federale negli Stati Uniti, nonostante siano state create quasi un decennio fa, nel 2014. Questa definizione rivela anche qualcosa di molto importante sulle stablecoin supportate da valuta fiat in particolare: sono prodotti finanziari vecchi e compresi (prodotti a valore stabile) che utilizzano una nuova Tecnologie (blockchain).

Austin Campbell è fondatore e socio amministratore di Zero Knowledge Consulting, nonché professore associato presso la Columbia Business School.

Dopo la crisi finanziaria, c'è stato un periodo significativo di riforma nei Mercati finanziari, in cui abbiamo dato la preferenza a prodotti di stabilità dei prezzi che funzionavano correttamente, come i fondi del mercato monetario governativo o i fondi a valore stabile, e penalizzato, limitato o aumentato il capitale per quelli che non funzionavano correttamente, come i depositi presso banche altamente indebitate, i fondi del mercato monetario primario o le cartolarizzazioni. Ciò significa che sappiamo come definire riserve sicure e stabili per una stablecoin che non siano una minaccia per i Mercati finanziari, e HR 4766 lo fa.

Allo stesso tempo, nonostante la mancanza di chiarezza e l'animosità normativa nei confronti delle stablecoin negli Stati Uniti, lo spazio è cresciuto a livello internazionale da zero a ben oltre 100 miliardi di dollari in meno di un decennio. Ogni dollaro che confluisce nelle stablecoin è un finanziamento per il Tesoro degli Stati Uniti in un momento in cui ne abbiamo disperatamente bisogno. Ogni dollaro che confluisce nelle stablecoin è un dollaro che può lasciare un sistema finanziario locale sfruttatore, o un intermediario costoso, e FLOW in un'opzione semplice, trasparente ed economica se strutturata come le stablecoin di pagamento in HR 4766.

Le giurisdizioni non statunitensi hanno compreso il potere di questa innovazione e stanno correndo per trarne vantaggio. La MAS di Singapore ha concesso una licenza per i pagamenti a Circle. I progetti di stablecoin stanno per essere lanciati alle Bermuda, negli Emirati Arabi Uniti, e First Digital ha già lanciato una stablecoin in USD a Hong Kong. Tether, forse il più grande beneficiario dell'antipatia degli Stati Uniti verso le stablecoin, esiste in forma offshore amorfa dal 2014 e ora controlla 80 miliardi di dollari in asset. Di recente profitti dichiaratiper oltre 1 miliardo di dollari nel secondo trimestre.

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Ciò significa che la decisione che dobbiamo affrontare negli Stati Uniti non è Sì alle stablecoin vs. No alle stablecoin. È "sì" alle stablecoin vs. "sì" alle stablecoin offshore. Il fatto che le stablecoin si sposteranno altrove significa che questa è una decisione critica per gli Stati Uniti sia dal punto di vista della sicurezza nazionale che da ONE della stabilità finanziaria.

Le stablecoin onshore, dove gli Stati Uniti regolano l'emittente, significano che avremo la capacità di eseguire la due diligence del cliente e comprendere i flussi di denaro su ogni individuo e società che si occupa della coniazione o della combustione delle stablecoin, il che ci fornisce una conoscenza concreta del punto di partenza e di arrivo di ogni transazione che tocca i binari tradizionali del dollaro dopo essere stata su una blockchain. Significa anche che possiamo garantire che le riserve siano trasparenti, segregate, gestite correttamente e inserite in strumenti che siano sia stabili per i consumatori sia che aiutino a finanziare il governo e l'economia degli Stati Uniti in un periodo di tassi in aumento e deficit crescenti.

Nel peggiore dei casi, se gli Stati Uniti non agiscono, rischiano anche che il dollaro non sia più l'unità di conto di riferimento per Cripto e blockchain. Forse potrebbe essere l'euro, a causa dell'approvazione del MiCA? Forse potrebbe essere lo yuan, a causa della riapertura di Hong Kong come hub Cripto da parte della Cina e dell'adozione della Tecnologie ancora una volta?

Tether è il maggiore beneficiario dell’antipatia degli Stati Uniti verso le stablecoin

Certamente, la quota globale delle riserve detenute in dollari è in caloe le nazioni BRIC hanno cercato attivamente delle alternative al continuo utilizzo del dollaro,comprese le soluzioni basate su blockchain. Un futuro in cui, tra diversi decenni, la Tecnologie blockchain sarà la spina dorsale dei servizi finanziari, ma i dollari saranno usati a malapena e tutte le informazioni sugli individui o le aziende che effettuano transazioni saranno nelle mani di governi stranieri che potrebbero non essere amichevoli con gli Stati Uniti, è un ONE cupo sia per l'economia statunitense che per la forza del dollaro.

D'altro canto, se l'H.R. 4766 venisse approvato, gli Stati Uniti avrebbero un quadro normativo che probabilmente è il migliore a livello mondiale. Le stablecoin avranno un riconoscimento federale, con progetti più piccoli in grado di essere regolamentati a livello statale consentendo la sperimentazione, ma progetti più grandi alla fine saranno coinvolti nell'apparato normativo federale. I pagamenti consentiti dalle stablecoin nel disegno di legge saranno trasparenti, conservativamente riservati, con supervisione prudenziale e regole chiare in merito al riscatto e alla tutela dei consumatori. In breve, funzioneranno esattamente come dovrebbero rappresentare: dollari sicuri e protetti su una blockchain.

Ecco perché è fondamentale che gli Stati Uniti agiscano, poiché non possiamo rischiare di creare un futuro in cui diventino un attore marginale nei Mercati globali. In questa luce, gli argomenti contro l'avanzamento del disegno di legge sulle stablecoin semplicemente non reggono. Le stablecoin non sono una minaccia sistemica, poiché sono strumenti finanziari con cui abbiamo già familiarità, che utilizzano semplicemente Tecnologie di contabilità diversa.

Gli unici perdenti se l'HR 4766 avanza sono gli operatori storici consolidati, come Tether, che applicano tariffe esorbitanti a coloro che desiderano utilizzare il nostro sistema finanziario per i pagamenti. Non verserò lacrime per loro conto e solleciterei la Camera e il Senato ad abbracciare una competizione aperta e leale in cui gli Stati Uniti sono in grado di scatenare l'innovazione e la nostra spinta a portare una migliore Tecnologie finanziaria e inclusione al mondo.