La nuova stablecoin Yen del Giappone è l’unico token fiat-agganciato veramente globale in Asia

Il Giappone ha fatto ciò che i suoi pari asiatici non possono: lanciare una stablecoin che può circolare a livello globale.

JPYC del Giappone ha annunciato oggi la prima stablecoin al mondo ancorata allo yen, uno yen digitale completamente rimborsabile garantito da depositi nazionali e da titoli di Stato giapponesi (JGB). L'emittente della stablecoin ha dichiarato che non applicherà alcuna commissione sulle transazioni, generando invece ricavi dagli interessi derivanti dalla detenzione di JGB.

Ecco cosa lo distingue dai colleghi regionali: a differenza del won coreano o del dollaro taiwanese, che sono entrambe valute onshore secondo la legge locale, Lo yen giapponese è liberamente convertibile e può essere utilizzato in offshore.

Seguente riforme negli anni '80 che ha smantellato i controlli sul capitale del dopoguerra in Giappone, lo yen è diventato pienamente utilizzabile al di fuori del paese attraverso il mercato euro-yen, dove banche globali e investitori prendono in prestito, prestano e commerciano la valuta senza restrizioni — a differenza del won della Corea del Sud, che rimane limitato all'uso terrestre sotto rigorosi controlli sui cambi esteri volti a limitare la speculazione offshore e preservare la stabilità monetaria.

C'è una ragione perché lo Yen è una delle valute più scambiate al mondo.

La politica di Seoul per il won preserva il controllo monetario ma lascia poco spazio di manovra a una stablecoin globale. Un token supportato dal won sarebbe limitato agli utenti coreani inseriti in whitelist e principalmente a regolamenti domestici, rendendolo un prodotto di nicchia in un mercato dove esistono già trasferimenti interbancari istantanei e gratuiti.

Taiwan si trova in una situazione analoga. Il suo dollaro è tecnicamente convertibile, ma non utilizzato all’estero. Il quadro normativo sui stablecoin di Taipei, introdotto a giugno, prevede riserve totali onshore e reportistica alla banca centrale per prevenire fughe transfrontaliere. Un stablecoin in NTD potrebbe esistere, ma solo sull’isola, privo della liquidità globale che conferisce ai stablecoin il loro scopo.

Hong Kong potrebbe rappresentare l'eccezione. L'HKD è ancorato al dollaro statunitense (all'interno di una fascia), e non esistono restrizioni sul suo utilizzo offshore. Di fatto, esso è una stablecoin, quindi ci si potrebbe chiedere perché non utilizzare semplicemente una stablecoin ancorata al dollaro statunitense.

L'apertura della Bank of Japan all'uso globale della sua valuta è esattamente ciò che conferisce a uno yen stablecoin un'utilità concreta nel mondo reale oltre l'ecosistema dei pagamenti domestici giapponese.

Con i tassi di interesse in aumento e i titoli di Stato giapponesi che rendono oltre il 3% nella parte lunga della curva, il il lancio non potrebbe arrivare in un momento migliore. JPYC non ha bisogno di applicare commissioni né di inseguire rendimenti speculativi con il suo stablecoin, poiché può operare in modo sostenibile grazie agli interessi maturati sulle sue riserve in JGB.

Mercato FX on-chain

Il volume giornaliero medio di trading globale sul mercato FX si attesta intorno a 7 trilioni di dollari, raggiungendo un massimo storico di 9,6 trilioni di dollari al giorno ad aprile di quest'anno, secondo la BIS. A partire da aprile, il USD è stato coinvolto nel 89% di tutte le transazioni, mentre lo yen giapponese ha rappresentato il 16,85%, rendendo la coppia USD/JPY una delle coppie di valute più scambiate a livello mondiale.

Con gli Stati Uniti e il Giappone che ora regolano le stablecoin ancorate a valute fiat, esiste un forte potenziale per un fiorente mercato on-chain USD/JPY, accoppiando stablecoin ancorate al dollaro e allo yen.

Un tale pool porterebbe una delle coppie di valute più scambiate al mondo su binari decentralizzati, collegando due token fiat completamente riservati e regolamentati.

Se entrambe le parti ottengono liquidità e profondità di rimborso, ciò potrebbe costituire la spina dorsale della regolamentazione delle criptovalute in Asia e segnare l'inizio di una vera economia multi-valuta basata su stablecoin.

Considerato tutto ciò, ci si deve chiedere se ci sia domanda per questo. Gli stablecoin in euro esistono da qualche tempo – la valuta è progettata per essere sopranazionale e utilizzata oltre i confini – ma il capitalizzazione di mercato per il più grande è piccolo.

Lo yen può vantare chiarezza legale e convertibilità che altri non hanno, ma resta aperta la questione se i trader globali desiderino effettivamente un altro token garantito da una valuta fiat oltre al dollaro.