I fondi con leva finanziaria su CME riducono le scommesse contro Bitcoin

Negoziazione di fondi con leva finanziariaBitcoin i futures sul Chicago Mercantile Exchange (CME) continuano a ridurre le posizioni corte avviate all'inizio di quest'anno, principalmente come copertura contro i rischi associati al "Grayscale carry trade".

La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ha pubblicato venerdì dati che hanno mostrato che i fondi con leva finanziaria hanno mantenuto una posizione netta corta di 10.000 contratti nella settimana conclusasi il 29 giugno. Ciò è in calo rispetto ai circa 30.000 di dicembre e rappresenta il conteggio più basso di posizioni nette corte da settembre, secondo la fonte di dati Skew.

"Probabilmente ciò ha più a che fare con i fondi con leva finanziaria che coprono le loro posizioni lunghe sulle azioni Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) utilizzando i future CME", ha affermato Matt Blom, responsabile globale delle vendite e del trading di Eqonex.

"Dato che sciolgono le posizioni GBTC durante le finestre di sblocco e non aggiungono ulteriori negoziazioni a causa del premio Grayscale negoziato in negativo, abbiamo visto la necessità di utilizzare questi derivati ​​diminuire", ha affermato Blom.

Il Bitcoin in Grayscale Fiducia, il più grande gestore di fondi di asset digitali al mondo, consente agli investitori istituzionali di acquisire esposizione al Bitcoin tramite azioni del trust, che attualmente detiene 654.600 BTC. (Grayscale è un'unità di Digital Currency Group, che possiede anche CoinDesk.)

Investitoripuò acquistare Le azioni GBTC vengono vendute direttamente al valore patrimoniale netto (NAV) in collocamenti privati ​​giornalieri depositando Bitcoin o dollari USA. Le azioni possono essere vendute sul mercato secondario solo dopo un periodo di lockup di sei mesi.

Fino a febbraio, le azioni GBTC venivano scambiate con un premio significativo rispetto al NAV pervari motivi. Quindi gli investitori accreditati hanno fatto carry trade. Ciò significa che hanno depositato Bitcoin di loro proprietà o presi in prestito nel trust e in cambio hanno ottenuto azioni al NAV, sperando di venderle a un premio sul mercato secondario alla fine del periodo di lockup di sei mesi. Il rischio ovvio associato a questo tipo di configurazione è un potenziale calo del prezzo di bitcoin o un restringimento o erosione del premio GBTC.

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Molti carry trader hanno quindi coperto i rischi assumendo posizioni corte sui future del CME, che ora vengono conteggiati parallelamente al rilascio delle azioni GBTC bloccate a gennaio.

Secondo i dati monitorati da bybt, questo mese saranno rilasciate circa 40.000 azioni GBTC. Gli investitorisono attesi di liquidare queste azioni sul mercato secondario, chiudendo la lunga fase del carry trade, e utilizzare il ricavato per riacquistare Bitcoin da reinserire nel portafoglio base o rimborsare le monete prese in prestito.

"I fondi che hanno acquistato azioni GBTC al NAV hanno anche preso posizioni corte sui future CME per proteggersi dal rischio di una svendita di Bitcoin", ha detto a CoinDesk Charlie Morris, responsabile degli investimenti presso ByteTree Asset Management. "Ora, questa operazione viene sciolta".

Un altro motivo del continuo declino degli short netti è il basso incentivo a effettuare nuovi carry trade GBTC. Con le azioni GBTC ancora scambiate con uno sconto del 10% rispetto al NAV, gli investitori, in particolare quelli con un orizzonte temporale a lungo termine, potrebbero scegliere di acquistare azioni GBTC sul mercato secondario piuttosto che acquistare Bitcoin e girarlo al trust.

"Gli investitori che cercano un'esposizione passiva a lungo termine Bitcoin probabilmente farebbero meglio ad acquistare GBTC rispetto al Bitcoin spot poiché vengono pagati per aspettare di più tramite lo sconto rispetto a quanto pagano in commissioni in eccesso", Davide Grider, stratega presso una società di ricerca sugli investimentiFondoStrategia, ha scritto in una e-mail.

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Infine, l'arbitraggio cash-and-carry, che prevede l'acquisto Bitcoin sul mercato spot e la vendita di futures Bitcoin , ha perso il suo splendore con un premio sui futures a tre mesi ora a una cifra. Quindi le società di trading, tra cui il fondo speculativo Cripto da 135 milioni di dollari LedgerPrime, non sono più interessati ad accettare queste operazioni di carry trade.

“Lo spread che era evidente all’inizio dell’anno è evaporato e, con potenziali afflussi di capitale negli ecosistemi DeFi ( Finanza decentralizzata), per gentile concessione di Aave- E Finanza Compound"Offerte istituzionali ispirate", ha affermato Denis Vinokourov, responsabile della ricerca presso Synergia Capital.

“L’attuale struttura dei futures non offre un rapporto rischio/rendimento sufficiente affinché gli investitori istituzionali possano investire il loro capitale.”

Molte società di trading hanno effettuato operazioni di carry trade durante il culmine della fase rialzista a metà aprile, quando i future a tre mesi venivano scambiati con un premio di oltre il 20% sul CME e di quasi il 40% su Binance e altri exchange non regolamentati.

Guardando al futuro, le posizioni nette allo scoperto potrebbero aumentare se il mercato rialzista tornasse a crescere sul mercato Bitcoin , aumentando i premi e rendendo di nuovo interessanti i carry trade.

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