Crypto Long & Short: il 2026 segna il punto di inflessione per i mercati dei capitali 24/7

Benvenuti alla nostra newsletter istituzionale, Crypto Long & Short. Questa settimana:

• David Mercer di LMAX Group sulla tokenizzazione e i mercati dei capitali che non dormono mai.
• Andy Baehr guarda avanti al “secondo anno” delle criptovalute
• Principali notizie a cui le istituzioni dovrebbero prestare attenzione, curate da Francisco Rodrigues
• “Bitcoin & Oro: la correlazione diventa positiva per la prima volta nel 2026” nel Grafico della Settimana

-Alexandra Levis

Approfondimenti degli Esperti

Il 2026 Segna il Punto di Svolta per i Mercati Capitali 24/7

- Di David Mercer, CEO, LMAX Group

I mercati dei capitali operano ancora su un presupposto vecchio di un secolo: la scoperta dei prezzi guidata dall'accesso, la liquidazione a lotti e il collaterale che rimane inattivo. Questo presupposto sta crollando. Con l'accelerazione della tokenizzazione e la compressione dei cicli di regolamento da giorni a secondi, il 2026 segnerà il punto di svolta in cui i mercati continui passeranno da teorici a strutturali.

Le sole previsioni implicano che ciò sia inevitabile, pur variando nella loro ambizione. Entro il 2033, gli operatori di mercato hanno previsto una crescita del mercato degli asset tokenizzati fino a 18,9 trilioni di dollari. Ciò rappresenta un significativo tasso di crescita annuale composto (CAGR) del 53% [vedi grafico sotto]. Questo non è speculativo ed è modesto a mio avviso — ma rappresenta una tappa logica dopo tre decenni di sforzi per ridurre le frizioni nei mercati dei capitali, dal trading elettronico e l’esecuzione algoritmica fino al regolamento in tempo reale. Ritengo, tuttavia, che una volta caduto il primo tassello, vi sia il potenziale per la tokenizzazione dell’80% degli asset mondiali entro il 2040. Le curve a S non si limitano a comporre al 50% annuo — pensiamo ai telefoni cellulari o ai viaggi aerei.

Ciò che cambia in un mercato 24/7 non sono solo gli orari di negoziazione. È l'efficienza del capitale. Oggi, le istituzioni pre-posizionano gli asset con giorni di anticipo. Passare a una nuova classe di asset richiede onboarding e posizionamento del collaterale, e può richiedere almeno cinque o sette giorni. Il rischio di regolamento e i requisiti di pre-finanziamento vincolano il capitale in cicli T+2 e T+1 (cioè, le transazioni si regolano rispettivamente uno o due giorni dopo), creando attrito su tutto il sistema.

Previsioni di crescita del mercato degli asset tokenizzati (Ripple, BCG)

La tokenizzazione elimina tale freno. Quando il collaterale diventa fungibile e la regolamentazione avviene in pochi secondi anziché in giorni, le istituzioni possono riallocare i portafogli in modo continuo. Azioni, obbligazioni e asset digitali diventano componenti intercambiabili di una singola strategia di allocazione del capitale sempre attiva. La distinzione del fine settimana scompare. I mercati non chiudono, si riequilibrano.

Ciò ha effetti di secondo ordine sulla liquidità. Il capitale bloccato nei cicli di regolamento tradizionali viene sbloccato. Le stablecoin e i fondi monetari tokenizzati diventano il tessuto connettivo tra le classi di attività, consentendo un movimento istantaneo attraverso mercati precedentemente segregati; i libri degli ordini si approfondiscono, i volumi di scambio aumentano e la velocità sia del denaro digitalizzato che di quello fiat accelera mentre il rischio di regolamento diminuisce.

Per le istituzioni, il 2026 è l’anno in cui la prontezza operativa diventa urgente. I team di gestione del rischio, tesoreria e operazioni di regolamento devono passare da cicli batch discreti a processi continui. Ciò significa gestione del collaterale 24 ore su 24, AML/KYC in tempo reale, integrazione della custodia digitale e accettazione degli stablecoin come infrastrutture di regolamento funzionali e fluide. Le istituzioni che riusciranno a gestire liquidità e rischio in modo continuo cattureranno flussi che altri non possono strutturalmente gestire.

L'infrastruttura si sta già formando con custodi regolamentati e soluzioni di intermediazione creditizia che passano dalla fase di proof-of-concept alla produzione. L'approvazione da parte della SEC per concedere alla Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) il permesso di sviluppare un programma di tokenizzazione di titoli che registra la proprietà di azioni, ETF e titoli di stato sulla blockchain segnala che i regolatori stanno considerando seriamente questa fusione. Ulteriori chiarimenti regolamentari rimangono essenziali prima del pieno dispiegamento su larga scala, ma le istituzioni che iniziano a costruire la capacità operativa per mercati continui saranno ora ben posizionate per muoversi rapidamente quando i quadri normativi si consolideranno.

I mercati si sono sempre evoluti verso un maggiore accesso e una minore frizione. La tokenizzazione è il prossimo passo. Entro il 2026, la domanda non sarà se i mercati operano 24/7, ma se la vostra istituzione è in grado di farlo. Se non potete, allora potreste non far parte di questo nuovo paradigma.

Titoli della Settimana

- Di Francisco Rodrigues

Mentre negli ultimi giorni Stati Uniti e Regno Unito hanno incontrato ostacoli regolamentari, l’adozione globale è in accelerazione grazie allo sblocco dei tesoretti aziendali in Corea del Sud, all’integrazione del finanziamento tramite stablecoin da parte di un’importante società di intermediazione e all’aumento dell’adozione della rete Ethereum.

• Ecco perché Coinbase e altre aziende si sono alienate dalla principale legge sulle criptovalute: Un’importante proposta di legge statunitense sulle criptovalute ha incontrato un ostacolo nella Commissione bancaria del Senato a causa del rendimento delle stablecoin, un punto di attrito che vede contrapposti banche tradizionali ed emittenti non bancari.
• Interactive Brokers inizia ad accettare depositi in USDC: Interactive Brokers (IBKR), un colosso del trading elettronico, ha lanciato una funzionalità che consente ai clienti di depositare USDC (e presto anche RLUSD di Ripple e PYUSD di PayPal) per finanziare istantaneamente i conti di intermediazione, 24/7.
• La Corea del Sud revoca il divieto di 9 anni sugli investimenti aziendali in criptovalute: Le autorità di regolamentazione sudcoreane hanno revocato un divieto durato quasi un decennio, consentendo ora alle società quotate di detenere fino al 5% del loro capitale azionario in asset crittografici, limitati ai principali token come BTC ed ETH.
• I legislatori del Regno Unito spingono per vietare le donazioni politiche in criptovalute per timori di interferenze straniere: I deputati senior laburisti esortano il Primo Ministro britannico Keir Starmer a vietare le donazioni in criptovalute ai partiti politici, citando preoccupazioni riguardo l'ingerenza straniera nelle elezioni.
• Più persone stanno utilizzando Ethereum per la prima volta, mostrano i dati: Ethereum ha registrato un significativo aumento dei nuovi indirizzi che interagiscono con la rete, indicando una nuova partecipazione.

Controllo Vibe

2026 - Il Secondo Anno della Crypto?

- Di Andy Baehr, Responsabile Prodotti e Ricerca, CoinDesk Indices

È passato un anno dal secondo Giorno dell'Inaugurazione di Donald Trump. Per il settore delle criptovalute, quel giorno ha rappresentato la speranza (e l’aspettativa) di una nuova era in cui l'ambiguità normativa e le repressioni sarebbero state sostituite da progressi legislativi e strutturali.

Ecco perché il 2025 mi è sembrato l'anno da matricola per il crypto — il primo anno di iscrizione nella principale istituzione del capitalismo e della finanza avanzata, gli Stati Uniti.

Ciò farebbe del 2026 un anno da secondo, un anno per costruire, crescere e specializzarsi, ora che i requisiti del primo anno sono stati soddisfatti e l’ambiente è familiare. (Questo paragone rende evidente che ho figli in età da scuola superiore?)

La pagella

Quindi, com’è andato il primo anno? Prima ancora di iniziare, ricordiamo il poderoso e “abbondante” rally (di prezzi, volumi e volatilità) che seguì un risultato del giorno delle elezioni non particolarmente sorprendente. Considerate il giorno delle elezioni come l'email di “Congratulazioni! Sei stato accettato” (ai miei tempi, una “busta spessa”) che scatenò una festa istantanea, giubilante e spensierata. Quel festeggiamento continuò, con alcune brevi pause, fino al Giorno dell’Inaugurazione, quando bitcoin raggiunse il suo massimo storico.

Ciò che seguì, come abbiamo discusso nella nostra Revisione Trimestrale 2025, furono quattro trimestri distinti per umore e risultato. Come la maggior parte dei neofiti pieni di entusiasmo, la criptovaluta ha ricevuto la sua prima lezione presto, ponendo fine al periodo di luna di miele iniziale. Il Tariff Tantrum e il conseguente postumi hanno fatto scendere il bitcoin sotto gli 80.000 e l’ETH fin quasi a 1.500 dollari.

Entro il secondo trimestre, un mercato reidratato e caffeinato ha trovato il suo ritmo, ottenendo buoni risultati nel suo caso IPO di Circl (CRCL) e preparando la consegna del suo progetto GENIUS Act all’inizio del terzo trimestre. Con il progredire del trimestre, tutto è andato al suo posto, con ATH, DAT ricchi e stablecoin ovunque.

Ecco perché il quarto trimestre ha fatto così male. Un semestre e mezzo straziante segnato da una valutazione F nell'esame intermedio sull'Auto-Deleveraging — un vero colpo alla fiducia. Non c'è stata alcuna ripresa.

Alla fine, conta come ti comporti.

Evitare un calo nella seconda fase

Noi (presso CoinDesk Data & Indices) raramente abbiamo anticipato un trimestre imminente con tanta energia ed entusiasmo come oggi, con un impressionante calendario di lanci per i clienti e una ricca pipeline di prodotti rivoluzionari. Tuttavia, siamo consapevoli che per evitare il temuto "sophomore slump", la crypto deve fare alcune cose per bene nel 2026.

Legiferare e regolamentare. Il CLARITY Act si trova di fronte a un percorso difficile, con la controversia sulle ricompense delle stablecoin che complica un calendario già arduo. Devono essere messi da parte piccoli punti e deve essere raggiunto un compromesso per far avanzare questa legislazione cruciale.

Individuare la distribuzione. La sfida più fondamentale delle criptovalute rimane la costruzione di canali di distribuzione significativi oltre ai trader autodiretti. Fino a quando le criptovalute non raggiungeranno i segmenti retail, affluent di massa, wealth e istituzionali con gli stessi incentivi per l’allocazione delle altre classi di asset, l’accettazione istituzionale non si tradurrà in performance istituzionale. I prodotti finanziari devono essere venduti per essere utilizzati.

Concentrazione sulla qualità. La performance relativa dello scorso anno di CoinDesk 20 rispetto al mid-cap CoinDesk 80 dimostra che gli asset digitali più grandi e di qualità superiore continueranno a prevalere. Ventiquattro nomi di spicco — valute, piattaforme di smart contract, protocolli DeFi, pilastri infrastrutturali — offrono ampia diversificazione e nuovi temi senza sovraccarico cognitivo.

Il secondo anno può essere scoraggiante e spietato, ma può anche rivelarsi indimenticabilmente produttivo e di successo. Quest'anno offre alla criptovaluta l'opportunità di "scegliere una specializzazione" e iniziare un contributo più significativo ai portafogli multi-asset, nonché al trading e alla gestione del rischio nei mercati globali.

Si parte.

Grafico della Settimana

Bitcoin e Oro: la correlazione diventa positiva per la prima volta nel 2026

Mentre l’oro raggiunge nuovi massimi storici, la correlazione mobile a 30 giorni di bitcoin è diventata positiva la scorsa settimana per la prima volta quest’anno, attestandosi a 0,40. Nonostante questo cambiamento, BTC resta tecnicamente debole, non riuscendo a riconquistare la sua media mobile esponenziale a 50 settimane dopo un calo settimanale dell’1%. L’aspetto principale da monitorare ora è se un trend rialzista sostenuto dell’oro possa fornire un impulso a medio termine a bitcoin oppure se la persistente debolezza del prezzo di BTC confermi un disaccoppiamento dagli asset tradizionali considerati rifugi sicuri.

Ascolta. Leggi. Guarda. Partecipa.

• Ascolta: "ETH a 15.000 $ entro la fine dell'anno?" — Etherealize fondatori Vivek Raman e Danny Ryan si uniscono Jennifer Sanasie per un Outlook Ethereum 2026.
• Leggi: In Crypto per Consulenti, Michael Carbonara, candidato alla Camera dei Rappresentanti degli Stati Uniti, spiega come la blockchain possa garantire trasparenza nelle operazioni governative. Poi, Alec Beckman risponde alle domande sui casi d'uso governativi.
• Guarda: Unisciti a Business Television per, “"Comprendere la Forma delle Cripto” con Andrew Baehr, CFA.
• Partecipa: Consensus Miami si sta animando con un eccellente parterre di relatori, tra cui Paul Atkins, Alex Rodriquez e Mike Novogratz. Visualizza l'agenda e registrati oggi.

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Nota: Le opinioni espresse in questa rubrica sono quelle dell'autore e non riflettono necessariamente quelle di CoinDesk, Inc., CoinDesk Indices o dei suoi proprietari e affiliati.