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Bitcoin ed ether stanno crollando, ma gli investitori DeFi si rifiutano di cedere al panico
Anche mentre le principali criptovalute precipitano a minimi pluriennali e le liquidazioni forzate si diffondono nel mercato, il valore totale bloccato in DeFi è calato solo in modo moderato.
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Cosa sapere:
- La TVL della DeFi è diminuita di appena il 12%, passando da 120 miliardi di dollari a 105 miliardi di dollari, sovraperformando il calo più ampio del mercato crypto, guidato principalmente dal ribasso dei prezzi degli asset piuttosto che dagli deflussi degli utenti.
- L'Ether impiegato nella DeFi ha continuato a crescere, con 1,6 milioni di ETH aggiunti solo nella scorsa settimana, segnalando una continua fiducia da parte dei yield farmer.
- Il rischio di liquidazioni onchain rimane contenuto, con solo 53 milioni di dollari in posizioni vicine ai livelli di rischio — un segnale di una migliore collateralizzazione e di un settore DeFi più maturo rispetto ai cicli passati.
Nonostante la debolezza diffusa del mercato e ondate di liquidazioni forzate nel settore delle criptovalute, il valore totale bloccato (TVL) della finanza decentralizzata — ovvero il capitale depositato su blockchain — ha dimostrato una sorprendente resilienza, segnale che gli operatori stanno ancora cercando un reddito passivo attraverso i rendimenti nonostante il sentimento ribassista che permea il mercato delle criptovalute.
Nell'ultima settimana, le principali criptovalute BTC, ETH, XRP e SOL sono scese ai livelli più bassi degli ultimi anni, con ETH che ha perso il 21% del suo valore solo negli ultimi sette giorni.
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Ma questo calo non si è tradotto in deflussi dai protocolli DeFi. Il valore totale bloccato è sceso da 120 miliardi di dollari a 105 miliardi di dollari, un calo del 12% che rappresenta una performance migliore rispetto al mercato. Ciò significa che, mentre i trader di token stanno soffrendo, gli investitori interessati a prestiti, finanziamenti, staking o pool di liquidità non hanno ancora mostrato segnali di panico.
Una ragione per questo costante flusso di afflussi nella DeFi è che i trader spesso cercano rendimenti sicuri in un mercato in calo. Sono meno propensi a fare trading rapido e a ruotare token e preferiscono detenere un asset, raccogliendo tra il 3% e il 5% di reddito passivo attraverso i rendimenti ogni anno.
Ci sono anche trader che fanno staking di ETH per rendimento mentre contemporaneamente effettuano operazioni short nel mercato dei derivati per ridurre l’esposizione. Questo può essere un modo "delta-neutrale" (rendendo il portafoglio insensibile alle variazioni di prezzo) di generare rendimenti, sebbene il rendimento aggiuntivo dipenda dal tasso di finanziamento del mercato dei futures.
Nel frattempo, il calo del 12% può essere attribuito alla diminuzione dei prezzi degli asset piuttosto che agli yield farmer (investitori che cercano costantemente un reddito passivo investendo i loro capitali nella blockchain) che si affrettano a uscire. La quantità di ether impiegata nel mercato DeFi è aumentata da 22,6 milioni di ETH all'inizio dell'anno a 25,3 milioni, con 1,6 milioni di ETH aggiunti solo nell'ultima settimana, secondo DefiLlama.
Liquidazioni onchain contenute
A febbraio dello scorso anno, il mercato cripto ha subito un calo simile in seguito all'elezione di Donald Trump a presidente degli Stati Uniti. Allora, il mercato DeFi era molto più fragile, con un massiccio insieme di liquidazioni onchain pari a 340 milioni di dollari sull'orlo di essere attivato.
Questa volta, il mercato DeFi è meglio collateralizzato con appena 53 milioni di dollari in posizioni liquidabili entro il 20% del prezzo corrente. Le posizioni sul protocollo a tasso di interesse algoritmico Compound diventano a rischio solo se ETH scende al di sotto di 1.800 dollari, anche se la zona di pericolo più grande si trova tra 1.200 e 1.400 dollari, che include posizioni liquidabili per un valore di 1 miliardo di dollari, secondo DefiLlama i dati mostrano.
Un settore in maturazione
Nei cicli precedenti, il mercato DeFi è stato il primo a esplodere. Nel 2022, gli investitori sono stati attratti da rendimenti eccessivamente allettanti sulla blockchain Terra, puntando lo stablecoin algoritmico UST, solo per vedere l'intero ecosistema crollare mesi dopo durante un tracollo del mercato che ha ridotto il valore degli asset cripto a supporto dello stablecoin.
Questo ha portato a un contagio in tutti i mercati DeFi, con il TVL che è sceso da 142 miliardi di dollari a 52 miliardi tra aprile e giugno di quell'anno.
Questa volta, il rischio al ribasso è minimo, i rendimenti sono stabili e i flussi di ingresso stanno aumentando silenziosamente — suggerendo che il settore si è maturato in un contesto di adozione istituzionale e di maggiore volatilità del mercato.
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