Akankah Era ETF Menandai Berakhirnya Tribalisme Crypto?

Saat tumbuh besar, keluarga saya tidak memiliki loyalitas terhadap tim olahraga — orang tua saya berasal dari luar negeri, dan rivalitas olahraga tidak pernah terasa. Bahkan saat di Duke, saya sama sekali tidak peduli dengan bola basket perguruan tinggi (maaf). Satu-satunya kesetiaan institusional atau merek yang saya warisi adalah komitmen ayah saya terhadap Delta Air Lines, yang masih saya pertahankan hingga kini. Lalu saya terjun ke dunia kripto — dan menyadari seperti apa sebenarnya tribalism sejati.

Era suku

Budaya awal kripto adalah dunia faksi-faksi. Maksimalis Bitcoin bersumpah tidak ada yang lain yang penting. Para pembangun Ethereum percaya mereka sedang membangun internet berikutnya. Setiap rantai baru tiba dengan janji untuk memperbaiki yang sebelumnya: lebih cepat, lebih murah, lebih murni.

Seiring pertumbuhan industri, perdebatan yang muncul tampak teknis di permukaan namun sebenarnya bersifat ideologis. Proof of Work versus Proof of Stake — apakah penambangan membuang banyak energi? Apakah Proof of Stake benar-benar bisa egaliter? Dan hal-hal klasik terkait trilemma blockchain. Setiap orang memiliki metode yang lebih baik untuk menyeimbangkan keamanan, desentralisasi, dan skalabilitas. ICO, peluncuran adil, distribusi komunitas, struktur tata kelola…. seluruh rangkaian lengkapnya.

Hari ini, gerakan cypherpunk baru dan narasi privasi mulai menggambarkan Bitcoin sebagai sesuatu yang merupakan aset warisan — sebuah penyimpan nilai bagi institusi dan kalangan kaya. Apa yang dulu merupakan perbatasan kini telah menjadi infrastruktur. Perbatasan itu pun telah bergeser.

Momen ETF

Namun ketika kita akhirnya sampai ke tujuan — didorong oleh akses ETP — apakah semua orang lebih kurang berada dalam posisi yang sama?

Bitcoin maxis (sekarang sering disamakan dengan orang-orang penggemar minyak biji), pendukung setia Ethereum, pasukan XRP, dan marinir LINK (tidak, referensi militer ini tidak luput dari perhatian kami). Komunitas-komunitas yang menggerakkan proyek-proyek menarik dan menjanjikan seperti Solana, Sui, TAO, dan Zcash. Semua kini dalam portofolio yang sama. Keyakinan adalah kesamaan di setiap jaringan, dan struktur pasar telah menjadikan mereka satu kelas aset: kelas aset kripto yang semakin diterima dan semakin beragam.

Mengapa? Karena ETP mengubah cara kerja eksposur. Mereka menstandarisasi kustodi, distribusi, dan akses dalam satu sistem yang diatur. Ketika eksposur menjadi satu tombol dalam aplikasi broker, apakah loyalitas merek mulai kehilangan kekuatan harga?

Bitcoin, Ethereum — dan kini Solana, XRP, Dogecoin, Chainlink — semuanya mengalir melalui saluran yang sama: kustodian yang sama, peserta yang berwenang yang sama, rel DTCC yang sama. Investor yang sama akan membelinya: lembaga, RIA, dan manajer portofolio model. Tim risiko yang sama akan mengawasinya. Apa yang dulu merupakan kesetiaan ideologis kini dengan cepat menjadi pengelolaan eksposur.

Rel kereta bersama, mimpi bersama

ETP kripto global kini memegang miliaran aset, dengan 80 persen di antaranya dalam Bitcoin dan 18 persen dalam Ethereum (Sumber: Bloomberg, 1 Desember 2025). Sisanya mengikuti jalur yang sama: kustodi melalui beberapa kustodian, kliring melalui DTCC, distribusi melalui platform warisan.

Dan dengan munculnya imbal hasil staking di sejumlah aset ini, kripto juga menjadi permainan pendapatan — sebuah perubahan struktural yang mengubah cara investor memandang posisi kripto dalam portofolio mereka.

Korelasi menceritakan hal yang sama. Sejak tahun 2022, korelasi 90 hari antara Bitcoin dan Ethereum rata-rata mencapai 83% (Sumber: Bloomberg, 1 Desember 2025, dan sebagian besar token berkapitalisasi besar kini diperdagangkan dalam kategori risiko yang sama. Bukan karena fundamental mereka telah menyatu, tetapi karena infrastrukturnya telah demikian. Saluran yang sama yang mengalirkan modal ke Bitcoin kini juga mengalirkan modal ke tempat lain.

Dari Maxis ke Pangsa Pasar

Crypto akan selalu memiliki kelompok-kelompok — itu adalah sifat manusia, dan jujur saja, juga setengah dari kesenangannya. Namun mungkin, semakin hari, kita semua menjadi bagian dari tim yang sama. Dan mungkin, kita semua akan mencapai level berikutnya bersama-sama: Jika keyakinan membangun rumah, mungkin infrastrukturlah yang menjaga lampu tetap menyala.

Untuk gelombang investor berikutnya yang mengadopsi kripto sebagai aset investasi, fokusnya mungkin kurang pada identitas suku dan lebih pada konstruksi portofolio. Pertanyaan baru mungkin bukan lagi rantai mana yang lebih baik; melainkan berapa bobot Anda terhadap aset digital secara keseluruhan?

Tribalism dulunya memiliki tujuan — sebagai pembeda dalam wilayah spekulatif. Ia mengatur kekacauan, menyalurkan naluri primordia kita untuk menang, menciptakan budaya. Namun di era berikutnya dalam kripto, mungkin kita semua bisa menang. Bersama-sama.

Rayhaneh Sharif-Askary adalah Kepala Produk dan Riset di Grayscale Investments.

Pandangan dan opini yang diungkapkan dalam artikel ini adalah milik pihak-pihak yang tercantum di dalamnya dan tidak serta merta mencerminkan opini atau pandangan dari Grayscale atau afiliasinya. Kinerja masa lalu bukanlah indikasi hasil di masa depan. Konten ini tidak boleh dianggap sebagai saran investasi atau pajak. Untuk saran investasi atau pajak, harap konsultasikan dengan profesional keuangan. Beberapa sumber berasal dari platform yang berada di balik paywall dan mungkin memerlukan langganan untuk mengaksesnya secara penuh.