L’Era degli ETF Segnerà la Fine del Tribalismo nella Cripto?

Crescendo, la mia famiglia non aveva fedeltà verso squadre sportive — i miei genitori sono stranieri e le rivalità sportive non si sono mai tradotte. Anche a Duke, non me ne importava nulla di basket universitario (scusate). L’unica vera fedeltà istituzionale o di marca che ho ereditato è stato l’impegno di mio padre per Delta Air Lines, che mantengo ancora. Poi mi sono avvicinato alle criptovalute — e ho scoperto cosa significa il vero tribalismo.

L'era delle tribù

La cultura iniziale delle criptovalute era un mondo di fazioni. I maximalisti di Bitcoin giuravano che nulla altro contava. Gli sviluppatori di Ethereum credevano di stare costruendo il prossimo internet. Ogni nuova catena arrivava promettendo di correggere la precedente: più veloce, più economica, più pura.

Con la crescita del settore, i dibattiti erano tecnici in superficie ma ideologici sottostanti. Proof of Work contro Proof of Stake — il mining consuma davvero una quantità enorme di energia? Il Proof of Stake può essere veramente egalitario? E le classiche problematiche del trilemma della blockchain. Ognuno aveva un modo migliore per bilanciare sicurezza, decentralizzazione e scalabilità. ICO, lancio equo, distribuzioni comunitarie, strutture di governance... l'intero spettro.

Oggi, nuovi movimenti cypherpunk e narrazioni sulla privacy hanno iniziato a dipingere Bitcoin come una sorta di asset legacy — una riserva di valore per istituzioni e facoltosi. Ciò che un tempo era una frontiera è ora infrastruttura. La frontiera si è semplicemente spostata.

Il momento degli ETF

Ma quando finalmente arriveremo a destinazione — spinti dall’accesso agli ETP — siamo tutti più o meno sulla stessa barca?

I maximalisti di Bitcoin (oggi spesso confusi con gli appassionati di oli di semi), i fedeli di Ethereum, l’esercito di XRP e i marine di LINK (no, le referenze militari non ci sfuggono). Le comunità che guidano progetti entusiasmanti e promettenti come Solana, Sui, TAO e Zcash. Tutti ora nello stesso portafoglio. La convinzione è la costante in ogni rete, e la struttura del mercato li ha uniti in un’unica classe di asset: la classe di asset cripto sempre più accettata e in continua diversificazione.

Perché? Perché gli ETP hanno rivoluzionato il modo in cui funziona l'esposizione. Hanno standardizzato la custodia, la distribuzione e l'accesso all'interno di un unico sistema regolamentato. Quando l'esposizione diventa un solo pulsante in un'app di intermediazione, la fedeltà al marchio inizia a perdere potere di determinazione dei prezzi?

Bitcoin, Ethereum — e ora Solana, XRP, Dogecoin, Chainlink — transitano ora attraverso gli stessi canali: gli stessi custodi, gli stessi partecipanti autorizzati, gli stessi binari DTCC. Gli stessi investitori li acquisteranno: istituzioni, RIAs e gestori di portafogli modello. Gli stessi team di rischio li supervisioneranno. Quello che una volta era fedeltà ideologica sta rapidamente diventando gestione dell’esposizione.

Binari condivisi, sogni condivisi

Gli ETP globali sulle criptovalute detengono ora miliardi di asset, con l'80 percento di tali asset in Bitcoin e il 18 percento in Ethereum (Fonte: Bloomberg, 1 dicembre 2025). Il resto sta seguendo la stessa strada: custodia tramite una manciata di custodi, compensazione tramite DTCC, distribuzione attraverso piattaforme tradizionali.

E con le ricompense dello staking che emergono in diversi di questi asset, le criptovalute stanno diventando anche un'opportunità di reddito — un cambiamento strutturale che modifica il modo in cui gli investitori considerano il ruolo delle criptovalute nei loro portafogli.

La correlazione racconta la stessa storia. Dal 2022, la correlazione a 90 giorni tra Bitcoin ed Ethereum ha registrato una media dell'83% (Fonte: Bloomberg, 1 dicembre 2025), e la maggior parte dei token a grande capitalizzazione ora viene scambiata nello stesso segmento di rischio. Non perché i loro fondamentali si siano fusi, ma perché la loro infrastruttura lo è stata. Le stesse tubature che hanno trasportato capitale nel Bitcoin ora lo trasportano ovunque altrove.

Dai massimalisti alla quota di mercato

Le criptovalute avranno sempre delle tribù — è nella natura umana, e onestamente, anche metà del divertimento. Ma forse, sempre più, facciamo parte della stessa squadra. E forse, tutti insieme raggiungiamo il livello successivo: se la fede ha costruito la casa, forse è l’infrastruttura a mantenerla illuminata.

Per la prossima ondata di investitori che adottano le criptovalute come asset d'investimento, potrebbe essere meno una questione di identità tribale e più una di costruzione del portafoglio. La nuova domanda potrebbe non essere quale catena sia migliore; ma qual è il tuo peso complessivo sugli asset digitali?

Il tribalismo ha avuto una funzione — quella della differenziazione in una frontiera speculativa. Ha organizzato il caos, canalizzando i nostri istinti primordiali di vittoria, creando cultura. Ma nella prossima era delle criptovalute, forse potremo tutti vincere. Insieme.

Rayhaneh Sharif-Askary è Responsabile del Prodotto e della Ricerca presso Grayscale Investments.

Le opinioni e i punti di vista espressi in questo articolo appartengono agli autori menzionati e non riflettono necessariamente le opinioni o i punti di vista di Grayscale o delle sue affiliate. Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri. Questo contenuto non deve essere considerato come consiglio di investimento o fiscale. Per consigli di investimento o fiscali, si prega di consultare un professionista finanziario. Alcune fonti riguardano piattaforme che si trovano dietro un paywall e potrebbero richiedere un abbonamento per accedervi integralmente.