« C’est absolument FOU » : le krach du week-end du Bitcoin expose les fissures sous le dernier boom de la crypto

« C'est absolument FOU. »

Bien que le commentaire provienne d'un publication sur les réseaux sociaux, la réaction instinctive douloureuse se répercute probablement dans tous les secteurs pour quiconque s'intéresse de près ou de loin à la crypto, puisque le bitcoin a chuté à près de 77 000 $ samedi et s'y est maintenu depuis.

Le prix du plus grand actif numérique n’a pas simplement vacillé ; il a plongé en dessous du seuil des 80 000 $, atteignant des niveaux inédits depuis le ""crises tarifaires" d'avril 2025.

Dès samedi après-midi, dans une liquidité de week-end faible, à un peu plus de 77 000 $, le bitcoin avait vu une valeur de marché stupéfiante de 800 milliards de dollars disparaître depuis son sommet d’octobre au-dessus de 126 000 $, et environ 2,5 milliards de dollars de positions longues à effet de levier liquidées en 24 heures.

La chute a même poussé le bitcoin hors du top 10 mondial des actifs, où il était resté pendant longtemps, est désormais derrière des poids lourds institutionnels tels que Tesla d'Elon Musk et Saudi Aramco.

Dire que cette vente massive a été douloureuse serait un euphémisme, car les réseaux sociaux sont en pleine panique, et partout où l’on regarde, il y a du sang dans les rues. Et cela ne se limite pas au bitcoin ; cette semaine a été pénible pour tous les types d’actifs, des actions technologiques aux métaux précieux.

Si vous vous demandez pourquoi le narratif de "l'or numérique" est soudainement devenu silencieux, voici l'analyse du monstre à trois têtes qui pousse actuellement le marché vers un état de "Peur Extrême."

1. La géopolitique perturbe le commerce de la « sécurité »

L'étincelle immédiate samedi fut une explosion littérale. Rapports d'une possible escalade militaire brutale entre les États-Unis et l'Iran a plongé l'appétit pour le risque dans un profond gel. Dans un scénario déjà vu, les traders n'ont pas considéré le bitcoin comme une valeur refuge ; ils l'ont traité comme une source de liquidités.

En période de guerre, les investisseurs adoptent généralement une "fuite vers la sécurité", transférant des capitaux vers le dollar américain. Étant donné que le marché du bitcoin fonctionne 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7, il agit souvent comme le "premier intervenant" face à une panique mondiale. Samedi, il a servi de distributeurs automatiques dans le monde, vendu pour couvrir les pertes et rechercher la sécurité au milieu d'un week-end fin et à faible liquidité.

Sans oublier que la liquidité, depuis le krach du 10 octobre (qui a de nombreux en pointant du doigt Binance), ne s'est jamais redressé, rendant la dynamique du marché encore plus fragile à l'approche de ce week-end.

2. L’or et l’argent font face à une réinitialisation de la « monnaie forte »

Le Bitcoin n'a pas été la seule victime cette semaine. Le commerce plus large de la « valeur refuge » a été pris pour cible. L'or a plongé de 9 % en une seule séance de trading vendredi pour atteindre un peu moins de 4 900 $, tandis que L'argent a subi une chute historique de 26 % à 85,30 $.

Dans un retournement de situation étrange, les "valeurs refuges" traditionnelles que sont l'or et l'argent sont vendues en même temps que les cryptomonnaies. Les analystes suggèrent que le rallye massif du dollar américain — déclenché par le nomination de Kevin Warsh pour diriger la Fed — a rendu ces métaux cotés en dollars trop chers pour les acheteurs internationaux, entraînant une dé-risquation massive à travers tous les actifs tangibles.

Au début des échanges de dimanche, l'or et l'argent rebondissent après un vendredi difficile, en hausse de 1 % et 3 %, respectivement. Actuellement, l'or se négocie autour de 4 730 $ et l'argent autour de 81 $ .

3. Le « piège de liquidation »

Le choc géopolitique a frappé un marché déjà « éprouvé » par le paysage politique changeant de Washington. Alors que le prix déclinait, cela a déclenché une panne mécanique massive sur les marchés.

Selon les données de Coinglass, plus de 850 millions de dollars des paris haussiers (positions longues) ont été liquidés en l'espace de quelques heures samedi lorsque les prix ont commencé à s’effondrer, atteignant finalement près de 2,5 milliards de dollars. Ces liquidations se produisent lorsque les traders empruntent de l’argent pour parier à la hausse ; une fois que le prix atteint un certain « piège », les plateformes vendent automatiquement leurs avoirs pour rembourser la dette. Cela crée un « effet domino » — la vente forcée entraîne une baisse des prix, ce qui déclenche encore plus de liquidations. Dans l’ensemble, près de 200 000 traders ont vu leurs comptes « anéantis » samedi.

Une très mauvaise journée pour Michael Saylor

Pour aggraver les choses, le prix du bitcoin est brièvement tombé en dessous du point d'entrée moyen de la stratégie de Michael Saylor (MSTR), d'environ 76 037 $, mettant ainsi son énorme stock de bitcoins "sous l'eau." La panique s'est installée à l'idée qu'il pourrait être contraint de vendre sa réserve, rendant la vente encore plus dévastatrice.

Cependant, CoinDesk a démenti cette théorie, expliquant que Saylor ne sera pas contraint de vendre sa réserve de bitcoins, étant donné qu’aucune de ses pièces n’est mise en garantie. Ce que cela signifie toutefois, c’est que cela entravera sa capacité à lever des capitaux à moindre coût pour acheter davantage de bitcoins sur le marché ouvert.

Bien que Saylor soit ensuite intervenu pour indiquer qu'il "acheter la baisse, les dégâts étaient faits. Le marché a réalisé que si une grande entreprise, telle que Strategy, ne peut pas lever davantage de capitaux pour acheter du bitcoin sur le marché libre, le marché déjà fragile se retrouvera sans acheteurs, devenant vulnérable aux liquidations forcées et la prise de bénéfices.

Par conséquent, le sentiment est passé de l'optimisme "moonshot" à une couverture défensive, alors que les investisseurs ruée pour acheter assurance prix sur le marché des options contre de nouvelles baisses vers 75 000 $.

Wall Street sur le qui-vive : les contrats à terme américains passent au rouge

Cette contagion commence déjà à se propager dans la finance traditionnelle.

Alors que la Bourse de New York est fermée pour le week-end, Futures sur actions américaines, qui ont ouvert à la négociation dimanche soir (heure de la côte Est des États-Unis), sont en baisse généralisée ; le Nasdaq recule de 1 % et le S&P 500 de 0,6 %.

Préparez-vous à un lundi potentiellement chaotique !

Baleines contre le monde : le récit de deux investisseurs

Peut-être que la partie la plus révélatrice de ce krach n'est pas le prix ; ce sont les données des portefeuilles.

Selon les données de Glassnode, les petits investisseurs fuient. Les "Petits Poissons" (détenteurs de moins de 10 BTC) ont été vente persistante le bitcoin depuis plus d’un mois. Ils capitulent, effrayés par une baisse de 35 % par rapport au record historique de 126 000 $.

Pendant ce temps, les « méga-baleines » (ceux détenant plus de 1 000 BTC) ont discrètement augmenté leurs avoirs. Ce groupe est désormais revenu à des niveaux inédits depuis la fin de 2024, absorbant effectivement les pièces que les traders particuliers paniqués écoulent. Bien que leurs achats n’aient pas été suffisamment importants pour faire monter le prix.

Vue d'ensemble : L'inévitable avidité humaine

Examinons maintenant la situation dans son ensemble et comparons la vente massive de ce week-end ainsi que la dynamique actuelle du marché avec celles observées précédemment.

Pour être clair, ce cycle n'est pas entièrement négatif. Des acteurs tels que BlackRock et JPMorgan de la finance traditionnelle se lancent pleinement dans la crypto via des fonds négociés en bourse et des stablecoins. Des cadres réglementaires sont en cours de création à travers le monde afin de rendre la crypto plus accessible et utilisable par le grand public, et de nombreuses entreprises crypto légitimes sont cotées en bourse et deviennent une partie intégrante des allocations d’actions « indispensables » pour de nombreux gestionnaires de fonds. Rien de tout cela n’était même vaguement envisageable lors des cycles précédents.

Mais les parallèles entre les quatre derniers mois et les débuts de l’hiver crypto à la fin de 2021/début 2022 semblent peut-être s’accentuer, et bien que les noms et les méthodes aient pu changer, le comportement humain et la nature cyclique des marchés n’ont pas évolué.

Des acteurs tels que Three Arrows Capital, Do Kwon et TerraUSD, BlockFi, ainsi que Sam Bankman-Fried ont peut-être été remplacés par le Les supposés profits indécents de la famille Trump, les achats massifs de Michael Saylor et ses promesses d'un taux sans risque de 11 % dans un monde de taux sans risque à 3 %, et de personnalités bien suivies sur Twitter crypto qui se sont associées à des banquiers d'investissement pour réaliser un profit rapide en trésorerie d’actifs numériques entreprises.

Tout comme en 2021, ces nouvelles dynamiques ont probablement créé une bulle spéculative qui s'est vraisemblablement effondrée en 2026. La seule question qui subsiste désormais est de savoir combien de temps et à quel point le repli sera profond.

Bien que personne ne garde de bons souvenirs de l'hiver crypto de 2022 — avec une chute de 80 % du prix du bitcoin — la période a été relativement courte, d'environ un an entre le sommet et le creux. À partir de là, le bitcoin a rapidement doublé de valeur, a progressé tout au long de 2023, pour finalement atteindre un nouveau record au début de 2024.

En théorie, s'il y avait une nouvelle baisse de 80 % à partir du sommet d'octobre 2025 à 126 000 $, le bitcoin se situerait autour de 25 000 $. C'est un chiffre effrayant à envisager, mais cela pourrait être nécessaire pour éliminer le pire de la tromperie du dernier marché haussier et faire table rase pour une nouvelle phase de progression soutenue.

Le dénouement du marché baissier de 2022 est survenu peu de temps après l’effondrement de FTX et l’arrestation de son PDG, Sam Bankman-Fried. Il reste à voir si des bracelets seront nécessaires pour certains des acteurs haussiers de ce cycle.

"Ce n’est que lorsque la marée se retire que l’on découvre qui nageait nu," a déclaré Warren Buffett. La marée n’est peut-être pas encore complètement basse, mais on a certainement l’impression qu’elle s’oriente dans cette direction.

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