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Le risque de crédit de la stratégie diminue alors que la valeur des actions privilégiées dépasse la dette convertible
La structure du capital de la société détentrice de bitcoins évolue vers un capital permanent, réduisant ainsi le risque de refinancement et atténuant la volatilité du crédit.
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Ce qu'il:
- L'équité préférentielle perpétuelle de Strategy totalise une valeur notionnelle de 8,36 milliards de dollars, dépassant les 8,2 milliards de dollars de dette convertible.
- En passant des convertibles à échéance aux actions privilégiées perpétuelles, Strategy réduit le risque de refinancement et atténue la volatilité du crédit sur l'ensemble de son bilan.
En ce qui concerne cet article
Le risque de crédit chez Strategy (MSTR) s’est atténué alors que la valeur notionnelle de ses actions privilégiées perpétuelles a dépassé celle de sa dette convertible en circulation, réduisant ainsi les préoccupations liées à l’échéance et au refinancement dans le cadre de sa stratégie d’accumulation de bitcoin .
La valeur totale des actions privilégiées perpétuelles s'élève à 8,36 milliards de dollars, dépassant les 8,2 milliards de dollars de dette convertible en circulation, le tableau de bord de l'entreprise a montré jeudi.
La Suite Ci-Dessous
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La dominance croissante des actions privilégiées indique une structure de capital plus stable avec une volatilité du crédit réduite. Les obligations convertibles introduisent un risque de refinancement et une volatilité des états financiers liée aux actions. Cependant, les actions privilégiées perpétuelles n'imposent pas l'obligation de rembourser le principal.
"Ne disposant pas d’obligations convertibles prioritaires par rapport aux actions privilégiées, cela devrait non seulement améliorer les écarts de crédit absolus, mais aussi réduire la volatilité des écarts de crédit", Dylan LeClair, responsable de la stratégie Bitcoin chez Metaplanet, a déclaré dans un post sur X.
Les obligations convertibles sont des instruments de dette qui versent des intérêts et arrivent à échéance à une date fixe, tout en intégrant une option de conversion en actions ordinaires sous certaines conditions. La date la plus ancienne sur une note convertible Strategy arrive à la fin de 2027 et porte sur environ 1,2 milliard de dollars de dette convertible notionnelle.
Bien que flexibles, les obligations convertibles introduisent un risque de refinancement et une volatilité du bilan liée aux actions, car leur priorité effective change en fonction des variations du cours de l'action.
Privilégiées perpétuelles, ou ""crédit numérique," fonctionnent différemment. Ils n'ont pas d'échéance et aucune obligation de rembourser le principal, versent un dividende fixe et sont prioritaires par rapport aux actions ordinaires mais subordonnés à la dette.
La pile préférée de Strategy comprend quatre instruments : avec une valeur notionnelle de 1,4 milliard de dollars, Strike avec 1,4 milliard de dollars, Étirement (STRC) à 3,4 milliards de dollars et Strife (STRF) à 1,3 milliard de dollars. Leurs dividendes annuels combinés s'élèvent à environ 876 millions de dollars.
La stratégie possède également un réserve de 2,25 milliards de dollars , améliorant la couverture des dividendes, réduisant le risque de financement à court terme et atténuant la volatilité.
Au niveau des actions ordinaires, le nombre d’actions en circulation a augmenté de manière significative, car des émissions au prix du marché ont été utilisées pour financer des achats de bitcoins.
Il y a désormais plus de 310 millions d'actions de classe A, contre 76 millions en 2020, selon le tableau de bord de l'entreprise, ce qui pourrait potentiellement atténuer la pression liée aux conversions futures, car une base plus large d’actions en circulation réduit l’impact de dilution si les obligations convertibles sont finalement converties en actions.
L’action a augmenté de 2,23 % pour atteindre 163,81 $ mercredi et était récemment en hausse de 0,14 % lors des échanges avant l’ouverture du marché.
