Le marché des options Bitcoin désormais assez important pour influencer les cours au comptant, selon FalconX

Le marché des options Bitcoin BTC$68 770,50 est devenu si vaste et si structurellement diversifié qu’il influence désormais le prix même du bitcoin, selon un rapport de la société de trading FalconX.

L’intérêt ouvert sur les options BTC a gonflé pour atteindre près de 80 milliards de dollars, contre environ 8 milliards au début de l’année, le plaçant au même niveau que le marché à terme bien établi du bitcoin. Ce niveau de croissance marque un changement dans la manière dont les traders expriment leurs opinions et gèrent les risques dans la cryptomonnaie.

L'activité des options, autrefois un signal secondaire, fonctionne désormais comme une donnée clé pour les acteurs du marché cherchant à interpréter ou anticiper les mouvements de l'actif sous-jacent, a déclaré FalconX. Contrairement aux transactions au comptant, qui reflètent les prix actuels, les options révèlent comment les investisseurs se positionnent en vue des mouvements futurs.

Deux véhicules pilotent la tendance, selon la société de trading : la bourse d’options Deribit et l’option BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT), qui se négocient sur le Nasdaq. Deribit reste la référence pour les traders natifs de la crypto, avec des options à court terme et une gestion des risques 24h/24. IBIT, quant à lui, est rapidement devenu un acteur majeur dans les flux institutionnels, égalant même l’intérêt ouvert de Deribit dès sa première année. Ses options sont généralement à plus long terme et plus orientées calls, en phase avec les stratégies de couverture, les produits structurés et les surcouches d’amélioration du rendement utilisées dans la finance traditionnelle.

Les profils divergents suggèrent qui effectue les transactions et pourquoi. Un fonds spéculatif recherchant la volatilité pourrait privilégier la cadence hebdomadaire de Deribit. Un fonds de pension ou un gestionnaire d'actifs, en revanche, pourrait utiliser IBIT pour acquérir une exposition à la hausse à long terme avec un risque limité à la baisse.

Les ratios put/call renforcent la division. Le ratio de Deribit se situe autour de 0,5–0,6, indiquant un équilibre entre les puts et les calls. Sur IBIT, il a oscillé autour de 0,3, reflétant une inclinaison vers des stratégies haussières et un positionnement structuré, selon FalconX.

La volatilité implicite, un autre indicateur clé, a également tendance à diminuer tout au long de 2025, selon le rapport. En apparence, cela pourrait suggérer une forme de complaisance. Mais l'écart entre la volatilité implicite et la volatilité réalisée reste intact, ce qui signifie que les vendeurs d'options continuent de percevoir des primes habituelles et que le marché ne sous-estime pas le risque. Cette dynamique a rendu les stratégies de volatilité courte attractives, mais cela pourrait ne pas durer. Une hausse soudaine de la volatilité réalisée, déclenchée par un choc macroéconomique ou un changement réglementaire, pourrait rapidement inverser ce scénario.

La divergence de volatilité entre le bitcoin et l’ether ETH$1 978,09 ajoute une couche supplémentaire. Alors que les deux actifs évoluaient auparavant en synchronisation, la volatilité implicite de l’ETH est restée plus stable, soutenue par le staking et les flux liés à la DeFi. Le BTC, en revanche, a constaté une offre constante de la part des mineurs et d’autres grands détenteurs vendant des options pour générer des revenus, ce qui a fait baisser sa volatilité implicite.

Le rapport de FalconX conclut que les options cryptographiques ne sont plus une niche. Leur taille, la composition des participants et leur utilisation stratégique en font désormais un signal essentiel pour quiconque tente de comprendre ou d’anticiper les mouvements du marché. Traders, allocateurs et gestionnaires de risques surveillent de plus en plus deux tableaux de bord : Deribit pour le risque à court terme, lié aux événements, et IBIT pour le positionnement institutionnel à plus long terme.