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Michael Saylor présente la stratégie en cas de marché baissier lors de Bitcoin Vegas.
La flexibilité et l’optionnalité au cœur de la stratégie de capital de MSTR.
Updated May 30, 2025, 1:49 p.m. Published May 30, 2025, 8:49 a.m.
Ce qu'il:
- Si le mNAV descend en dessous de 1, la Stratégie vendrait les instruments privilégiés (STRK, STRF) et rachèterait des actions ordinaires afin de restaurer la valeur et la confiance.
- La flexibilité opérationnelle, grâce à l’effet de levier, aux outils de recapitalisation et aux ATM sur plusieurs marchés, est au cœur de la résilience de l’entreprise.
Avertissement : L'analyste qui a rédigé cet article détient des actions de Strategy (MSTR)
Lors de la conférence Bitcoin à Las Vegas, Michael Saylor, président exécutif de Strategy (MSTR), a été interrogé sur la manière dont la société réagirait si son multiple par rapport à la valeur nette d'actif (mNAV) tombait en dessous de 1, comme cela s’est produit lors du précédent marché baissier.
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En réponse, Saylor a utilisé une analogie avec le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), déclarant : « GBTC est un trust fermé... une entité corporative qui n’a aucune flexibilité opérationnelle pour gérer sa structure de capital. »
Il a souligné que contrairement à GBTC, Strategy est une entreprise opérationnelle capable de s’endetter et de gérer dynamiquement son capital. Saylor a soutenu que « pour qu’une société tombe en dessous d’un mNAV de 1, les actionnaires ont perdu confiance dans la structure de gestion de l’entreprise. »
Si l’action Strategy « tombait à 1 $ demain », a-t-il déclaré, la société réagirait en vendant ses actions privilégiées ou ses instruments de revenu fixe STRK et STRF, puis utiliserait le produit de ces ventes pour racheter des actions ordinaires, recapitalisant ainsi la société.
Soulignant l’importance de la flexibilité, Saylor a affirmé : « Pour créer de la valeur, il faut créer une valeur d’option afin de générer autant d’options que possible. Plus il y a d’options, plus la valeur est grande. »
Il a conclu en affirmant : « Ce qui fait de notre entreprise un monstre, c’est d’avoir plusieurs offres sur le marché (ATMs) dans plusieurs marchés de capitaux », soulignant ainsi l’accès multi-canaux de Strategy à la liquidité et sa résilience financière.
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