La remontée du Bitcoin vers des sommets historiques concentre l’attention sur le niveau des 115 000 $, où une « main invisible » pourrait freiner la course haussière.

Le prix du Bitcoin BTC$67 846,00 a grimpé à des sommets historiques, suscitant l'optimisme parmi les investisseurs. Cependant, les activités de couverture attendues des teneurs de marché/dealers, souvent une force invisible, à certains niveaux de prix, pourraient ralentir cette ascension.

La principale cryptomonnaie a franchi la barre des 111 000 $ pendant les heures asiatiques, les analystes anticipant une demande plus forte.

"L'offre OTC pourrait s'épuiser, ce qui ferait grimper les prix. Cela ne serait pas reflété dans les volumes de trading sur les échanges ni sur le marché des dérivés. Si tel est le cas, préparez-vous à une montée en flèche, car une demande accrue arrive avec un environnement concurrentiel de trésoreries d'entreprise en bitcoin et, peut-être, un marché spot OTC moins élastique", a déclaré Alexander S. Blume, fondateur et PDG du conseiller en investissement enregistré auprès de la SEC, Two Prime.

Blume a expliqué que les trésoreries d'entreprise qui débarquent achètent de gré à gré "massivement", et des rumeurs indiquent que la demande souveraine pour la cryptomonnaie s'est intensifiée.

Ryan Lee, analyste principal chez Bitget, a déclaré que le BTC pourrait atteindre 180 000 $ d'ici la fin de l'année, porté par les flux entrants des ETF spot, une croissance plus lente de l'offre post-halving et une adoption institutionnelle croissante.

"La récente dégradation de la notation de crédit souverain américaine à Aa1 par Moody’s est un autre catalyseur macroéconomique clé, suscitant un regain d'intérêt pour le BTC et l'ETH comme couvertures contre le risque fiat. La capacité du BTC à se maintenir au-dessus de 103 000 $ malgré la volatilité souligne le déplacement du marché vers la crypto en tant qu'actif de réserve stratégique", a déclaré Lee.

Focus sur 115K $

Bien que la voie de la moindre résistance soit à la hausse, le rythme de la tendance haussière pourrait être mis à l'épreuve par les potentielles activités de couverture des teneurs de marché/options à environ 115K $ et à des niveaux de prix plus élevés, selon Jeff Anderson, responsable Asie chez STS Digital.

Les dealers sont des entités chargées de créer de la liquidité dans le carnet d'ordres d'une bourse. Ils se positionnent toujours en sens inverse des positions des traders et gagnent de l'argent sur l'écart entre le prix acheteur et vendeur, tout en s'efforcant constamment de maintenir une exposition nette neutre en prix.

Les données du marché des options BTC de Deribit, suivies par Amberdata, montrent que les dealers détiennent une exposition importante en "gamma positif" à partir de 115K $ et à des niveaux de prix d'exercice plus élevés.

Lorsque le gamma des dealers est positif, cela signifie qu'ils sont longs sur des options call ou put. Dans ce cas, leur delta (exposition au marché) augmente lorsque l'actif sous-jacent augmente. Ainsi, leur mandat de couverture delta nécessite de vendre davantage l'actif sous-jacent à mesure que le prix monte, et inversement.

Le flux d'ordres agit donc comme une force contraire, limitant la volatilité des prix, a expliqué Anderson à CoinDesk.

Le gamma des dealers est significativement positif, de 115K $ à 150K $, grâce à l'intérêt des investisseurs pour la vente (écriture) d'options call à des prix d'exercice plus élevés afin de générer un rendement supplémentaire au-delà de leurs avoirs spot.

"Il y a beaucoup de gamma positif sur le marché en raison des écritureurs d’options call. Ils seront plus prudents face à cette cassure, et si nous pouvons effacer le pic de gamma à 115K $, ce rallye pourrait vraiment démarrer", a déclaré Anderson.