Evergrande et le risque imminent de la Chine pour Tether

L'émetteur de stablecoin Tether a déclaré cette semaine qu'il ne détient T de dette à court terme Émis par le promoteur immobilier chinois en difficulté Evergrande. Puisque Tether ne divulgue T de détails sur le papier commercial qui soutient en grande partie son « stablecoin », c'est un BIT comme servir un sandwich à un invité en lui assurant haut et fort qu'il n'est absolument pas fait de viande de cheval malade.

Il semble de plus en plus probable qu'Evergrande soit plutôt destiné à l'usine de colle. Mais il pourrait tout de même emporter Tether avec lui, selon le contenu réel de ce sandwich de stablecoins.

Bien que son principal produit depuis sa création dans les années 1990 ait été le logement, Evergrande est devenu un immense conglomérat proposant des produits allant de l'eau en bouteille aux voitures électriques en passant par une équipe de football. Son expansion s'est faite en empruntant massivement, notamment lorsque les perspectives économiques de la Chine étaient perçues comme bien plus favorables à l'échelle mondiale qu'aujourd'hui.

Evergrande n'a pas tenu ses promesses concernant sa dette d'environ 300 milliards de dollars, notamment dans le secteur immobilier. Parmi les autres signes de grave mauvaise gestion, des clients ont versé des dépôts importants sur des appartements Evergrande, qui étaientjamais construitDes centaines de clientsont protestédevant les bureaux de l’entreprise, alléguant des mauvais traitements ou des fraudes.

Mais il ne s'agit pas d' une ONE entreprise : même si Tether T détient aucune dette à court terme d'Evergrande, elle pourrait être fortement exposée au risque lié à d'autres obligations chinoises. La dette du promoteur est répartie entre de nombreuses banques et autres institutions financières, ce qui amène certains analystes à craindre que son effondrement ait des conséquences systémiques comparables à celles de la chute de Lehman Brothers, qui a déclenché la Grande Récession il y a 13 ans. Le débat fait rage quant à savoir si cet impact se propagerait au-delà de la Chine, mais il existe un large consensus sur le fait que l'impact à l'intérieur du pays serait NEAR catastrophique.

Evergrande est la dernière grande entreprise chinoise en date à connaître de graves problèmes dus à des fraudes ou à une mauvaise gestion apparentes. Une vague de fraudes boursières de moindre envergure, survenue entre 2010 et 2016, a été relatée dans le documentaire.« L'arnaque chinoise », et Café Luckinmettre un point d’exclamation sur la tendance en 2019.

Ce type de contrôle autoritaire est au CORE du dilemme de la Chine, un État autoritaire qui tente de récolter les fruits du capitalisme.

Ces fraudes semblent même tacitement approuvées par le gouvernement chinois, au point de cibler des investisseurs étrangers. Ce phénomène dure depuis longtemps : un analyste qui avait alerté sur les pratiques d'Evergrande dès 2012 a été temporairement mis à l'écart. interdit sur les Marchés de Hong Kongpar les régulateurs pour ses déclarations « imprudentes ».

L'environnement réglementaire financier laxiste et réactif (au mieux) de la Chine est ONEune des raisons pour lesquelles l'inquiétude autour de Tether s'est largement concentrée sur la question de savoir si elle détient du papier commercial chinois en général - et pas seulement si elle détient du papier commercial d'Evergrande.

Au cours des deux dernières années, un nouveau vent contraire s'est abattu sur la Chine. Après deux décennies de relative liberté pour les entrepreneurs (y compris, comme mentionné, la liberté apparente de commettre des fraudes boursières), les dirigeants chinois de Xi Jinping ont commencé à intervenir agressivement sur les Marchés. Cela a notamment consisté à restreindre sévèrement les activités d'entreprises fintech apparemment prospères comme ANT Group et, plus récemment, à instaurer des restrictions sur les jeux vidéo, ce qui T peut être que mauvais pour Tencent et d'autres entreprises.

Ce type de contrôle autoritaire est au CORE du dilemme de la Chine, État autoritaire cherchant à récolter les fruits du capitalisme. Les Marchés T peuvent fonctionner sans flux d'information transparents, point final. La répression systématique qui caractérise les Marchés chinois ajoute un risque opaque, mais potentiellement énorme, pour les détenteurs de tout actif chinois – même si ce risque est lié à un prétendu stablecoin.