Pourquoi Michael Saylor qualifie les actions privilégiées STRC de Strategy de « moment iPhone » de son entreprise

Strategy (MSTR), l'entité corporative axée sur le bitcoin anciennement connue sous le nom de MicroStrategy, lancé son Actions Préférentielles Perpétuelles à Effet de Levier (STRC) à la fin du mois dernier — une offre que le président exécutif Michael Saylor a décrite comme le « moment iPhone » de l’entreprise.

Les actions privilégiées STRC ont déjà levé 2,5 milliards de dollars, et un nouveau programme sur le marché (ATM) de 4,2 milliards de dollars récemment ouvert pourrait en étendre encore davantage l’envergure — offrant des dividendes à haut rendement soutenus par le bitcoin et conçus pour séduire les investisseurs en quête de rendement.

Qu'est-ce que STRC, et comment fonctionne-t-il ?

STRC (commercialisé sous le nom de « Stretch ») est une action privilégiée perpétuelle à taux variable conçue pour offrir une valorisation stable, un rendement élevé et un accès facile aux investisseurs axés sur le revenu cherchant une exposition indirecte au bitcoin. Les actions versent un dividende mensuel — initialement fixé à 9 % annualisé — basé sur une valeur nominale de 100 $. La stratégie peut ajuster ce dividende mensuellement, dans le respect des règles destinées à maintenir le cours de STRC proche de son prix cible de 100 $ .

Chaque action de STRC est surcollatéralisée par du bitcoin à un ratio d'environ 5 pour 1, ce qui signifie que pour chaque dollar de STRC émis, Strategy détient environ cinq dollars en BTC. Cette sécurité est prioritaire par rapport à d'autres actions privilégiées telles que STRD, STRK, et les actions ordinaires de la société, mais reste subordonnée à la dette et à la série d’actions privilégiées STRF.

Les dividendes sont cumulés et capitalisés s'ils ne sont pas versés. Il est important de noter que si le paiement d’un mois est manqué, un « stopper » de dividende s’active — empêchant les paiements aux titres subordonnés jusqu’à ce que STRC soit intégralement remboursé. L’action peut être rachetée à la convenance de l’émetteur une fois cotée au Nasdaq (ce qui est désormais le cas), et elle comprend un droit fondamental en cas de changement important, au prix de liquidation majoré des dividendes accumulés.

Le titre est conçu pour fonctionner comme un instrument d'épargne à rendement élevé adossé au bitcoin — sans la volatilité des avoirs cryptographiques directs ni le risque de durée des actions privilégiées traditionnelles.

La stratégie lève 2,5 milliards de dollars lors de l'introduction en bourse de STRC

L'introduction en bourse de STRC par la société levé environ 2,5 milliards de dollars par le biais de l’émission de 28 millions d’actions au prix de 90 dollars chacune. L’offre était {{espacement}}annoncé{{espacement}} le 21 juillet et s'est clôturée le 29 juillet. Les fonds seront utilisés à des fins générales d'entreprise, y compris pour des achats supplémentaires de bitcoins et pour le fonds de roulement.

Le conseil d'administration a déclaré un dividende initial mensuel de 0,80 $ par action, dont le paiement est prévu pour le 31 août 2025, aux actionnaires inscrits au registre au 15 août.

Saylor a décrit STRC comme un instrument propre et évolutif qui résout les contraintes des outils de capitaux précédents tels que les obligations convertibles et les actions privilégiées complexes à longue durée. Le produit a été conçu pour séduire non seulement les allocateurs institutionnels mais également les investisseurs particuliers en quête de rendement.

À l’intérieur du programme de distributeurs automatiques de 4,2 milliards de dollars

Le 31 juillet, Strategy {{espacement}}annoncé{{espacement}} un nouvel accord de vente permettant à la société d'émettre jusqu'à 4,2 milliards de dollars d'actions STRC via une offre sur le marché (ATM). Cela donne à Strategy la possibilité de mobiliser la liquidité progressivement, en ajustant l'émission en fonction des conditions du marché et des prix.

Les indications internes suggèrent que Strategy a l'intention de maintenir l'émission dans une fourchette étroite — évitant les ventes en dessous de 99 $ ou au-dessus de 101 $ (avant frais), conformément à son objectif de maintenir un prix de négociation stable à 100 $. La firme a explicitement déclaré qu'elle ne prévoit pas d'appliquer cette discipline à ses autres programmes d'actions privilégiées, renforçant ainsi la position unique de STRC.

Le programme ATM permet à Strategy de répondre de manière flexible à ses besoins en capital, de soutenir sa politique de dividendes et d’accroître davantage ses acquisitions de BTC tout en préservant l’alignement avec les actionnaires.

Pourquoi Saylor qualifie STRC de son « moment iPhone »

Michael Saylor considère STRC non seulement comme un autre outil de levée de capitaux — mais comme un tournant dans la finance d'entreprise. Pendant Conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre 2025 de Strategy le 31 juillet, il a qualifié le produit de « moment iPhone » de son entreprise, comparant son potentiel au type de percée grand public qui a redéfini une industrie entière.

Au cœur de la vision de Saylor se trouve l’accessibilité de STRC. Contrairement aux instruments antérieurs de Strategy — tels que STRK, STRF et STRD — qu’il a loués pour leur innovation mais jugés trop complexes ou volatils pour une adoption massive, STRC est conçu pour fonctionner davantage comme un compte d’épargne à rendement amélioré. « Si je me promène dans la rue et que vous demandez à cent personnes : ‘Souhaitez-vous un compte bancaire à haut rendement ?’ 99 sur 100 répondront oui », a-t-il déclaré, soulignant la simplicité de l’offre.

Il estime que STRC résout deux problèmes fondamentaux : il élimine la volatilité à long terme en ciblant une courte durée et une faible fluctuation de prix, et il offre une prime constante par rapport aux rendements bancaires habituels. « Nous sommes passés à une durée d'un mois et il rémunère 500 points de base au-dessus de votre compte bancaire », a-t-il déclaré, décrivant le dividende variable mensuel de 9 % de cet instrument.

Il est important de noter que STRC est conçu pour se négocier près de la valeur nominale (100 $), offrant ainsi une tranquillité d’esprit aux investisseurs — en particulier à ceux qui sont sensibles aux fluctuations des prix. Saylor a souligné que les produits précédents perdaient leur attrait auprès des investisseurs particuliers lorsque la valeur principale variait de 5 à 10 %. En revanche, l’objectif de STRC est de rester proche de la valeur nominale même lorsque les prix du bitcoin évoluent, grâce à une surcollatéralisation importante avec des BTC.

« Si Stretch atteint effectivement son pair et qu'il se négocie avec une faible volatilité, alors, en théorie, vous pourriez en vendre pour cent milliards de dollars, deux cents milliards de dollars, » a-t-il déclaré aux analystes. Cela, a-t-il soutenu, permettrait à Strategy d’étendre massivement ses avoirs en bitcoins sans vendre aucun BTC — utilisant en fait sa trésorerie comme garantie pour monétiser la liquidité à l’échelle du détail.

Selon Saylor, cette combinaison — simplicité, stabilité et rendement — est ce qui rend STRC révolutionnaire. Tout comme l’iPhone a réinventé la manière dont les utilisateurs interagissent avec l’informatique mobile, STRC pourrait redéfinir la façon dont les entreprises accèdent aux marchés financiers de manière native au bitcoin.