Más allá del almacenamiento: cómo la custodia está evolucionando para satisfacer las necesidades institucionales

Esta publicación forma parte del Resumen del Año 2019 de CoinDesk, una colección de 100 artículos de opinión, entrevistas y análisis sobre el estado de la tecnología blockchain y el mundo. Diogo Monica es presidente y cofundador de Anchorage, el principal custodio de criptomonedas para inversores institucionales.

En los últimos años se han formado numerosos fondos de cobertura y fondos de capital riesgo centrados en criptomonedas, cuyos activos bajo gestión ascienden a miles de millones de dólares: inversores institucionales como Blockchain Capital, BlockTower, Paradigm y Polychain, entre otros. Estos fondos conocen el ecosistema blockchain mejor que nadie en el mundo.

Agradecemos a los inversores institucionales, que conocen bien las Cripto , que nos ayudan a desarrollar nuestro producto de custodia. Los clientes nos dicen qué necesitan y colaboramos con ellos para desarrollar lo que necesitan. Gracias a este proceso, hemos aprendido lecciones que vale la pena compartir, ya que ofrecen una perspectiva valiosa sobre el sector de las Cripto y su evolución.

1. Los inversores institucionales quieren Más sobre: de su custodio

Dado que los activos digitales son activos al portador, la mayoría de las actividades de inversión implican la gestión de las claves privadas subyacentes. Esto significa que la custodia desempeña un papel mucho más importante en las operaciones diarias de los inversores en Cripto que en las Finanzas tradicionales. Independientemente de lo que los inversores deseen hacer con sus activos (comprar y mantener, cerrar una posición importante, operar activamente, participar en el staking y la gobernanza), el custodio estará involucrado.

Por ello, los inversores institucionales desean que los custodios faciliten al máximo la compraventa de activos digitales. Lo que suele ser un proceso de varios pasos, que incluye navegar por las bolsas y los operadores OTC, encontrar el mejor precio y transferir manualmente Cripto desde o hacia la custodia, está a punto de ser disruptivo por los custodios. El comercio regulado implica custodia, y la custodia depende de la Tecnología, lo que significa que incluso la prestación de servicios financieros sencillos (como la posibilidad de comprar, mantener y vender un activo) requiere una infraestructura subyacente altamente avanzada en la función de custodia.

Los fondos e instituciones deberían poder centrarse en sus estrategias de inversión sin preocuparse por la seguridad ni por mover millones de dólares en Cripto entre direcciones. Los custodios tienen la responsabilidad de permitir que sus clientes vendan o compren directamente a través de la custodia.

2. El almacenamiento en frío no funciona para casos de uso institucional

Los inversores institucionales son profundamente conscientes de las importantes brechas de seguridad de las billeteras HOT que ha sufrido nuestra industria y del efecto negativo que han tenido en todo el ecosistema. Para contrarrestar los riesgos de la exposición en línea, los custodios han intentado proteger los activos generando y gestionando claves completamente fuera de línea mediante un proceso Human llamado "almacenamiento en frío". Mantener los activos fuera de línea es necesario por motivos de seguridad, pero los inversores institucionales se sienten frustrados con el almacenamiento en frío tal como se ha implementado tradicionalmente.

Cuestionar la viabilidad del almacenamiento en frío no es algo que en Anchorage tomemos a la ligera: como líderes de proyectos parael Protocolo GlaciarMi cofundador y yo ayudamos a desarrollar un método paso a paso para la autocustodia de Bitcoin que se basa en el almacenamiento en frío. El almacenamiento en frío ha sido fundamental para la adopción generalizada de las monedas descentralizadas, permitiendo a personas sin conocimientos técnicos almacenar de forma segura sus Cripto sin conexión. Fue y sigue siendo una solución de custodia práctica para muchos inversores minoristas.

Pero el almacenamiento en frío conlleva serias limitaciones de usabilidad, y los inversores institucionales tienen necesidades de usabilidad complejas que el almacenamiento en frío simplemente no puede satisfacer.

En ONE, los inversores institucionales tienen la obligación ante sus LP de generar el máximo rendimiento posible en su nombre. El almacenamiento en frío impide que las instituciones ejecuten operaciones con rapidez. Cuando surge una oportunidad de negociación urgente, los custodios deben garantizar que los activos de un cliente estén fácilmente accesibles para su negociación en cualquier momento. Las formas tradicionales de almacenamiento en frío pueden implicar horas o incluso días de espera para retirar los activos, momento en el cual se pierden oportunidades de negociación. Los proveedores de custodia institucional deben desarrollar soluciones que faciliten el acceso y la negociación segura de los activos fuera de línea.

En segundo lugar, los inversores institucionales exigen staking y gobernanza, dos formas de participación en la cadena que requieren el uso de claves privadas para las operaciones en línea. Algunos custodios de almacenamiento en frío utilizan contratos de delegación y proxy, tecnologías que permiten que una clave o contrato actúe en nombre de otro. Sin embargo, no todos los proyectos permiten el staking delegado, y los contratos proxy pueden aumentar la superficie de ataque e introducir riesgos innecesarios.

A medida que más proyectos salgan al mercado con mecanismos que requieren una participación activa, los inversores institucionales, que tienen un interés importante en la salud y el éxito de sus inversiones, confiarán en que sus custodios actúen en consecuencia y saquen el máximo provecho de sus tenencias.

3. Los inversores institucionales requieren soluciones diseñadas para equipos de varias personas.

La gestión colectiva de los fondos institucionales presenta sus propios desafíos. Si bien el dicho "si no son tus claves, no son tus Cripto" se ha convertido en un estribillo común entre quienes defienden el valor de la autosoberanía, ¿quién debería controlar en última instancia las claves de Cripto propiedad de un fondo institucional?

Creemos que las claves deben ser controladas por un equipo de varias personas. Los proveedores utilizan diferentes soluciones para lograr este resultado: algunos utilizan el intercambio de Secret de Shamir (un algoritmo criptográfico que divide las claves en varias partes), otros utilizan controles físicos. En Anchorage, asociamos una clave única a cada usuario y exigimos que todas las operaciones sensibles sean firmadas por un quórum de claves de usuario.

Pero la aprobación multipersonal es solo una parte de la solución. El custodio debe verificar la intención institucional; en otras palabras, debe asegurarse de que una operación determinada represente lo que la organización cliente desea hacer, y no solo lo que un individuo o grupo deshonesto desea hacer. Creemos que la mejor manera de verificar la intención institucional es autenticando a cada aprobador Human para una operación determinada, no solo verificando la posesión de un fragmento o una clave de usuario; y permitiendo que los inversores institucionales configuren quórums personalizables según la naturaleza de la operación, ya que los diferentes miembros del equipo pueden tener diferentes ámbitos de autoridad.

En resumen, el papel de los custodios está evolucionando a medida que el ecosistema Cripto madura.

Los inversores institucionales tienen necesidades diferentes a las de los usuarios minoristas, mientras que las nuevas monedas que ofrecen staking y gobernanza exigen participación en la cadena de bloques. Si la primera ola de soluciones de custodia se diseñó para ayudar a las personas a poseer y operar con Bitcoin, la segunda ola se centrará en satisfacer las necesidades de las instituciones y permitir la plena participación en todas las criptomonedas.