Além do armazenamento: como a custódia está evoluindo para atender às necessidades institucionais

Este post faz parte do CoinDesk's 2019 Year in Review, uma coleção de 100 artigos de opinião, entrevistas e opiniões sobre o estado do blockchain e do mundo. Diogo Monica é presidente e cofundador da Anchorage, a principal custodiante de criptomoedas para investidores institucionais.

Os últimos anos viram a formação de muitos fundos de hedge e fundos de capital de risco focados em criptomoedas, cujos ativos coletivos sob gestão totalizam bilhões de dólares: investidores institucionais, incluindo Blockchain Capital, BlockTower, Paradigm e Polychain, entre outros. Esses fundos conhecem o ecossistema blockchain tão bem quanto qualquer pessoa no mundo.

Somos gratos aos investidores institucionais que conhecem melhor as Cripto por ajudarem a informar o desenvolvimento do nosso produto de custódia. Os clientes nos dizem o que precisam, e fazemos parcerias com eles para construir o que eles exigem. Por meio desse processo, aprendemos algumas lições que valem a pena compartilhar porque elas oferecem insights significativos sobre o espaço das Cripto e como ele está evoluindo.

1. Os investidores institucionais querem Mais de seu custodiante

Como os ativos digitais são ativos ao portador, a maioria das atividades de investimento envolve o manuseio das chaves privadas subjacentes. Isso significa que a custódia desempenha um papel muito maior nas operações diárias dos investidores em Cripto do que nas Finanças tradicionais. O que quer que os investidores queiram fazer com seus ativos – comprar e manter, sair de uma posição importante, negociar ativamente, participar de staking e governança – o custodiante estará envolvido.

Como tal, os investidores institucionais querem que os custodiantes tornem a compra e venda de ativos digitais o mais fácil e indolor possível. O que normalmente é um processo de várias etapas, incluindo navegar em bolsas e revendedores OTC, encontrar o melhor preço, transferir manualmente Cripto de ou para a custódia, está pronto para ser interrompido pelos custodiantes. A negociação regulamentada envolve custódia e a custódia depende da Tecnologia, o que significa que fornecer até mesmo serviços financeiros simples (como a capacidade de comprar, manter e vender um ativo) requer infraestrutura subjacente altamente avançada na função de custódia.

Fundos e instituições devem ser capazes de focar em suas estratégias de investimento sem ter que se preocupar com segurança ou movimentar milhões de dólares em Cripto entre endereços. O ônus está nos custodiantes para permitir que seus clientes vendam ou comprem diretamente por meio da custódia.

2. O armazenamento a frio T está funcionando para casos de uso institucional

Os investidores institucionais estão dolorosamente cientes das grandes violações de carteiras HOT que nossa indústria sofreu e do efeito assustador que elas tiveram em todo o ecossistema. Para neutralizar os riscos de exposição online, os custodiantes tentaram proteger ativos gerando e gerenciando chaves inteiramente offline por meio de um processo Human manual chamado “armazenamento a frio”. Manter ativos offline é necessário para fins de segurança, mas os investidores institucionais estão frustrados com o armazenamento a frio como ele tem sido tradicionalmente implementado.

Questionar a praticidade do armazenamento refrigerado não é algo que nós da Anchorage levamos de ânimo leve: como líderes de projeto parao Protocolo Glacier, meu cofundador e eu ajudamos a desenvolver um método passo a passo para autocustódia de Bitcoin que depende de armazenamento a frio. O armazenamento a frio tem sido fundamental para a adoção mais ampla de moedas descentralizadas, permitindo que pessoas com formação não técnica armazenem seus Cripto offline com segurança. Foi e continua sendo uma solução de custódia sensata para muitos investidores de varejo.

Mas o armazenamento a frio vem com sérias restrições de usabilidade, e os investidores institucionais têm necessidades complexas de usabilidade que o armazenamento a frio simplesmente não consegue satisfazer.

Para ONE, os investidores institucionais têm a obrigação com seus LPs de gerar o máximo de rendimento possível em seu nome. O armazenamento a frio é um impedimento à capacidade das instituições de executar negociações rapidamente. Quando surge uma oportunidade de negociação sensível ao tempo, os custodiantes devem ser capazes de garantir que os ativos de um cliente estejam prontamente acessíveis para negociação a qualquer momento. As formas tradicionais de armazenamento a frio podem implicar horas ou até dias de espera para sacar ativos, momento em que as oportunidades de negociação são perdidas. Os provedores de custódia institucional devem desenvolver soluções que tornem os ativos offline facilmente acessíveis e negociáveis ​​com segurança.

Em segundo lugar, os investidores institucionais estão exigindo staking e governança, duas formas de participação on-chain que exigem o uso de chaves privadas para operações on-line. Alguns custodiantes de armazenamento a frio dependem de contratos de delegação e proxy, tecnologias que permitem que uma chave ou contrato atue em nome de outro. Mas nem todos os projetos permitem staking delegado, e os contratos de proxy podem aumentar a superfície de ataque e introduzir riscos desnecessários.

À medida que mais projetos chegam ao mercado com mecanismos que exigem participação ativa, os investidores institucionais, que têm grande interesse na saúde e no sucesso de seus investimentos, contarão com seus custodiantes para agir de acordo e obter o máximo de seus ativos.

3. Os investidores institucionais exigem soluções projetadas para equipes multipessoais

O fato de que fundos institucionais são gerenciados coletivamente apresenta seu próprio conjunto de desafios. Embora “não suas chaves, não sua Cripto” tenha se tornado um refrão comum entre os adeptos do valor da autossoberania, qual indivíduo deve, em última análise, controlar as chaves Cripto de propriedade de um fundo institucional?

Acreditamos que as chaves devem ser controladas por uma equipe de várias pessoas. Os provedores estão usando soluções diferentes para atingir esse resultado: alguns usam o Shamir's Secret Sharing (um algoritmo de criptografia que divide as chaves em várias partes), outros usam controles físicos. Nós da Anchorage associamos uma chave exclusiva a cada usuário e exigimos que todas as operações sensíveis sejam assinadas por um quorum de chaves de usuário.

Mas a aprovação de várias pessoas é apenas parte da solução. O custodiante deve verificar a intenção institucional – em outras palavras, o custodiante deve garantir que uma determinada operação represente o que a organização cliente quer fazer, e não apenas o que um indivíduo ou grupo desonesto quer fazer. Acreditamos que a intenção institucional é melhor verificada autenticando cada aprovador Human para uma determinada operação, não apenas verificando a posse de um fragmento ou chave de usuário; e permitindo que investidores institucionais configurem quóruns personalizáveis ​​com base na natureza da operação, uma vez que diferentes membros da equipe podem ter diferentes domínios de autoridade.

Em suma, o papel dos custodiantes está evoluindo à medida que o ecossistema de Cripto amadurece.

Os investidores institucionais têm necessidades diferentes dos usuários de varejo, enquanto novas moedas que oferecem staking e governança exigem participação on-chain. Se a primeira onda de soluções de custódia foi projetada para ajudar indivíduos a manter e negociar Bitcoin, então a segunda onda será treinada para satisfazer as necessidades das instituições e permitir a participação total em todas as criptomoedas.