Peter Schiff ซัดกลยุทธ์ Bitcoin ฉุดหุ้น MSTR ดิ่งเกือบ 50% ในปี 2025

Peter Schiff นักวิจารณ์คริปโตและผู้สนับสนุนทองคำตัวยง ได้ออกมาตั้งคำถามอย่างเผ็ดร้อนต่อกลยุทธ์การถือ Bitcoin ของบริษัท MicroStrategy อีกครั้ง โดยชี้ว่าผลการดำเนินงานของหุ้นบริษัทที่ร่วงลงอย่างหนักในปี 2025 เป็นเครื่องพิสูจน์ว่าแนวทางดังกล่าวอาจไม่ใช่กลยุทธ์ที่ดีที่สุดสำหรับองค์กร และอาจทำให้บริษัทไม่ผ่านเกณฑ์การเข้าสู่ดัชนี S&P 500 ด้วยซ้ำ

Peter Schiff ชี้เป้า: กลยุทธ์ Bitcoin ของ MSTR ล้มเหลว?

Peter Schiff ได้โพสต์บนแพลตฟอร์ม X โดยวิจารณ์แนวทางการดำเนินธุรกิจของ MicroStrategy ที่เน้นการสะสม BTC เป็นหลัก

เขาแย้งว่าหากหุ้น MSTR ถูกรวมอยู่ในดัชนี S&P 500 การที่มูลค่าหุ้นลดลงถึง 47.5% ในปี 2025 จะทำให้ MSTR กลายเป็นหนึ่งในหุ้นที่มีผลประกอบการแย่ที่สุดในดัชนีทันที

Strategy isn’t in the S&P 500. But if it were, its 47.5% decline in 2025 would make it the 6th worst-performing stock in the index. @Saylor claims the best thing a company can do is buy Bitcoin. Well, that’s basically all $MSTR did, and the strategy destroyed shareholder value.

— Peter Schiff (@PeterSchiff) December 31, 2025

Schiff ย้ำว่าการทุ่มซื้อ BTC อย่างหนักของบริษัทเกิดขึ้นบนความเสียหายของผู้ถือหุ้น และการล่มสลายของราคาหุ้น MSTR ก็เป็นการหักล้างคำกล่าวอ้างของ Michael Saylor ที่ว่าการซื้อ BTC เป็นกลยุทธ์ที่ดีที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้สำหรับองค์กร

วิเคราะห์ผลงานหุ้น MSTR ปี 2025 สวนทางตลาดกระทิง

ความคิดเห็นของ Schiff เกิดขึ้นในช่วงที่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ โดยรวมกำลังแข็งแกร่ง โดยดัชนี S&P 500 ปิดปี 2025 ด้วยการเติบโตประมาณ 17%

แต่สำหรับหุ้น MSTR กลับสวนทางอย่างสิ้นเชิง หุ้นเริ่มต้นปีที่ราคาใกล้ 300 ดอลลาร์ และพุ่งขึ้นทำจุดสูงสุดของปีที่ 457.22 ดอลลาร์ในวันที่ 16 กรกฎาคม 2025 ก่อนจะกลับตัวอย่างรุนแรงในช่วงครึ่งหลังของปี

ในท้ายที่สุด หุ้น MSTR ดิ่งลงแตะระดับต่ำสุดของปีที่ 151.42 ดอลลาร์ในวันที่ 31 ธันวาคม และปิดปีด้วยมูลค่าที่ลดลงประมาณ 49.35% ทำให้ MSTR กลายเป็นหุ้นที่มีผลงานแย่ที่สุดในดัชนี Nasdaq-100 ประจำปี 2025 ซึ่งแย่กว่าหุ้นใน S&P 500 บางตัวอย่าง Fiserv ที่ร่วงลง 70% หรือ The Trade Desk ที่ลดลง 68% เสียอีก

สวนกระแส! MicroStrategy ยังเดินหน้าเก็บ Bitcoin ไม่หยุด

แม้ว่าราคาหุ้นจะร่วงลงอย่างหนัก แต่ MicroStrategy ยังคงเดินหน้าขยายคลัง BTC ของตนเองอย่างต่อเนื่อง ข้อมูล ณ สิ้นเดือนธันวาคมระบุว่า บริษัทถือครอง Bitcoin จำนวน 672,497 BTC โดยมีต้นทุนเฉลี่ยในการซื้ออยู่ที่ประมาณ 75,000 ดอลลาร์ต่อเหรียญ ซึ่งเมื่อเทียบกับราคาปัจจุบันที่ประมาณ 87,800 ดอลลาร์ ทำให้บริษัทยังคงมีกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง (unrealized gain) อยู่ราว 17%

ล่าสุดในวันที่ 29 ธันวาคม บริษัทได้เปิดเผยการซื้อเพิ่มอีก 1,229 BTC เป็นมูลค่าประมาณ 108.8 ล้านดอลลาร์ โดย Michael Saylor ประธานบริหารของบริษัท ยังระบุว่าผลตอบแทนจาก BTC ของบริษัทในปี 2025 อยู่ที่ 23.2% ซึ่งสะท้อนความเชื่อมั่นในกลยุทธ์ระยะยาวของพวกเขา

กำแพงที่แท้จริง: ทำไม MSTR ถึงยังไม่ได้เข้า S&P 500?

ประเด็นสำคัญไม่ใช่ว่าการถือ BTC ทำให้ MSTR ถูกตัดสิทธิ์ แต่เป็นโครงสร้างของบริษัทที่เปลี่ยนไปต่างหาก แม้ว่า MicroStrategy จะมีคุณสมบัติตรงตามเกณฑ์เชิงปริมาณของดัชนี S&P 500 ทั้งในด้านมูลค่าตลาดและผลกำไรในช่วงปลายปี 2025 แต่การตัดสินใจสุดท้ายขึ้นอยู่กับคณะกรรมการ ซึ่งให้ความสำคัญกับบริษัทที่ “ดำเนินธุรกิจหลัก” มากกว่าบริษัทที่มีลักษณะเป็นเหมือนกองทุนเพื่อการลงทุน

นักวิเคราะห์มองว่า ปัจจุบัน MSTR มีลักษณะคล้ายกับ “ตัวแทนของ Bitcoin” (Bitcoin proxy) หรือกองทุนปิด (closed-end fund) ซึ่งเป็นโครงสร้างที่ไม่เข้าเกณฑ์ของดัชนี ซึ่งแตกต่างจากบริษัทอย่าง Tesla หรือ Block ที่แม้จะถือ BTC แต่ก็มีรายได้หลักจากธุรกิจที่หลากหลาย ดังนั้น อุปสรรคสำคัญจึงไม่ใช่ตัวสินทรัพย์ BTC แต่เป็น “โมเดลธุรกิจ” ที่ผูกติดกับมันมากเกินไปนั่นเอง