Figure 在华尔街首秀表现不一，KBW 与美国银行对前景意见分歧

两家主要的华尔街投资银行对新上市的金融科技公司 Figure（FIGR）发表了不同的观点，该公司正致力于将其基于区块链的贷款和资本市场平台扩展到房屋净值信贷额度之外。

Keefe, Bruyette & Woods（KBW）启动对Figure的覆盖，给予“跑赢大市”评级，12个月目标价为48.50美元，暗示有17.5%的上涨空间。该行赞赏Figure在代币化信贷市场的早期主导地位，根据KBW的估计，Figure在私有信贷领域占据73%的市场份额，在所有代币化现实资产中占39%。

由前SoFi首席执行官Mike Cagney创立的Figure于九月上市，自首次公开募股以来股价上涨了12%。其核心业务是将房屋净值信用额度（HELOCs）代币化，并通过涵盖贷款发放、分销及数字资产市场的垂直整合平台，将借款人与投资者连接起来。

KBW 认为 Figure 的技术架构未被充分利用，具备支持更广泛信用资产的能力，如第一留置权抵押贷款和个人贷款。该机构还指出，Figure Exchange 以及用于第三方资产代币化的工具等产品存在上行潜力。

另一家券商 Bernstein 早前也开始覆盖该股票，展望更为乐观。该机构给予 Figure “跑赢大盘”的评级，目标价为54美元，理由是该公司在借贷领域所做的工作类似于稳定币在支付领域所起的作用，即通过代币化传统资产使市场更快、更高效。

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另一方面

然而，美国银行持更加谨慎的观点。

该公司启动了覆盖评级，给予“中性”评级和41美元的目标价，指出其面临执行风险、监管风险以及对其HELOC业务的依赖，该业务仍然贡献其大部分利润，且尚未完全实现区块链本地化。

美国银行（BofA）将 Figure Connect —— 一个帮助贷方与资金提供者匹配的新型市场 —— 视为公司的下一增长引擎。该行预计，2024 年至 2027 年期间，该平台将贡献公司总收入增长的 75%。

虽然两家银行都承认 Figure 在消费者贷款这一被忽视领域的领导地位，但他们对该公司能否轻松扩展为更广泛的金融科技平台存在分歧。美国银行指出，吸引大型机构客户时可能遇到的障碍、其他科技供应商的竞争以及包括《真实贷款法案》更新在内的监管规则变化，都是潜在的挑战。

关键差异在于价格目标——KBW设定为48.50美元，而BofA设定为41美元——这反映出市场对Figure区块链基础设施能否从小众应用转变为现代金融中更核心角色的不确定性。

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