Ціль Тома Лі в 250 000 доларів за ефір: що каже математика про це неймовірне прогнозування

Ether за ціною $250 000 зробить Ethereum мережею вартістю $30 трильйонів, що перевищить ринок Казначейських зобов'язань США та буде порівнянним з усім золотом, коли-небудь видобутим.

Але саме таку мету поставив голова Bitmine Том Лі на конференції Proof of Talk у Парижі цього тижня, представивши цей крок як потенційне 50-кратне зростання від поточних рівнів завдяки платежам, керованим штучним інтелектом, та корпоративному захопленню мережі валідаторами.

Давайте розглянемо математичний аспект досягнення цієї цілі, починаючи з пропозиції. Обіг ефіру становить 121,75 мільйона ETH і зростає на 0,82% на рік, оскільки після оновлення Dencun, яке перенесло більшість комісійної активності на дешевші ланцюги другого рівня у 2024 році, механізм спалювання впав приблизно до 29 000 ETH на рік проти випуску в 1,03 мільйона ETH.

За ціною в $250 000 за монету, цей дрейф у 0,82% перетворюється на $250 мільярдів нового ефіру, випущеного щороку.

Зростання пропозиції саме по собі не є значним. Пропозиція золота збільшується приблизно з таким самим темпом, а ринок облігацій Міністерства фінансів США зростає набагато швидше. Великі активи можуть поглинати нові випуски, якщо попит достатньо високий.

Однак це покладає край старій «ультразвуковій грошовій» стратегії, яка базувалася на ідеї, що Ethereum може стати скорочуваним монетарним активом, тоді як його використання зростатиме. Наразі такої ситуації немає. Запас ETH зростає, повільно, але стабільно, тому 50-кратне зростання має бути забезпечене майже виключно попитом.

Щоб оцінити, наскільки амбітною є ціль Лі, погляньте на співвідношення ефіру до біткоїна, яке відстежує, як ефір торгується відносно біткоїна. Це співвідношення ніколи не перевищувало 0,15, рівень, який він короткочасно досягав на піку 2017 року. При сьогоднішній ціні біткоїна в $63 872 ефір за $250 000 підніме це співвідношення до 3,91, що більш ніж у 25 разів перевищує цей історичний максимум.

Щоб співвідношення залишалося в межах свого історичного діапазону при зростанні ціни ефіру до $250 000, біткоїн повинен одночасно піднятися до рівня від $1,67 мільйона до $2,94 мільйона. Отже, прогноз Лі передбачає або паралельний рух біткоїна разом з ефіром на подібних мультиплікаторах, або різкий вихід пари за історичні межі. Наразі ніщо з цього не спостерігається.

Лі додатково стверджував, що Фонд Ethereum знизив свою частку приблизно до 0,1% від загальної пропозиції, у той час як корпоративні структури, такі як Bitmine та SharpLink, разом зараз контролюють 7% циркулюючого ефіру.

Публічні компанії та уряди утримують 7,43 мільйона ETH у 32 компаніях, що становить 6,16% від загальної пропозиції, при цьому лише Bitmine володіє 5,42 мільйона ETH, а SharpLink — 869 000.

Але утримання ефіру та валідація мережі — це різні завдання. Валідатори — це оператори, які безпосередньо запускають програмне забезпечення, що забезпечує безпеку Ethereum, і отримують винагороду за стейкінг.

З 39,25 млн ефіру, які наразі задіяні в стейкінгу, Lido, децентралізований протокол стейкінгу, яким керує DAO власників токенів, контролює 19,4%, за ним слідують Binance, ether.fi, Coinbase та Figment.

Ключові корпоративні скарбниці не здійснюють валідацію на масштабах, які передбачає теза про поглинання Лі. Лише Lido валідовує більше ефіру, ніж усі публічні компанії разом узяті.

В цілому, ефір має захопити частку світового фінансового потоку, яку жоден актив раніше не захоплював, спалювання має знову перевищувати випуск, курс пари ETH до біткоїна має відновитися більш круто, ніж будь-коли в історії, а теза про корпоративних валідаторів має фактично трансформуватися у потужність валідації.

Пара ETH до біткойна, що розпочинає справжній тренд, а не тижневий відскок, була б першим знаком того, що щось насправді змінюється. Проте наразі дані свідчать про інше.