Правильний спосіб (пасивного) інвестування в Крипто: довгострокова та коротка Крипто

Стратегії пасивного інвестування набули популярності в Крипто, слідуючи тенденціям, встановленим у традиційних Фінанси , де ETF та індексні фонди, що відстежують показники, є величезною силою. Але важливо розробити індекси, які зможуть боротися з недоліками та неефективністю класу цифрових активів, що зароджується.

Інтелектуальне бета-індексування – початковий етап

Індекси, зважені за ринковою капіталізацією, довго домінували в пасивному інвестуванні в акції. Вони беруть свій початок у «Сучасній теорії портфоліо», яка сходить до робіт Гаррі Марковіца та Вільяма Шарпа у 1950-х та 1960-х роках відповідно. З моменту створення першого індексного фонду Джоном Боглом у 1975 році індекси, зважені за ринковою капіталізацією, вважалися галузевим стандартом — не лише з академічної практичної точки зору, але й з ONE. Лише в 1992 році Юджин Фама і Кеннет Френч розробили трифакторну модель, яка емпірично пояснювала дохідність акцій краще і була розширенням моделі оцінки капітальних активів. На додаток до добре відомої бета-версії, низька ринкова капіталізація та низьке співвідношення ціни та балансу були додані як систематичні фактори ризику.

Ви читаєте Довгі та короткі Крипто, наш щотижневий інформаційний бюлетень, що містить статистику, новини та аналіз для професійних інвесторів. Зареєструйтеся тут щоб отримувати його на свою поштову скриньку щосереди.

З роками були введені нові коефіцієнти та альтернативні методології зважування, спрямовані на використання неефективності ринку. Деякі з найбільш відомих факторів включають імпульс, мінімальну волатильність, якість і дивіденди. Альтернативні методології зважування включають рівне зважування, паритет ризику та максимальну диверсифікацію.

Згодом для опису цього було розроблено модний термін: розумна бета-версія. Вперше він був застосований на практиці в 2003 році з рівнозваженим індексом S&P 500. Відтоді тисячі смарт-бета ETF були схвалені для торгівлі як у США, так і в Європі. Наразі лише в США таким чином управляється близько 1,7 трлн доларів ETF в акціях. Однак, незважаючи на їхній очевидний успіх, це являє собою відносну мізерність у порівнянні з ETF, зваженими за ринковою капіталізацією.

Чому розробка розумних бета-індексів має значення в Крипто

У світі Крипто розробники еталонних показників перенесли зважування ринкової капіталізації з традиційних Фінанси один до одного. Однак такий підхід може не привести до оптимальних результатів, особливо у відносно новому класі активів криптовалют, що розвивається. Це може призвести до значної концентрації ринку лише на кількох компонентах, таких як Bitcoin та ефір, таким чином перешкоджаючи фундаментальній меті індексного інвестування: диверсифікації.

Ще одна помилка багатьох постачальників Крипто полягає в тому, що вони занадто широко визначають ринковий світ, створюючи індекси, які не можна інвестувати або недостатньо ліквідні, особливо під час криз. Щоб можна було торгувати на традиційних біржах, базові складові індексу повинні демонструвати мінімальний рівень ліквідності на широко доступних майданчиках ліквідності. Таким чином, критерії виключення індексу на основі ліквідності значно звужують сферу інвестування.

Крім того, у Крипто важливо встановити якісні критерії включення. На відміну від фондового світу, де компанії ретельно перевіряються регуляторними органами, банками та аудиторами перед тим, як потрапити на біржу, Крипто та токени підлягають обмеженій належній перевірці, що призводить до непередбачених крахів, таких як Terra/ LUNA та FTX. Ретельний аналіз може допомогти уникнути таких ситуацій.

Щоб вирішити ці проблеми, важливо уникнути поширених пасток індексів, зважених за ринковою капіталізацією, і обмежити інвестиційний всесвіт найкращими монетами за ринковою ліквідністю.

Хоча можливості майже безмежні, ми вирішили створити індекс, який базується на поєднанні паритету ризику та ринкової капіталізації. Схема зважування паритету ризику має на меті збалансувати внески ризику складових індексу, що призводить до отримання індексу, який переважує менші монети порівняно з ONE, зваженими за ринковою капіталізацією, досягаючи вищої диверсифікації. Хоча можуть бути фази ринку, коли такий індекс відстає від загального ринку, існує висока ймовірність того, що індекс перевершить ринок протягом усього ринкового циклу.