En Etkili: Jerome Powell

Jerome Powell, Mayıs 2026'da Federal Reserve Sistemi Yönetim Kurulu Başkanlığı görev süresi sona erdiğinde, bu görevde üç başkanlık döneminin tamamında veya bir kısmında hizmet vermiş olacak — Trump I, Biden ve Trump II.

Powell, büyük olasılıkla, onu ilk olarak 2018’in başlarında başkanlık görevine aday gösteren ABD Başkanı Donald Trump ile yaşadığı mücadelelerle hatırlanacaktır (2022’de Başkan Biden tarafından dört yıllık yeni bir dönem için yeniden aday gösterildi), ancak onun daha kalıcı mirası 2020 COVID-19 pandemisine verdiği tepki olabilir. Finansal sisteme enjekte edilen bu likidite dalgası, karantina döneminde genel halkın yaşadığı sıkıntıları hafifletmiş olabilir ya da olmayabilir, ancak kesinlikle finansal varlıklar arasında (kripto paralarda dahil) şimdiye kadarki en büyük rallilerden birinin oluşmasına yardımcı olmuş ve ülkenin 1970’lerden bu yana ilk büyük enflasyonunu tetiklemiştir.

2025'in sonuna yaklaşılırken, enflasyon — 2022'nin büyük bir bölümünde çift haneli oranlara yakın en kötü seviyelerinden çok gerilemiş olsa da — para politikası yapımında sorun yaratmaya devam ediyor.

Aslında, Fed'in yılın son politika toplantısı olan 9-10 Aralık tarihleri, merkez bankasının tarihindeki en tartışmalı toplantılardan biri olarak hatırlanacak. Son dönemde açıklanan zayıf istihdam ve imalat raporlarıyla ortaya çıkan ekonomik yavaşlama işaretleri, normalde Fed'in anahtar politika faizi olan fed funds oranını düşürerek para politikasını gevşetme konusunda hızlı ve neredeyse oy birliği ile hareket etmesine yol açardı.

Enflasyon, ancak, Fed'in %2 hedefinin ısrarla üzerinde kalmaya devam ediyor. Toplantıdan önceki haftalarda, bazı Fed politika yapıcıları, sadece Aralık ayında herhangi bir gevşeme olmaması konusundaki görüş ayrılıkları değil, hatta Ekim ayındaki faiz indirimi konusunda bile kamuoyu önündeki yorumlarında bu durumu gizlemediler.

Tartışma doğal, ancak merkez bankası onlarca yıldır uyumlu bir grup olmuştur; büyük görüşten sapmalar o kadar nadirdir ki, bir politika kararına karşı tek bir üyenin oy kullanması bile manşet haberi olur. Powell yönetimindeki Fed'in geçen hafta faizleri 25 baz puan daha indirme kararı üç muhalefet oyuyla karşılaştı — iki üye politikanın sabit tutulmasını tercih ederken, biri 50 baz puan indirim istedi.

Kripto ve Fed — yükselişler ve çöküşler

Fed politikası ile kripto piyasaları arasındaki bağlantı bir sır değildir: her şey eşit olduğunda, para politikası gevşetildiğinde spekülatif varlıklar gibi kripto fiyatları genellikle daha iyi performans gösterir ve politika sıkılaştırıldığında zorlanma eğilimindedir.

2020 yılında kesinlikle durum böyleydi; Powell liderliğindeki Fed’in COVID-19 pandemisine yönelik büyük çaplı müdahalesi, bitcoin’i yaklaşık 3.000 dolardan 13 ay içinde 65.000 dolara kadar yükselten destansı bir yola soktu.

2022 yılında da durum kesinlikle böyleydi; bitcoin, yılın sonlarına doğru, Powell’ın Fed’i — nihayet enflasyon konusunda inanç kazanarak — ocakta %0,00 olan temel faiz oranını aralık ayında %4’e kadar ardı ardına artırırken 15.000 dolara kadar geriledi (oran en sonunda 2023 ortalarında %5,25’e kadar yükseldi).

Bitcoin’in bu yıl 125.000 doların üzerindeki rekor seviyeye yükselişi, Fed’in iki faiz indirimi ile eşlik etti. Ancak son haftalardaki düşen fiyatı, Fed Başkanı Powell’ın 28-29 Ekim tarihlerindeki toplantıda piyasa beklentilerinin daha fazla merkez bankası gevşemesi için fazla iyimser olduğunu belirtmesinin hemen ardından başladı.

Tepki hızlı oldu; bitcoin, bir gün sonra 113.000 doların üzerinden 107.000 dolara ve üç hafta sonra da 80.000 dolara düştü. En azından Aralık ayındaki faiz indiriminin gerçekleşmesinden bu yana piyasada hafif bir toparlanma yaşandı. Ancak, piyasalar Ocak ayında daha fazla gevşeme beklentilerini büyük ölçüde azalttı.

Devam ediyoruz

Powell'ın Fed başkanlığı görevi Mayıs 2026'da sona eriyor ve Başkan Trump, kendisini yeniden aday göstermeyi düşünmediğini açıkça ifade etti. Beyaz Saray'dan gelen son sızıntılar ise, Trump'ın Powell'ın yerine geçecek ismi Yeni Yıl'dan önce açıklayabileceğini göstermektedir.

Bu hamle, aslında Powell’ın görev süresinin son aylarında başa çıkmak zorunda kalacağı bir gölge Fed başkanı yaratmış olacak.

Ve Powell'ın Fed başkanlığı görevi gelecek bahar sona erecek olsa da, isterse Yönetim Kurulu üyesi olarak kalabilir. Bu kuruldaki on dört yıllık döneminin 2028 yılına kadar sona ermeyecektir.