Paling Berpengaruh: Jerome Powell

Pada saat masa jabatannya sebagai ketua Dewan Gubernur Sistem Federal Reserve berakhir pada Mei 2026, Jerome Powell akan telah menjalankan peran tersebut selama seluruh atau sebagian dari tiga pemerintahan presiden — Trump I, Biden, dan Trump II.

Powell kemungkinan besar akan diingat terutama karena pertarungannya dengan Presiden AS Donald Trump, pria yang pertama kali mencalonkannya untuk posisi ketua pada awal 2018 (dia dinominasikan kembali untuk masa jabatan empat tahun lainnya pada 2022 oleh Presiden Biden), namun warisan yang lebih bertahan lama mungkin adalah responsnya terhadap pandemi COVID-19 tahun 2020. Melimpahnya likuiditas ke dalam sistem keuangan tersebut mungkin saja meringankan penderitaan masyarakat umum selama era penguncian, tetapi hal itu pasti membantu menciptakan salah satu reli terbesar sepanjang masa dalam aset keuangan (termasuk kripto) serta memicu inflasi besar pertama di negara ini sejak tahun 1970-an.

Mendekati akhir tahun 2025, inflasi tersebut — meskipun telah jauh mereda dari tingkat terburuknya pada tahun 2022 ketika mencapai persentase hampir dua digit selama sebagian besar tahun — terus menimbulkan masalah bagi pembuatan kebijakan moneter.

Faktanya, pertemuan kebijakan akhir tahun The Fed pada tanggal 9-10 Desember akan dikenang sebagai salah satu yang paling kontroversial dalam sejarah bank sentral tersebut. Tanda-tanda perlambatan ekonomi, yang dibuktikan oleh laporan ketenagakerjaan dan manufaktur yang lemah baru-baru ini, biasanya akan membuat The Fed bertindak cepat dan hampir bulat untuk melonggarkan kebijakan moneter dengan menurunkan suku bunga acuan fed funds.

Namun, inflasi tetap keras kepala di atas target 2% Fed. Dalam beberapa minggu menjelang pertemuan, sejumlah pembuat kebijakan Fed tidak menyembunyikan ketidaksepakatan mereka dalam komentar publik mengenai bukan hanya pelonggaran lebih lanjut pada bulan Desember, tetapi bahkan pemotongan suku bunga pada bulan Oktober.

Perdebatan adalah hal yang wajar, tetapi bank sentral telah menjadi kelompok kolegial selama beberapa dekade, dengan ketidaksepakatan dari opini mayoritas begitu jarang hingga satu anggota saja yang memilih menentang keputusan kebijakan sudah menjadi berita utama. Keputusan akhir The Fed di bawah Powell untuk memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin lagi pekan lalu memunculkan tiga ketidaksepakatan — dua dari anggota yang lebih memilih kebijakan tetap stabil dan satu yang menginginkan pemotongan sebesar 50 basis poin.

Crypto dan The Fed — reli dan kejatuhan

Hubungan antara kebijakan Fed dan pasar kripto bukanlah rahasia: dengan segala sesuatu yang setara, harga aset spekulatif seperti kripto cenderung berkinerja lebih baik ketika kebijakan moneter dilonggarkan dan cenderung mengalami kesulitan ketika kebijakan diperketat.

Hal tersebut memang terjadi pada tahun 2020, ketika respons besar-besaran The Fed di bawah kepemimpinan Powell terhadap pandemi COVID-19 membantu mendorong bitcoin dalam lonjakan epiknya dari sekitar $3.000 menjadi $65.000 dalam 13 bulan kemudian.

Hal ini juga tentu terjadi pada tahun 2022, ketika bitcoin jatuh hingga $15.000 pada akhir tahun saat Fed di bawah Powell — yang akhirnya mulai serius menangani inflasi — secara berturut-turut menaikkan suku bunga acuannya dari 0,00% pada Januari menjadi 4% pada Desember (suku bunga tersebut akhirnya mencapai puncaknya di 5,25% pada pertengahan 2023).

Kenaikan Bitcoin tahun ini ke level tertinggi sepanjang masa di atas $125.000 diiringi oleh dua pemotongan suku bunga oleh The Fed. Namun, penurunan harganya dalam beberapa minggu terakhir dimulai tepat setelah pertemuan The Fed pada 28-29 Oktober, di mana Ketua Powell menyatakan bahwa ekspektasi pasar terhadap pelonggaran lebih lanjut dari bank sentral terlalu optimis (dovish).

Reaksi berlangsung cepat, dengan bitcoin turun dari di atas $113.000 ke $107.000 sehari kemudian dan $80.000 tiga minggu kemudian. Terjadi kenaikan moderat sejak setidaknya pemotongan suku bunga Desember terealisasi. Namun, pasar sangat meredam ekspektasi untuk pelonggaran lebih lanjut pada Januari.

Melanjutkan

Masa jabatan Powell sebagai ketua Fed berakhir pada Mei 2026, dan Presiden Trump telah menyatakan dengan jelas bahwa ia tidak berniat untuk mencalonkan kembali Powell. Kebocoran terbaru dari Gedung Putih, bahkan, menunjukkan bahwa Trump bisa saja menunjuk pengganti Powell sebelum Tahun Baru.

Langkah tersebut, pada kenyataannya, akan menciptakan seorang ketua Fed bayangan yang harus dihadapi Powell dalam bulan-bulan terakhir masa jabatannya.

Dan meskipun masa jabatan Powell sebagai Ketua Fed akan berakhir musim semi mendatang, dia dapat, jika dia memilih, tetap menjadi anggota Dewan Gubernur. Masa jabatan empat belas tahunnya di badan tersebut tidak akan berakhir hingga 2028.