CeFi рухнул. Но DeFi не без вины

В связи с недавним обвалом Криптo в Криптo кругах циркулирует обнадеживающий мем.

Вот версия Донована Чоя, автора книги «Банклесс» в заголовке колонки информационного бюллетеня, которая сообщает нам: «CeFi обанкротился. DeFi — T». Представляем вам Дэна Морхеда, генерального директора и основателя Pantera Capital. заявляя, что «DeFi отлично сработал», он критикует репортера Wall Street Journal за то, что тот ошибочно причислил испытывающих трудности централизованных Финансы кредиторов Celsius, BlockFi и Voyager Digital к лагерю децентрализованных Финансы . И вот основатель ShapesShift Эрик Вурхизобъяснив, что, хотя мы увидели «падение цен» DeFi, признаков «слома систем» было мало.

Вы читаетеПереосмысление денег, еженедельный обзор технологических, экономических и социальных Мероприятия и тенденций, которые переопределяют наши отношения с деньгами и трансформируют мировую финансовую систему. Подпишитесь, чтобы получить полную рассылку здесь.

Как и многое из того, что является предметом дискуссий в этой отрасли, эта точка зрения отчасти верна, но также и вводит в заблуждение.

Да, централизованная структура несостоявшихся кредиторов была ключевой частью краха этих различных кредиторов CeFi. Они повторно заложили активы, которые клиенты депонировали у них, — взяв их под опеку в процессе — создав массу долговых расписок, которые не могли быть выполнены, когда стоимость этих реинвестированных кредитов упала, и все это кредитное плечо пришлось свернуть.

Напротив, люди, которые одалживали токены проектам DeFi, таким как Maker и Aave, были — по большей части — защищены смарт-контрактами, которые автоматически выкупали кредиты или залоговое обеспечение при необходимости. Как соучредитель Bankless Райан Шон Адамс отметил, причина, по которой проекты CeFi не рушатся, заключается в том, что «кодекс заставляет их выплачивать свои кредиты. А не законы. Не адвокаты. Не суды».

Но связи между неудачами DeFi и CeFi гораздо теснее, чем можно предположить из этого повествования. Дело не только в том, что Terra, неудача, с которой все началось, была проектом DeFi. Дело также не только в том, что для пользователей DeFi обвал цен на токены DeFi означает примерно то же самое, что и убытки от невозврата кредитов или что миллиарды долларов были потеряны в результате мошенничества и «перетягивания коврика», организованных основателями DeFi.

Реальная проблема заключается во взаимосвязи между завышенной доходностью, которую предлагали проекты DeFi, несостоятельными ожиданиями «роста числа» цен токенов, на которых основывалась эта доходность, и всем взаимосвязанным комплексом спекуляций CeFi и DeFi, который возник из всего этого.

Исправление всей системы

DeFi может многое предложить миру Финансы. То, что смарт-контракты DeFi сработали, как и было обещано, в этих крайне напряженных рыночных условиях, чтобы KEEP нетронутыми «системы» — если не цены — является хорошим доказательством концепции, на которой можно построить более надежную, жизнеспособную систему. Когда вы вспоминаете, как в скандале за скандалом централизованные посредники Уолл-стрит обманывали мировую финансовую систему на протяжении более века, легко увидеть преимущества Рынки, а не непрозрачных привратников, устанавливающих цены и ставки.

Но в том виде, в котором он сейчас разработан, DeFi крайне нестабилен и подвержен всякого рода манипуляциям. В первом квартале 2022 года, перед самым худшим крахом рынка,1,3 миллиарда долларов были потеряны из-за мошенничестваи взломов Web3, согласно отчету Immunefi, поставщика услуг по поиску уязвимостей и обеспечению безопасности для сервисов DeFi.

T , насколько децентрализована модель хранения активов и погашения кредитов — если код проекта имеет уязвимости, которыми могут воспользоваться злоумышленники, или если цена базовых токенов склонна к резкому падению за короткие периоды времени, он вряд ли сможет составить конкуренцию существующей системе.

Читать дальше: Майкл Кейси - LTCM и другие уроки истории Криптo

Другими словами, необходимо проделать работу по обеспечению безопасности и стабильности DeFi.

Как мы уже обсуждалина прошлой неделе, это могло бы быть связано с некоторыми реальными, доходными вариантами использования, чтобы доходность основывалась на чем-то конкретном, а не на арбитражных возможностях, созданных спекуляциями и завышенными прогнозами цен. И как мы обсуждалитри недели назад, пришло время разработать жизнеспособную нормативную базу, которая включала бы как официальное регулирование, так и саморегулирование способами, которые T подрывают преимущества децентрализации.

Превосходство DeFi над CeFi в период резкого сокращения кредитного плеча на рынке дает необходимый фундамент для разработки более надежной системы регулирования и защиты инвесторов.

Там, где предполагается наличие действительно децентрализованного контроля, эта система должна сосредоточиться на аудите кода, вознаграждениях за обнаруженные ошибки и строгом тестировании, а не навязывать подчинение руководителям, которые отказались от контроля над своими системами.

Что касается игроков CeFi, то мы должны называть их своими именами и требовать такой же степени регулирования, которая применяется к устоявшимся посредникам в традиционных Финансы.

Взаимосвязь между этими различными сферами необходимо понимать , если вся система должна работать. Отказ от ONE и сосредоточение на другом сделает Криптo проекты уязвимыми для повторения недавних уродливых эпизодов.