Bitcoin, инфляция и игра ожиданий

Бюро статистики труда США опубликовало в среду новые ежемесячные данные по индексу потребительских цен (ИПЦ), и что касается состояния макроэкономики, цифры кажутся примерно такими же хорошими, как и можно было ожидать. Уровень инфляции снизился в декабре, до 0,5% ежемесячного роста стандартного показателя ИПЦ по сравнению с 0,8% ростом в ноябре. Главным фактором помесячного изменения стало широкое снижение цен на энергоносители в декабре. В частности, мазут, используемый для зимнего отопленияупал на 2,4%из месяца в месяц.

Не заблуждайтесь: декабрьские цифры все еще аномально высоки и вызывали бы беспокойство в вакууме. В годовом исчислении инфляция 2021 года составила 7%, что является самым высоким годовым показателем с 1982 года. Но месячное снижение роста ИПЦ на 37%, как мы надеемся, означает, что мы возвращаемся к более нормальной территории — «более нормальной» здесь означает 3%-4% годовой инфляцииhttps://news.yahoo.com/white-house-braces-brutal-inflation-012747187.html в 2022 году, а не целевой уровень инфляции в 2%, установленный Федеральной резервной системой, который поддерживался или даже был ниже в течение многих лет до пандемии коронавируса.

Эта статья взята из The Node, ежедневного обзора CoinDesk самых важных историй в сфере блокчейна и новостей Криптo . Вы можете подписаться, чтобы получить полную версию информационный бюллетень здесь.

Новые цифры CPI оказали заметное влияние на Bitcoin, цена которого подскочила примерно на 1,6% после объявления, прежде чем немного отступить. Влияние на S&P 500 и Dow Jones Industrial Average (DJIA) было более умеренным, с небольшими скачками, которые теперь в основном отступили.

Эти цифры создают интересный контраст. Наивное прочтение могло бы предположить, что Bitcoin усиливает свой тезис о хеджировании от инфляции, но динамика акций может показаться более запутанной. В вакууме сегодняшние утренние цифры все еще были довольно высокими, что в другом году привело бы к падению акций из-за опасений повышения процентной ставки ФРС.

Акции T рухнули по причине, настолько простой, что ее легко упустить из виду новички рынка: роль ожиданий. Профессиональные трейдеры, которые доминируют на фондовых Рынки , в общем и целом не торгуют лихорадочно в ответ на цифры CPI утром, когда они публикуются. Вместо этого они пытались предсказать цифры CPI в течение нескольких недель и торговали на основе этих прогнозов, опережая фактические цифры. По той же причине ФРС уже объявила о своих планах повысить процентные ставки и сократить свой баланс BOND в этом году, что ужесточит денежную массу и, вероятно, навредит показателям акций.

Как это часто бывает, фактический рост ИПЦ оказался лишь немного выше «консенсусных ожиданий» Уолл-стрит, которые былирост на 0,4%, согласно Barron's. Итак, проще говоря, акции T сильно двигались сегодня утром, потому что фактический показатель CPI был «заложен в цену» на основе торговли до объявления. Вот почему технологические и другие акции «роста», в частности, которые, как правило, больше зависят от дешевого капитала, падали в течение нескольких месяцев. Мы могли бы увидеть большие колебания акций сегодня, если бы инфляция вместо этого оказалась значительно выше или ниже консенсуса.

Смотрите также:Переосмысление денег: инфляция уже здесь? Так было всегда

Понимание того, как работают такого рода ожидания, является ключом к анализу Рынки активов. Хотя они внезапно приобретают значимость в дискурсе ИПЦ, они были центральными на фондовом рынке в течение десятилетий в форме квартальных прогнозов доходов аналитиков для публичных компаний. Как ни странно, и по причинам, которые я до сих пор T понимаю после почти десятилетия Финансы отчетности, деловая пресса T имеет привычки ссылаться на свои источники для различных «консенсусных прогнозов», поэтому они могут показаться просто взятыми из воздуха. Но они, как правило, берутся из опросов аналитиков или усредняются из их опубликованных прогнозов и являются ONE из фрагментов данных, которые по-прежнему проще всего найти через старомодный терминал Bloomberg.

(Криптo здесь примечательны отсутствием регулярной структуры отчетности, которая делает профессиональные прогнозы столь значимыми, хотя акции, связанные с криптовалютами, такие как Coinbase, подвержены той же динамике.)

Итак, теперь мы переходим к Bitcoin, где игра ожиданий, похоже, разыгрывается совсем по-другому. Следует отметить, что в целом инфляция по-прежнему оказывает меньшее влияние на цену биткойна, чем многие другие спекулятивные факторы — идея о том, что Bitcoin является «страховкой от инфляции», по крайней мере, все еще несколько теоретический. После резкого падения за последние два месяца Bitcoin в настоящее время переживает краткосрочный рост, который, возможно, в основном связан с тем, что охотники за выгодными предложениями покупают на спаде.

Смотрите также:Разбор: Великая денежная инфляция... Полное обоснование Bitcoin Полом Тюдором Джонсом (подкаст)

Однако в краткосрочной перспективе поведение инвесторов явно определяется инфляцией.Объемы торговли BTC резко возросли сразу после падения индекса потребительских цен в 8:30 утра по восточному времени (13:30 UTC), что означает, что значительное количество людей торгуют Bitcoin, как если бы это был функциональный хедж от инфляции. Если вы сделали крупную ставку на небольшое превышение инфляции, купив Bitcoin в 8:29 утра сегодня утром, вы заработали деньги к 9 утра. Это рискованная сделка, аналогичная той, которую часто делают биржевые трейдеры.

Но контраст с акциями показателен. В Bitcoin, по причинам, которые было бы слишком сложно здесь описывать, даже если бы я их полностью понимал, похоже, прогнозы инфляции не «закладываются» гладко перед ежемесячными объявлениями. Вы могли бы купить BTC на фактическом отпечатке CPI в 8:31 утра и заработать почти столько же денег к 9 утра, сколько парень, который рисковал неизвестными числами в 8:29 утра

Если предположить, что история с инфляционным хеджем выдержит проверку, эта торговля по сути является неэффективной и T будет существовать долго, пока рынок Bitcoin взрослеет. Многие профессионалы и серьезные трейдеры явно пользуются этим, но, по крайней мере, на данный момент это все еще доступно и для простых людей.