Вот почему Coinbase и другие компании утратили интерес к крупному криптозаконопроекту

Законодатели США собирались начать слушания по крупному законопроекту о криптовалюте, который направлен на определение того, как федеральные регуляторы, такие как Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC), могут контролировать криптовалютные рынки, но за ночь до начала слушаний Coinbase, одна из крупнейших криптобирж, которая активно участвовала в переговорах по законопроекту и потратила миллионы на лоббирование, внезапно вывел его поддержку.

Это погрузило всю индустрию в хаос. Всего через несколько часов, в тот же вечер среды, Комитет Сената США по банковскому делу отменил слушания по законопроекту о структуре крипторынка — всего за 12 часов до их запланированного начала. После этих заявлений законодатели возобновил переговоры в пятницу, при этом демократы и сотрудники проводят конференц-звонок с представителями отрасли.

Однако Coinbase оказалась не единственной, у кого возникли проблемы с этим законопроектом.

Давайте разберёмся с основными опасениями, связанными с первоначальным законопроектом, основанными на интервью CoinDesk с шестью представителями отрасли, взятых в течение недели, как до, так и после отмены в среду вечером.

Общая обеспокоенность заключалась в том, что различные положения законопроекта затруднят запуск токенов криптостартапами или работу чего-либо, напоминающего децентрализованный проект.

Эти опасения включали вопросы регулирования децентрализованных финансов (DeFi), положения о доходности стейблкоинов, требования к раскрытию информации для определённых криптовалют, рассматриваемых как ценные бумаги, ограничения на токенизированные ценные бумаги и способы, которыми SEC будет контролировать такие виды активов. Некоторые положения даже грозили превратить блокчейны в разрешительные продукты, что противоречило бы смыслу децентрализованного реестра, предназначенного для публичного доступа.

Также участники отметили нехватку времени для ознакомления с текстом и предлагаемыми поправками как одну из своих проблем.

Законопроект был опубликовано незадолго до полуночи в понедельник, с поправками от законодателей должен быть представлен к 17:00 следующего дня — всего через 17 часов. Заседание первоначально было запланировано на 10:00 утра по восточному времени в четверг, что оставляло примерно 58 часов между публикацией текста и планируемым началом. Это не давало компаниям достаточно времени для ознакомления и анализа законопроекта.

Чтобы было ясно, индустрия не выступала единым фронтом против законопроекта. После того как генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг опубликовал в X сообщение о том, что его компания не смог поддержать законопроект, руководители множества других криптовалютных компаний и организаций совместные заявления в поддержку части законопроекта и слушании по его доработке.

Загадка DeFi

Положения, касающиеся DeFi, особенно вызвали обеспокоенность у некоторых участников отрасли, поскольку они не были включены в предыдущие проекты законопроекта и не распространялись лицами, разрабатывающими текст, до его публикации около полуночи в понедельник.

Эти положения, которые касаются DeFi и применяют к сектору нормы по противодействию отмыванию денег и идентификации клиентов (AML и KYC), стали неожиданностью для отрасли.

Среди прочих вопросов, законопроект предложил расширить действие Закона о банковской тайне для регулирования некоторых аспектов DeFi, что потенциально может помешать этим проектам фактически эксплуатировать децентрализованные платформы. Другими словами, централизованные компании по-прежнему будут обязаны управлять этими платформами и решать вопросы соответствия требованиям.

"Должен существовать путь к децентрализации, и он не должен быть недостижимой мечтой, потому что тогда это уже не настоящая блокчейн," — сказал один из участников.

Законопроект также предоставил Министерству финансов США возможность вводить санкции и иным образом «ограничивать взаимодействие кошельков с самостоятельным хранением с биржами», согласно жалобе другого лица.

Генеральный директор Ассоциации Блокчейна Саммер Мерсингер заявил в публикация в X в четверг заявил, что законопроект рискует «вовлечь основную инфраструктуру DeFi» в регулирующие режимы, созданные SEC и Казначейством.

Она аналогично указала на опасения относительно того, как проекты DeFi возможно придётся соблюдать правила, направленные на предотвращение отмывания денег путём отслеживания клиентов, назвав это положение «»широкий.""

Проблема вознаграждений стейблкоинов

Доходность стейблкоинов может быть самой спорной темой для отрасли, по крайней мере в публичных обсуждениях.

Банковское лобби зарегистрировал ряд побед, ограничивая платформы цифровых активов в прямом предоставлении вознаграждений за доход, за исключением случаев, когда они являются частью пользовательской активности, такой как транзакции и стекинг.

В то время как один человек охарактеризовал эту лазейку как достаточно значительную, чтобы сделать более широкие ограничения бессмысленными, другие назвали это серьезной проблемой.

Предлагаемые поправки к положению о стейблкоинах могли бы сделать эти ограничения еще более жесткими. На самом деле, несколько сенаторов из обеих партий выражали опасения по поводу разрешения получения дохода через подобные операции, и, по словам лиц, знакомых с ходом переговоров, вероятно, что поправка еще больше ограничит возможности криптокомпаний предлагать какой-либо доход по депозитам в стейблкоинах.

И это вызвало ожесточённые споры между банками и криптовалютой.

В то время как банки обязаны обеспечивать поддержку Федеральной корпорации страхования депозитов и подчиняться строгим требованиям по раскрытию информации и государственному надзору в соответствии с нормативными актами финансовой отрасли, компании, выпускающие стейблкоины, могут не иметь аналогичных требований или защит. Рассмотрение депозитов стейблкоинов как банковских вкладов может аналогично дополнительно ограничить возможности эмитентов и бирж по предоставлению вознаграждений.

Ограничения в области ценных бумаг

Законопроект также предоставил SEC полномочия вводить «огромное количество раскрытий информации и ограничений на продажу» сетевых токенов.

Он определяет токены как любые токены, чья стоимость зависит от «предпринимательских или управленческих усилий» сторон, создающих токен и другие активы, — отметил один из участников. Другими словами, сетевой токен или вспомогательный актив — именно так этот законопроект определяет, какие криптовалюты могут считаться ценными бумагами в рамках юрисдикции SEC.

Законопроект фактически возлагает на SEC роль регулятора для каждого проекта, запускающего токен, и требует от этих проектов убедить SEC в том, что данные токены не являются ценными бумагами.

Несмотря на предоставление этих полномочий, критики также отметили, что законопроект одновременно ограничит способность как SEC, так и CFTC быть гибкими в вопросах регуляции цифровых активов.

Армстронг также цитируется аналогичные опасения по поводу того, как законопроект обращался с CFTC, заявляя, что он подрывает «полномочия CFTC, подавляет инновации и делает её подчинённой SEC».

Несмотря на предоставление SEC такого рода полномочий в отношении каждого нового криптопроекта, законопроект по-прежнему ограничивал возможности регулятора по созданию исключений из требований раскрытия информации и регистрации, касающихся именно продуктов на основе цифровых активов.

Даже определение «общего контроля», которое регулирует, как органы надзора могут определить, контролируется ли система распределенного реестра «связанными лицами», было чрезмерно широким и могло вызвать трудности у некоторых компаний.

Токенизированные активы также могут рассматриваться в рамках более строгих правил по сравнению с традиционными ценными бумагами, что станет проблемой для криптокомпаний, сообщили два источника. Армстронг из Coinbase заявил, что законопроект фактически создаст «де-факто запрет» на токенизированные акции.

Тем не менее, представители сектора токенизации опровергли это утверждение, сказал CoinDesk они не были обеспокоены положениями законопроекта, касающимися токенизированных акций. Представители Superstate, Uniform Labs, Securitize и Dinari заявили, что законопроект фактически рассматривает токенизированные ценные бумаги как любые другие ценные бумаги и четко относит их к компетенции SEC.

Другие вопросы

Хотя вышеуказанные три проблемы были основными, имелись и другие.

В качестве примера рассмотрим предлагаемые поправки к исходному тексту законопроекта. Законодатели собирались обсудить несколько поправок, которые изменят текст законопроекта. Только к вторнику было предложено более 70 поправок.

Некоторые из этих поправок вызвали тревогу среди участников отрасли.

Одна поправка, приписываемая сенатору Анжеле Олсобрукс, включала формулировки с призывом к разработке правил, проведению исследований по оттоку депозитов и регуляциям против уклонения. Считалось, что эта поправка имела достаточную поддержку, чтобы быть добавленной к законопроекту в случае его принятия, и она была бы более ограничительной для отрасли, чем базовый текст.

Её предложенные изменения, в частности обязательное введение правил, вызывали озабоченность, поскольку они могли подтолкнуть регуляторов к выводу о наличии проблем в существующих нормативных актах. Положения по борьбе с уклонением предполагали бы строгие наказания, даже за незначительные нарушения, если компании не смогли бы выполнить все требования, отметили критики.

Законопроект также по-прежнему сталкивался с противодействием со стороны законодателей. Сенаторы из обеих партий выражали озабоченность положениями о стейблкоинах, особенно те, кто представлял штаты с большим количеством региональных банков.

Демократы также добиваются включения положений или гарантий, что в рамках законопроекта федеральные регуляторы будут возглавляться комиссарами от двух партий.

И, конечно же, продолжаются дебаты по положению об этике, которое предотвратит получение Президентом Дональдом Трампом прибыли от его криптовалютных проектов во время пребывания на посту президента.

Сенатор Рубен Галлего, который, как сообщается, возглавляет переговоры демократов по этому вопросу с республиканским сенатором Синтией Луммис, сообщил журналистам в среду сообщили, что советник Белого дома по криптовалютам Патрик Уитт не появился на запланированной встрече для переговоров о компромиссе. Представитель Белого дома не ответил на запрос о комментарии.

Законодатели, после спокойного четверга, уже возобновил переговоры в пятницу, при этом демократы и сотрудники проводят звонок с представителями отрасли. Заседание по внесению поправок еще не было перенесено, и ожидается, что законопроект изменится, но процесс не прекращен — по крайней мере, на момент выхода материала.