Достижение показателя 50% стейкинга в Ethereum вызвало негативную реакцию из-за «вводящих в заблуждение» данных о предложении

Ethereum преодолел символический рубеж: впервые в 11-летней истории сети более половины общего объема выпущенного эфира (ETH) находится в его контракте с доказательством доли (PoS), сообщили в Santiment в публикации на X что вызвало критику.

Компания по аналитике блокчейна во вторник сообщила, что 50,18% всего исторически эмитированного ETH в настоящее время находится в контракте депозитного стейкинга. Эта цифра отражает суммарное количество ETH, которое поступило в контракт с момента внедрения стейкинга перед переход сети в 2022 году с алгоритма доказательства работы на PoS.

Согласно Данные CoinDesk, общий объем предложения эфира составляет 120,69 миллиона токенов. Bitmine, крупнейшая в мире компания по управлению казной, ориентированной на эфир, имеет 4,29 миллиона ETH, из которых 2,9 миллиона находятся в стейкинге. Согласно Данные Arkham, крупнейшим держателем является контракт Eth2 Beacon Deposit с 77,1 миллионами или более 60% от общего объема предложения. Он занимает первое место, поскольку служит центральным, обязательным шлюзом для стейкинга и обеспечения безопасности блокчейна. За Beacon следуют Binance с 4,1 миллиона ETH, BlackRock с 3,4 миллиона и Coinbase с 2,9 миллионами.

Пока токены находятся в стекинге, они не могут быть переведены или проданы. Вывод средств доступен с Обновление Shanghai в 2023 году, позволяя валидаторам выйти из сети и вернуть ETH в обращение.

Это различие заставило некоторых аналитиков предостеречь от трактовки показателя в 50% как постоянной блокировки предложения.

«Неточная и существенно вводящая в заблуждение»

«Публикация является неточной или, по крайней мере, существенно вводящей в заблуждение», — заявил CoinDesk старший научный сотрудник CoinShares Люк Нолан. «В ней упоминается односторонний депозитный контракт, используемый для стейкинга ETH, но не учитываются выводы средств. Хотя ETH действительно отправляется в этот контракт при стейкинге валидаторами, он не является постоянным поглотителем.»

С момента открытия возможности выводов ETH может покидать набор валидаторов и снова поступать в обращение, что означает, что анализировать только баланс депозитного контракта для оценки эффективно застейканной суммы недостаточно, отметил Нолан.

«Существует также важный нюанс, связанный с приводимыми цифрами», — добавил он. «Неправильно утверждать, что в настоящее время заблокировано более 80 миллионов ETH. Примерно 80 миллионов ETH исторически проходили через контракт стейкинга, но объем активно заблокированных сегодня монет ближе к 37 миллионам ETH, что составляет около 30% от текущего обращения. Это различие существенно меняет характер повествования.»

Александр Ват, специалист по развитию бизнеса в Ethplorer.io, согласился с Ноланом и предоставил CoinDesk подтверждающие данные, подкрепляющие это различие.

Баланс депозитного контракта Beacon на трекере Etherscan, в настоящее время около 80,97 миллиона ETH, отражает совокупный объем депозитов с момента запуска и не уменьшается при выходе валидаторов. Вывод средств осуществляется путем эмиссии ETH обратно на адреса уровня исполнения, а не путем вычитания из самого депозитного контракта, — заявил Ват.

Согласно активным метрикам стекинга, на данный момент в стекинге находится приблизительно 37 253 430 ETH, согласно данным от Ethplorer и CryptoQuant, что подразумевает, что стейкинг составляет 30,8% от общего объема предложения.

По мнению Вата, показатель Santiment в 50% по-видимому сравнивает кумулятивный баланс контракта Beacon с исторически выпущенным предложением до сжигания по EIP-1559. Хотя с математической точки зрения это может быть корректным в зависимости от используемого знаменателя, это не отражает объем ETH, который в настоящее время заблокирован или выведен из обращения, отметил он.

Ethereum превращается в «цифровую облигацию»

Тем не менее, этот знаменательный рубеж подчеркивает, насколько важным стал стейкинг для экономической модели Ethereum, заявил CoinDesk Винит Будки, партнер и генеральный директор Sigma Capital. По мере роста участия все большая доля ETH приносит доход за счет вознаграждений валидаторов, что укрепляет его позиционирование как приносящего доход криптоактива, добавил он, отметив, что рассматривает это развитие как свидетельство зрелости Ethereum, превратившегося в то, что он назвал «цифровой облигацией».

«Достижение Ethereum отметки в 50% заблокированных токенов свидетельствует о его эволюции в цифровую облигацию, где безопасность сети обеспечивается долгосрочной уверенностью, а не краткосрочной спекуляцией», — отметил Будки. «Блокируя половину общего объема эмиссии в одностороннем "хранилище", протокол создал структурный дефицит предложения.»

Будки также отметил ускорение активности сети, включая 125% рост ежедневных транзакций в годовом выражении, удвоение количества ежедневно активных адресов и увеличение объёма токенизированных реальных активов, большая часть которых происходит на слоях второго уровня, осуществляющих расчёты с базовым уровнем Ethereum.

Нолан отметил, однако, что недавний рост числа валидаторов сосредоточен среди крупных участников.

«Значительная часть недавних входов валидаторов была инициативой крупных участников, таких как Bitmine и ETF, котирующиеся в США, которые заняли заметную долю в очереди на вход», — отметил он.

С учётом продолжающегося роста уровня стекинга, дебаты показывают, насколько показатели предложения Ethereum и их подача могут существенно влиять на рыночные нарративы, заключил Будки.