Struggling Coinbase снижает целевой показатель цены от JPMorgan перед отчетом в четверг

Криптовалютный рынок переживает спад, который особенно сильно отразился на ведущей американской бирже Coinbase (COIN), чьи акции упали более чем на 50% с момента рекордного подъёма биткоина в начале октября выше $126 000, включая снижение на 27% только в 2026 году.

Пытаясь догнать быстрое падение, Кен Уортингтон из JPMorgan снизил целевую цену акций COIN с 399 до 290 долларов накануне отчёта компании за четвёртый квартал, который будет опубликован после закрытия рынка в четверг.

Уортингтон по-прежнему сохраняет бычий настрой по акциям, и его снижённая целевая цена всё ещё подразумевает потенциал роста на 75% от текущей цены COIN в $1655.

Компания Worthington прогнозирует скорректированную EBITDA в размере 734 миллионов долларов, что ниже по сравнению с 801 миллионом долларов в третьем квартале. Это будет значительное снижение по сравнению с предыдущими кварталами, главным образом обусловленное снижением торговых объемов, ослаблением криптовалютных цен и более медленным ростом остатков стейблкоина USDC, отметил он.

Уортингтон оценивает объем спотовой торговли криптовалютами в 263 миллиарда долларов за квартал. Он также отметил снижение количества USDC в обращении, спрогнозировав доходы от стабильных монет на уровне 312 миллионов долларов. Эти негативные факторы были частично компенсированы полным кварталом вкладов от Deribit, криптодеривативной биржи, приобретенной Coinbase в августе.

Включая Deribit, JPMorgan оценивает общие доходы от транзакционных операций в размере 1,06 миллиарда долларов, при этом Deribit приносит около 117 миллионов долларов при оценочном объёме торгов в 586 миллиардов долларов. В предыдущем квартале биржа сообщила о доходах от транзакций в размере 1 миллиарда долларов.

По части подписок и услуг банк ожидает выручку в размере 670 миллионов долларов, что ниже ранее предоставленного компанией Coinbase диапазона прогнозов в диапазоне от 710 до 790 миллионов долларов, что отражает более мягкие цены на криптовалюты, снижение доходности от стекинга и более медленный рост USDC. Уортингтон также ожидает, что операционные расходы будут ниже прогнозируемых, поскольку компания контролирует затраты.

Мнения других участников рынка на стороне продаж

Аналитик Barclays Бенджамин Будиш заявил, что его оценки примерно на 10% ниже консенсуса по скорректированной EBITDA, что обусловлено снижением доходов от розничной торговли и доходов от блокчейн-наград. «Мы особенно занижаем прогнозы по доходам от розничной торговли, основываясь на анализе данных Robinhood, а также по доходам от блокчейн-наград», — написал Будиш, добавив, что консенсусные оценки, возможно, еще не полностью отражают общедоступные данные по объему.

Barclays оценивает объём торгов на бирже Coinbase примерно в 261 миллиард долларов за квартал. По его словам, объёмы розничных криптовалютных сделок Robinhood (HOOD), которые исторически тесно коррелировали с данными Coinbase, снизились примерно на 15% по сравнению с предыдущим кварталом.

Compass Point занял более медвежий тон. Аналитик Эд Энгель заявил о своем негативном отношении к акциям перед отчетом о доходах, ожидая разочарования в сегменте подписок и услуг. «Хотя инвесторы назначают премиальный мультипликатор сегменту S&S компании COIN, мы ожидаем, что результаты за 4-й квартал подтвердят, что общие доходы остаются привязанными к общим ценам на криптовалюту», — написал Энгель. Он также ожидает, что торговые доходы за январь отразят то, что он охарактеризовал как самое слабое взаимодействие Coinbase с розничными инвесторами с третьего квартала 2024 года.

Помимо ключевых показателей, инвесторы, вероятно, сосредоточат внимание на комментариях относительно торговой активности в начале 2026 года, устойчивости доходов, связанных с USDC, а также на том, смогут ли новые инициативы, такие как бизнес фьючерсов Deribit и Coinbase, существенным образом компенсировать колебания на спотовых криптовалютных рынках.