Гарвард сокращает экспозицию в биткоине на 20%, добавляет новую позицию в эфире

Эндаумент Гарвардского университета в размере 56,9 млрд долларов впервые инвестировал в эфир ETH$1 973,43 в прошлом квартале, несмотря на сокращение своей экспозиции по биткоину BTC$67 912,84.

Согласно Регистрация в SEC, Harvard Management Company (HMC) приобрела почти 3,9 миллиона акций фонда iShares Ethereum Trust (ETHA) компании BlackRock на сумму около 86,8 миллиона долларов.

Компания также сократила свою долю в фонде iShares Bitcoin Trust (IBIT) на 21%, продав около 1,5 миллиона акций. Фонд, торгуемый на бирже и связанный с биткоином, продолжает оставаться крупнейшей публично раскрытой инвестицией Гарварда на сумму $265,8 млн.

Переход произошёл после того, как цена биткоина упала с исторического максимума около 125 000 долларов США в октябре до закрытия квартала чуть ниже 90 000 долларов США.

Однако, как отмечает Энди Констан, основатель и главный инвестиционный директор Damped Spring Advisors, этот шаг может быть связан скорее с динамикой рынка, чем с настроениями.

Продажа может отражать закрытие сделки, направленной на извлечение выгоды из компаний с биткоин-резервами, торгующихся с премией по отношению к стоимости их BTC-активов, измеряемой множителем чистой стоимости активов (mNAV), который сравнивает стоимость предприятия с стоимостью биткоина.

Когда цена биткоина стремительно росла, компании по управлению цифровыми активами (DAT), такие как Strategy (MSTR), торговались с высокими премиями по отношению к стоимости биткоинов в их резервах. Например, MSTR в один момент торговалась приблизительно на уровне 2,9 mNAV, что означало, что инвесторы, покупая акции, платили около 2,9 доллара за владение 1 долларом BTC.

Эта премия отражает не только основывающийся на фактическом денежном потоке бизнес, но и потенциал компании продолжать накапливать биткойны. Тем не менее, различные инвесторы делают ставку на сокращение разрыва mNAV. Они косвенно владели биткойнами через IBIT и шортили акции Strategy и аналогичных компаний с казначейством цифровых активов (DAT).

Затем распаковка произошла, согласно Constan. По мере того как цена биткоина падала, также снижалась и цена акций DAT. Например, Strategy теперь торгуется по цене 1.2 mNAV. Эти трейдеры, возможно, также проводят ребалансировку своих портфелей, поскольку цена биткоина почти удвоилась в прошлом году, несмотря на просадку, что, по его словам в X, может означать превышение желаемого институционального распределения активов в портфеле.

Данные из 13F заявления с Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC), собранные Тоддом Шнайдером на 13.info, подтверждают эти выводы. Они показывают, что институциональные инвесторы сообщили о владении 230 миллионами акций IBIT в четвертом квартале, по сравнению с 417 миллионами в третьем.

Гарвард также увеличил инвестиции в производителей микрочипов Broadcom и TSMC, а также в материнскую компанию Google — Alphabet и железнодорожного оператора Union Pacific, при этом сократив доли в Amazon, Microsoft и Nvidia.