Крупные позиции по опционам на Bitcoin могут повысить волатильность цен на этой неделе

Рынок опционов на биткоин продолжает расти вместе с институциональным ростом ведущей Криптовалюта. Тем не менее, хотя многие используют опционы для хеджирования своих позиций, большие объемы опционов на Bitcoin , срок действия которых истекает через несколько дней, сами по себе могут привести к резким колебаниям цен по мере приближения января к концу.

На момент публикации в эту пятницу истекает срок действия 120 300 контрактов на сумму 4 млрд долларов на основных биржах Deribit, CME, Bakkt, OKEx, LedgerX, согласно данным источника Skew. Большую часть этой суммы можно найти на Deribit, крупнейшей в мире бирже Криптo по объему торгов. Она находится на пути к рекордному ежемесячному Bitcoinистечение срока действия 102 162 контрактов (почти 3,5 млрд долларов США).

Опцион колл дает держателю право, но не обязательство, купить базовый актив по заранее определенной цене в определенную дату или до нее; опцион пут представляет собой право на продажу. Колл вне денег (OTM) — это ONE с ценой страйка выше спотовой цены. На момент публикации опционы колл с ценой страйка выше текущей спотовой цены в $34 500 являются OTM. Между тем, опционы пут со страйком ниже спотовой цены также являются OTM.

Маркет-мейкеры могут вносить волатильность

Истечение опционов редко оказывает прямое влияние на спотовую цену. Однако, когда открытый интерес концентрируется в опционах колл и пут вне денег (OTM), как в случае с Bitcoin, внезапное движение перед истечением срока заставляет маркет-мейкеров хеджировать базовый актив. Это приводит к более значительной ценовой турбулентности.

Более 80% открытых интересов, истекающих 29 января на Deribit, истекают вне денег или бесполезны. Примечательно, что более 52 600 контрактов опционов колл и 29 800 контрактов опционов пут в настоящее время находятся вне торговли,как отметилШвейцарский поставщик данных Laevitas.

Смотрите также:Зал славы трейдинга: ставка на опционы Bitcoin , принесшая прибыль в размере 58,2 млн долларов всего с 638 тыс. долларов

«Если BTC быстро подскочит до исторических максимумов в течение следующих нескольких дней, ожидается, что маркет-мейкеры будут агрессивно хеджировать свои короткие позиции по опционам колл вне денег, что, вероятно, увеличит общую волатильность рынка и динамику базовой цены», — сказал Самнит Чепал, количественный аналитик в компании CoinDesk PRIME , занимающейся количественными и систематическими инвестициями в цифровые активы.

Маркет-мейкеры — это частные лица или компании-члены биржи, которые создают ликвидность на рынке и занимают противоположную сторону сделки, инициированной трейдерами/инвесторами.

По словам Чепала, учитывая недавние сильные оптимистичные настроения и массовую скупку опционов колл с более высоким страйком и «вне денег», маркет-мейкеры по всему спектру, скорее всего, будут занимать чистую короткую позицию по гамме (продавцы опционов колл).

Гамма опционов — это скорость, с которой дельта изменится в зависимости от изменения цены биткоина на $1. Дельта измеряет чувствительность цен опционов к изменениям цены на спотовом рынке.

Быть коротким по гамме означает быть писателем опциона (продавцом) независимо от того, колл или пут. В этом случае маркет-мейкеры имеют короткую гамму из-за продажи колла. Это делает их уязвимыми для внезапного движения в сторону повышения.

Таким образом, если Bitcoin вырастет в преддверии истечения срока в пятницу, маркет-мейкеры могут агрессивно хеджировать свои короткие позиции по опционам колл внебиржевого рынка, заняв длинную позицию на спотовом рынке, что приведет к повышенной волатильности цен и более сильному бычьему тренду.

Маркетмейкеры, скорее всего, начнут действовать, если Bitcoin подскочит до исторических максимумов выше $42 000 перед пятницей, поскольку большая часть открытого интереса сосредоточена в более высоких ценах страйка коллов. «Огромная часть открытого интереса сосредоточена в более глубоких страйках OTM коллов выше $44 000», — сказал Чепал.

Данные, предоставленные аналитической платформой Genesis Volatility, показывают, что наибольшая концентрация открытого интереса приходится на колл-опцион на $52 000.

Дельта-хеджирование

«В попытке защититься от результата «вне денег» трейдеры опционов, вероятно, прибегнут к стратегиям дельта-хеджирования», — рассказал CoinDesk генеральный директор CF Benchmarks Sui Чунг.

Дельта-хеджирование, или дельта-нейтральное, включает в себя множественные позиции (длинные и короткие, колл/пут), направленные на снижение и хеджирование направленного риска, связанного с движением цен на базовый актив.

Например, дельта колла на $40 000, истекающего 29 января, в настоящее время составляет 0,10. Это означает, что цена опциона изменится на $0,10 за каждое изменение цены биткоина на $1.

Смотрите также:Bitcoin подскочил, поскольку рынок опционов видит 20%-ную вероятность достижения $50 тыс. к концу месяца

Другой способ взглянуть на это таков: инвесторы, которые в настоящее время занимают длинную позицию колл со страйком в $40 000, имеют экспозицию дельты BTC 0,10. Чтобы захеджировать экспозицию, трейдеры могут продать BTC 0,10 на спотовом или фьючерсном рынке или купить опцион пут с дельтой 0,10.

Опционные трейдеры обычно хеджируют дельту с помощью опционов. Однако в особенно напряженные времена они также могут прибегнуть к хеджированию с помощью самого базового актива, что приведет к повышенной волатильности цен, по словам Чанга.

«Это может создать порочный круг, при котором повышенная волатильность приведет к тому, что еще больше трейдеров деривативами начнут прибегать к тем же стратегиям хеджирования, что в конечном итоге приведет к тому же эффекту, что и подливание масла в огонь», — сказал Чунг.

В настоящее время Bitcoin торгуется NEAR $34 100, опустившись ниже $29 000 на прошлой неделе, согласно данным CoinDesk 20. Пока эти варианты остаются открытыми на рынке, следующие несколько дней могут быть интересными — и, возможно, волатильными — для Bitcoin.