Финансовые регуляторы Великобритании готовятся к миру Криптo

Идеи краудфандинга на основе блокчейна сегодня могут показаться пустяками, но увидеть, как эту концепцию тестирует финансовый регулятор и крупная фондовая биржа, — это нечто уникальное.

Тем не менее, именно это сейчас происходит в Великобритании, где Группа Лондонской фондовой биржи (LSEG) и британский финансовый регулятор Управление по финансовому поведению (FCA) работают со стартапом Nivaura, занимающимся Технологии распределенного реестра, и 20|30, британской компанией, создающей блокчейн-платформу для выпуска корпоративных акций.

ONE из самых интересных проектов в рамках четвертая когортарегуляторной «песочницы» FCA (около 40 процентов группы используют распределенные реестры), сотрудничество будет нацелено как на институциональных, так и на аккредитованных инвесторов, использующих Turquoise LSEG — гибридную биржевую платформу для европейских акций, которая позволяет торговать как на традиционных биржах, так и за их пределами.

Цель — впервые продемонстрировать в ходе реальной сделки, что акции британской компании могут быть токенизированы и выпущены в рамках полностью соответствующей требованиям системы хранения, клиринга и расчетов.

Таким образом, первой компанией, которая протестирует первичный выпуск токенизированных акций, станет сама 20|30 в сентябре этого года, а за запуском последует ONE период блокировки, по словам Томера Софинзона, соучредителя 20|30.

20|30 сообщает, что как только первый этап тестирования будет завершен, появится поток из десятков молодых компаний, желающих опробовать процесс токенизации. К ним относятся производители медицинских приборов, компании в фармацевтической сфере, сельскохозяйственные компании и поставщики программного обеспечения.

Поскольку выпускаемые токены акций будут созданы на базе Ethereum, торговля ими, по всей вероятности, начнется, по крайней мере, на внебиржевой основе, после окончания периода блокировки.

«Это абсолютно возможно», — сказал Софинзон. «После периода блокировки мы можем начать следующую фазу, чтобы по-настоящему проверить торговую пригодность».

Тест следует за рядом аналогичных попыток сделатьболее ликвидные Рынкидля краудфандинга акций с использованием технологии блокчейн, включая Корейскую биржу, которая запустилаКорейский рынок стартаповдля торговли токенами OTC еще в 2016 году.

Лондонская фондовая биржа в своем заявлении для CoinDesk сообщила, что изучает блокчейн как способ помочь МСП и «внедрить инновации в выпуск и токенизацию ценных бумаг, допускающих исполнение и расчеты в рамках правил ведения бизнеса LSEG».

«В рамках этого проекта с Nivaura изучаются инструменты, которые помогут компаниям привлекать капитал более эффективным и оптимизированным способом», — заявили в LSEG.

Токены акций

Но хотя этот проект и является большим шагом для действующих компаний, он также является благом для стартапов, участвующих в нем.

Применяя постепенный, шаг за шагом подход, Ниваура показала, чтодолговые ценные бумаги могут быть токенизированы в соответствии с нормативными требованиями и прошли клиринг и расчет на публичном блокчейне, таком как Ethereum. Nivaura, по сути, осуществила три выпуска в песочнице FCA в качестве участника двух предыдущих когорт.

Последствия распространения токенизированных акций через биржу значительны, но изначальной проблемой, которую призван решить проект, является неэффективность краудфандинга акций, который по сути представляет собой двусторонние отношения между эмитентом акций и инвестором.

Но институциональные инвесторы так T работают. Им нужна надежная рыночная инфраструктура, в данном случае предоставляемая Nivaura, усиленная сетью LSEG и способностью генерировать ордера на продажу и ордера на покупку в больших масштабах.

В эксклюзивном интервью CoinDesk о проекте доктор Автар Сехра, генеральный директор и главный архитектор продукта Nivaura, сказал: «Кто-то может использовать нашу Технологии для подготовки всей юридической документации, токенизации этих активов и их реализации. Затем LSEG проявила достаточную дальновидность, чтобы помочь вывести эти заказы на существующий рынок».

Тем не менее, токенизированный капитал — крепкий орешек. Часто люди говорят о токенизации капитала, которая представляет собой просто токенизированные цифровые сертификаты, которые не подлежат передаче, объяснил Сехра.

По его словам, с долгами все проще, потому что токенявляется BOND. «Капитал определяется законодательством, а законодательство делает очень сложным для токена быть самим капиталом».

Взгляд вперед

Разработка юридической структуры вокруг токена акционерного капитала означала создание юридического языка разметки и обеспечение соответствияРегулирование деятельности центральных депозитариев ценных бумаг(CSDR), над которым Ниваура работала совместно с такими юридическими фирмами, как Allen & Overy, и в рамках последней группы FCA,Лэтэм и Уоткинс.

Как только вокруг токена будет сформирована определенная правовая структура, это даст держателю этого токена право на акционерный капитал и право на все выгодные интересы в этом капитале, сказал Сехра, позволив заглянуть вперед на следующую возможную фазу проекта.

«Если мы сможем гарантировать, что это наиболее коммерчески выгодный способ, это не только позволит эффективно осуществлять первичное распределение, но и потенциально позволит проводить очень простую вторичную торговлю».

«Есть вероятность, что мы запустим его в следующем году».

Стоит отметить, что поскольку расчетным слоем является публичный блокчейн Ethereum, его пропускная способность будет ограничена примерно 15 транзакциями в секунду, по крайней мере на данный момент, пока Технологии не улучшится.

Сехра признал, что пропускная способность и задержка являются серьезными проблемами для публичных блокчейнов, но сказал, что для целей этого проекта в течение следующих двух-трех лет этого будет достаточно.

Он заключил:

«Индустрия станет миром токенизированных активов — это неизбежно. Нам все T, будет ли это Ethereum или Bitcoin, базовая инфраструктура T так уж важна. Но это будет блокчейн».

Bitcoinизображение через Shutterstock