Биткойн — это пока технологическая торговля, а не цифровое золото, заявляет Grayscale

Падение курса Биткойна BTC$66 560,23 до примерно 60 000 долларов в начале этого месяца показалось знакомым не сторонникам золота, а инвесторам технологического сектора, заявил менеджер криптоактивов Grayscale в отчёте, опубликованном в понедельник.

По мере того как акции высокотехнологичных компаний с высоким ростом продавались, биткойн падал почти синхронно, что укрепляет мнение о том, что на данный момент крупнейшая в мире криптовалюта торгуется скорее как развивающаяся технология, чем как зрелый актив для сохранения стоимости, говорится в отчете.

Дизайн криптовалюты, ограниченное предложение, независимость от правительств и устойчивость децентрализованной сети придают ей долгосрочные качества инструмента сохранения стоимости. Однако, будучи всего лишь 17 летней, биткоин находится еще на ранней стадии своего денежного пути, особенно по сравнению с тысячелетней историей золота, отметила компания.

"Биткоин можно рассматривать как долгосрочное средство сохранения стоимости: сеть, вероятно, будет функционировать значительно дольше, чем продолжительность нашей жизни, а актив может сохранять свою стоимость в реальном выражении," — написал руководитель исследовательского отдела Зак Пандл.

Претензии криптовалюты на статус цифрового золота в последние месяцы выглядят всё более сомнительно. Вместо того чтобы служить безопасной гаванью, она резко упала с максимумов и стала двигаться параллельно с рисковыми активами, поскольку инвесторы перешли в оборонительную позицию.

В то же время физическое золото взлетело до рекордных уровней, привлекая приток средств именно в тот момент, когда из биткойна происходил отток капитала. Такое расхождение ослабляет аргументы в пользу того, что криптовалюта надежно сохраняет ценность в условиях рыночного стресса, указывая на то, что одних лишь ограниченных запасов недостаточно, чтобы она вела себя как золото, когда защита имеет наибольшее значение.

Инвестирование в биткоин сегодня по сути является ставкой на его принятие, отметил Pandl. Пока биткоин не будет широко принят в качестве глобального денежного актива, его цена, вероятно, останется чувствительной к рисковому аппетиту, растущей и падающей вместе с портфелями, ориентированными на рост, а не выступать в роли хеджирования во время рыночного стресса.

Недавние рыночные механизмы подтверждают эту точку зрения. В отчёте указывается на давление со стороны продажи под руководством США, оттоки из спотовых биржевых фондов (ETF) биткоина и резкое снижение кредитного плеча на рынке криптодеривативов — сигналы, которые больше похожи на процесс сворачивания роста, чем на кризис доверия к самой сети.

Спотовые биткойн-ETF зафиксировали продолжительный отток средств, что указывает на снижение институционального интереса. В последние недели фонды, зарегистрированные в США, потеряли сотни миллионов долларов, поскольку инвесторы сокращали вложения на фоне волатильности рынка и падения цен. Оттоки средств снизили общий объем активов под управлением и оставили многие позиции в убытке, подчеркивая снижение спроса на биткойн-экспозицию через ETF, несмотря на продолжающийся приток средств в других сегментах крипторынка.

Взгляд в будущее: Grayscale отмечает формирование основ для восстановления, выходящего за рамки краткосрочных колебаний цен. Регуляторный импульс вокруг стейблкоинов и токенизированных активов, в сочетании с продолжающимися инновациями в инфраструктуре блокчейна, может стимулировать следующий этап принятия технологии. По словам компании, платформы, такие как Ethereum и Solana, а также промежуточное ПО, например Chainlink, окажутся в выигрыше.

Долгосрочное испытание самого биткоина все еще продолжается. Вопросы масштабируемости, комиссий и даже квантовой устойчивости остаются актуальными. Тем не менее, в отчете утверждается, что если криптовалюта преодолеет эти препятствия, ее волатильность должна снизиться, корреляции с акциями ослабнут, а ее поведение в конечном итоге может напоминать золото, только с цифровой основой.

Банк Уолл-стрит JPMorgan заявил, что более низкая волатильность криптовалюты по сравнению с золотом может сделать её «более привлекательной» в долгосрочной перспективе.

Читать далее: JPMorgan заявляет, что более низкая волатильность биткоина по сравнению с золотом может сделать его «более привлекательным» в долгосрочной перспективе