Почему Майкл Сэйлор называет привилегированные акции STRC своей стратегии «моментом iPhone» для своей компании

Strategy (MSTR), корпоративное предприятие, ориентированное на биткоин, ранее известное как MicroStrategy, запущен это Бессрочные привилегированные акции с наращением (STRC) в конце прошлого месяца — предложение, которое исполнительный председатель Майкл Сэйлор охарактеризовал как «момент iPhone» для компании.

Привилегированные акции STRC уже привлекли 2,5 миллиарда долларов, а недавно открытая программа at-the-market (ATM) на 4,2 миллиарда долларов может значительно увеличить их масштаб — предлагая высокодоходные дивиденды, обеспеченные биткоином и ориентированные на инвесторов, ищущих доходность.

Что такое STRC и как он работает?

STRC (маркетируется как «Stretch») — это преференциальные акции с переменной ставкой и бессрочным сроком действия, разработанные для обеспечения стабильной стоимости, высокой доходности и легкого доступа для инвесторов, ориентированных на доход и стремящихся к косвенному экспонированию в биткоин. Акции выплачивают ежемесячный дивиденд — первоначально установленный на уровне 9% годовых — исходя из номинальной стоимости в $100. Стратегия может ежемесячно корректировать этот дивиденд в рамках правил, направленных на поддержание цены STRC близкой к целевой отметке в $100.

Каждая акция STRC обеспечена биткоином с коэффициентом избыточного обеспечения примерно 5 к 1, что означает, что на каждый доллар выпущенных акций STRC компания Strategy держит примерно биткоинов на сумму в пять долларов. Данная ценная бумага обладает приоритетом перед другими привилегированными акциями, такими как STRD, STRK, и обыкновенными акциями компании, но уступает по старшинству облигациям и привилегированным акциям серии STRF.

Дивиденды являются кумулятивными и начисляются сложным процентом в случае неоплаты. Важно отметить, что при пропуске выплаты за любой месяц активируется «стоппер» дивидендов — который предотвращает выплаты младшим ценным бумагам до полного возмещения STRC. Акции могут быть выкуплены по усмотрению эмитента после их листинга на Nasdaq (который уже состоялся), и они включают право на фундаментальное изменение по ликвидационной стоимости плюс любые начисленные дивиденды.

Данный инструмент разработан для функционирования подобно высокодоходному сберегательному продукту с обеспечением в биткоинах — без волатильности прямого владения криптовалютой и без риска длительной привязанности, характерного для традиционных привилегированных акций.

Стратегия привлекает 2,5 миллиарда долларов в ходе IPO STRC

IPO компании STRC привлечено примерно 2,5 миллиарда долларов за счет выпуска 28 миллионов акций по цене 90 долларов за каждую. Размещение было объявил с 21 июля по 29 июля. Средства будут использованы для общих корпоративных целей, включая дальнейшие покупки биткоина и оборотный капитал.

Совет директоров объявил о первоначальном ежемесячном дивиденде в размере 0,80 доллара США за акцию, выплату которого запланировано на 31 августа 2025 года акционерам, зарегистрированным на 15 августа.

Сэйлор описал STRC как чистый, масштабируемый инструмент, который решает ограничения предыдущих капиталовложений, таких как конвертируемые облигации и сложные привилегированные акции с длительным сроком. Этот продукт был разработан с целью привлечения не только институциональных аллокаторов, но и розничных инвесторов, ищущих доходность.

Внутри программы банкоматов на сумму 4,2 миллиарда долларов

31 июля Strategy объявил новое соглашение о продаже, позволяющее компании выпускать акции STRC на сумму до 4,2 миллиарда долларов через предложение на рынке (ATM). Это дает Strategy возможность постепенно привлекать ликвидность, корректируя выпуск в зависимости от рыночных условий и цен.

Внутренние инструкции свидетельствуют о том, что Strategy намерена держать выпуск в узком диапазоне — избегая продаж ниже $99 или выше $101 (до вычета сборов), что соответствует её цели поддерживать стабильную цену торговли на уровне $100. Компания чётко заявила, что не планирует применять эту дисциплину к другим программам привилегированных акций, что подтверждает уникальное позиционирование STRC.

Программа ATM позволяет Strategy гибко удовлетворять потребности в капитале, поддерживать свою дивидендную политику и расширять приобретение BTC, одновременно сохраняя согласованность с интересами акционеров.

Почему Сэйлор называет STRC своим «моментом iPhone»

Майкл Сэйлор рассматривает STRC не просто как очередной инструмент привлечения капитала — а как переломный момент в корпоративных финансах. Во время Телефонная конференция по итогам 2-го квартала 2025 года компании Strategy 31 июля он назвал продукт «моментом iPhone» для своей компании, сравнивая его потенциал с тем прорывом в потребительской сфере, который полностью изменил целую индустрию.

В основе видения Сейлора лежит доступность STRC. В отличие от предыдущих инструментов Strategy — таких как STRK, STRF и STRD — которые он признавал инновационными, но слишком сложными или волатильными для массового принятия, STRC разработан так, чтобы функционировать скорее как сберегательный счет с повышенной доходностью. «Если я пройду по улице и спрошу у ста человек: «Хотите ли вы счет в банке с высокой доходностью?» 99 из 100 ответят «да», — отметил он, подчеркивая простоту предложения.

Он считает, что STRC решает две ключевые проблемы: устраняет долгосрочную волатильность за счет ориентирования на короткий срок и низкие колебания цены, а также предлагает стабильный премиум по сравнению с типичной доходностью банковских вкладов. «Мы сузили срок до одного месяца, и он приносит на 500 базисных пунктов больше, чем ваш банковский счет», — сказал он, описывая инструмент с переменным ежемесячным дивидендом в размере 9%.

Важно, что STRC спроектирован для торговли около номинала (100 долларов), что обеспечивает инвесторам душевное спокойствие — особенно тем, кто чувствителен к колебаниям цен. Сэйлор подчеркнул, что предыдущие продукты теряли популярность среди розничных инвесторов, когда их номинальная стоимость колебалась на 5–10%. В то же время цель STRC — удерживаться близко к номиналу даже при изменении цен на биткоин, благодаря высокой сверхобеспеченности BTC.

«Если Stretch действительно достигнет своей номинальной стоимости и будет торговаться с низкой волатильностью, тогда вы, теоретически, сможете продать на сто миллиардов долларов, на двести миллиардов долларов», — заявил он аналитикам. По его словам, это позволит Strategy значительно увеличить свои запасы биткоина без продажи BTC — фактически используя свой казначейский резерв в качестве обеспечения для монетизации ликвидности в розничных масштабах.

По мнению Сейлора, именно эта комбинация — простоты, стабильности и доходности — делает STRC трансформационным. Так же, как iPhone переосмыслил взаимодействие пользователей с мобильными вычислениями, STRC может изменить способы привлечения капиталов компаниями в биткоин-ориентированном формате.