Gigantes de Wall Street resistem às isenções para valores mobiliários tokenizados em reunião da SEC

Cinco empresas de Wall Street se reuniram com a Força-Tarefa de Criptoativos da Comissão de Valores Mobiliários (SEC) na terça-feira para discutir abordagens regulatórias aos ativos digitais e finanças descentralizadas (DeFi) e como os valores mobiliários tokenizados devem ser tratados sob as leis federais existentes.

De acordo com o memorando da SEC, publicado na terça-feira, representantes da Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA), Cahill Gordon & Reindel LLP, Citadel LLC e JPMorgan Chase & Co. solicitaram a reunião para acompanhar as recentes cartas enviadas à comissão e à sua Força-Tarefa de Criptoativos.

Durante a reunião, os participantes argumentaram que os valores mobiliários não devem ser permitidos para negociação sob regras diferentes simplesmente porque são emitidos ou transacionados em plataformas de blockchain, alertando que atalhos regulatórios poderiam permitir que ações tokenizadas ou outros valores mobiliários contornassem requisitos tradicionais de proteção ao investidor e de estrutura de mercado. Eles também instaram a SEC a basear-se em regulamentações formais, em vez de, por exemplo, amplas isenções regulatórias.

As empresas de Wall Street afirmaram que concordam que a inovação nos mercados digitais deve avançar dentro dos limites da proteção ao investidor e da integridade do mercado. Elas se posicionaram contra uma isenção ampla e imediata para atividades de negociação tokenizadas, afirmando que a tokenização altera a infraestrutura do mercado, e não a realidade econômica subjacente dos valores mobiliários. Instrumentos tokenizados, sejam emitidos de forma nativa ou por meio de estruturas de direito ou “embrulhadas”, foram apresentados como equivalentes econômicos dos valores mobiliários tradicionais.

A reunião ocorreu quase um mês depois A Citadel divulgou uma carta de 13 páginas aconselhando a SEC de que os protocolos DeFi que lidam com valores mobiliários tokenizados exigem um controle regulatório mais rigoroso. A indústria cripto respondeu imediatamente com sua própria correspondência, classificando os argumentos como "infundados."

A carta da Citadel surgiu em meio a um debate mais amplo sobre como a SEC deve regulamentar o DeFi e os valores mobiliários tokenizados, atraindo críticas imediatas de segmentos da indústria cripto.

DeFi não foi um tema central durante a reunião e foi mencionado apenas na medida em que levanta questões regulatórias para a negociação de títulos tokenizados, particularmente sobre como as regras de bolsa, corretora e acesso ao mercado podem se aplicar a modelos descentralizados ou híbridos. Atividades mais amplas de DeFi, como empréstimos ou governança, não foram discutidas.

Falando na quarta-feira em uma mesa redonda da SIFMA sobre negociação 24/7, o Diretor de Negociações e Mercados da SEC, Jamie Selway, afirmou que “alguns mercados não acionários, como os de ativos digitais, atualmente operam 24 horas por dia, 7 dias por semana,” acrescentando que um “consenso crescente entre os participantes do mercado deseja que os mercados acionários sigam esse caminho.”

Selway afirmou que a expansão do horário de negociação poderia fortalecer a competitividade do mercado dos EUA se implementada com infraestrutura compartilhada, protocolos comuns e atenção cuidadosa aos riscos operacionais, como ações corporativas.

No geral, a reunião na SEC refletiu uma convergência crescente entre reguladores e grandes instituições financeiras em torno de uma premissa compartilhada: a tokenização pode modernizar os mercados, mas não exige um regime regulatório separado.