Gary Gensler diz que a Cripto é um "Velho Oeste". Outros veem capitalismo puro

Gary Gensler, do alto de sua posição regulatória na Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, está defendendo uma maior supervisão das Cripto. Ele chama o setor de “Velho Oeste”, convidando a comparações com os dias de ilegalidade do capitalismo de fronteira.

É uma bela metáfora. É APT? A Cripto está indiscutivelmente ligada ao sistema financeiro maior. E alguns podem argumentar que, devido à Política monetária frouxa e à superabundância de dinheiro barato, a Cripto está no topo franjas de alguns portfóliosdaqueles investidores que procuramsuperar o mercado.

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Mas se a Cripto está no mapa, é porque o mercado a tornou assim. Com rendimentos em dinheiro NEAR de zero, o “curva de risco” mudou – as ações são as novas contas poupança, os memes são as novas ações e as Cripto são a nova aposta para capital de risco. As pessoas precisam ser pagas para economizar.

A relação da criptomoeda com o capitalismo desenfreado é complicada. Uma interpretação caridosa é que a indústria está comprometida com suas raízes libertárias. A experimentação é bem-vinda, e com isso vêm riscos e recompensas descomunais. É por isso que a regulamentação é frequentemente vista com escárnio ou suspeita, o intervalo entre dizer “código é lei” ou “as regras precisam ser mais claras”.

“A Cripto hoje se apresenta tanto como a franja selvagem do oeste selvagem quanto como o futuro inevitável das Finanças tradicionais. Mas o tipo de volatilidade e risco que é tolerável na franja T é necessariamente tolerável no CORE”, diz Rohan Grey, professor assistente de direito na Willamette University.

O regime econômico dominante atual nos EUA é nominalmente capitalista, mas, na prática, é algo muito distante. Atores do governo e o Federal Reserve não eleito há muito tempo estão no negócio de escolher e selecionar vencedores no mercado –às vezes diretamente. A regulamentação é frequentemente tratada comoum fosso para poderosos titulares. Se Cripto é o Velho Oeste, então as Finanças tradicionais são o protecionismo, o nepotismo e a decadência da Europa Ocidental moderna.

Em comparação, a Cripto é um exemplo clássico de “livre iniciativa”. É uma arquitetura financeira global que qualquer pessoa com acesso à internet pode usar. Ela funciona 24 horas por dia, 7 dias por semana, é líquida e tem vencedores e perdedores determinados pelas regras do jogo. Até o momento, há poucos intermediários para intermediar resultados ruins.

Quando ocorrem crises de liquidez, as pessoas ficamliquidado. Negócios vão à falência. Bolsas caem. Pessoas perdem na proporção dos riscos que assumem. Essas são forças de mercado funcionando de acordo com as regras. Pessoas podem se machucar.

“Este espaço Cripto é agora certamente de um tamanho que, sem essas proteções aos investidores de leis bancárias, de seguros [e] de valores mobiliários [e] supervisão de mercado, eu acho que alguém vai se machucar”, disse Gensler ao Financial TimesQuarta-feira. “Muitas pessoas provavelmente se machucarão.”

Recentemente, em Cripto, houve uma série de casos em que atores ruins ou ambíguos capitalizaram o infortúnio dos outros. As chamadas plataformas descentralizadas são frequentemente mais centralizadas do que o anunciado, deixando backdoors para pessoas experientes explorarem. E códigos escritos às pressas são frequentemente cheios de erros não intencionais.

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Veja o hacker da POLY Network, que roubou US$ 600 milhões de um protocolo de empréstimo descentralizado, aproveitando um código mal escrito. Em uma estranha reviravolta nos Eventos, o hacker decidiu devolver o fundos roubados. As circunstâncias em torno disso são obscuras, mas parece que as partes envolvidas encontraram uma solução aceitável.

Isso está acontecendo cada vez mais em Cripto. Na situação da POLY Network, o hacker pode ter temido ser entregue às autoridades financeiras, o que parecia plausível – um ponto a favor do estado regulador. Mas o hacker ou hackers também podem ter se preocupado com danos duradouros à reputação na indústria ou percebido que seus fundos roubados foram colocados na lista negra e tornados inutilizáveis ​​pelas bolsas. Em outras palavras, as forças de mercado estavam em ação.

Numa situação semelhante, ONE que envolveu o titã financeiro Citigroup e a empresa de cosméticos Revlon, uma dedo gordoerro custou ao banco quase US$ 500 milhões – sem recurso.

Em 2018, enquanto lecionava no Instituto de Tecnologia de Massachusetts, Gensler observou a importância de “casando”tecnologias financeiras inovadoras com regulamentação. Recentemente, ele disse que a maioria das criptomoedas são provavelmente títulos, o que significa que vastas faixas desse mercado de US$ 2 trilhões estariam sob a alçada da SEC.

Agora eu gosto de Gary Gensler. Como professor no MIT, ele citou cortes profundos dos e-mails de Satoshi. Ele parece genuinamente preocupado com a estabilidade financeira e as proteções ao consumidor. Ele é notavelmente consistente: durante a mesma palestra, ele pareceu irritado que a Commodity Futures Trading Commission tenha inserido “suficientemente descentralizado” no léxico, uma qualificação opaca e post-hoc relacionada à oferta inicial de moeda Ethereum . Ele teme que o padrão possa ser aplicado de forma desigual a outras plataformas de contratos inteligentes baseadas em criptomoedas no futuro.

Mas há um caso a ser feito de que a Cripto deve e pode permanecer independente do sistema econômico atual. Como The Economist escreveu recentemente, o papel do estado nos Mercados é garantir direitos de propriedade. A Cripto é um grande experimento com a concessão desse território para blockchains. Assumir a propriedade de suas chaves significa assumir riscos associados.

Nem todos concordam.

“A Criptomoeda prova a necessidade de regulamentações porque é tão lucrativo ser antiético quanto qualquer outra forma de capitalismo. Todos os policiais são bastardos, mas os únicos bastardos que uma sociedade civil deve tolerar são os policiais financeiros”, disse o maravilhosamente caótico construtor de blockchain Bryce Weiner no Telegram.

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Grey, da Willamette, sugeriu que a Cripto pode estar funcionando de acordo com seu próprio conjunto de regras agora, mas disse que isso ocorre porque ainda é um nicho de mercado. “Eu provavelmente descreveria isso mais como 'esquecer as lições dolorosas da história para que possamos Aprenda -las da maneira mais difícil, tudo de novo'”, disse ele.

Gensler pode estar se preparando para o dia em que as Cripto T estarão apenas nas margens, mas no coração do capitalismo.

“Se as perspectivas de aposentadoria de uma pessoa comum estivessem vinculadas ao estado das Cripto da mesma forma que estão hoje ao S&P 500, então seria bem provável que uma grande desaceleração fosse vista como socialmente inaceitável e levasse a uma intervenção governamental”, disse Grey.

“Puro”capitalismopromete algo implacável, mas segue suas próprias regras. Pena que énunca foi tentado. Nem mesmo no Velho Oeste.