O Império Americano Está em Declínio. Hora de um Novo Sistema Econômico

Lex Sokolin, colunista do CoinDesk , é codiretor global de Fintech na ConsenSys, uma empresa de software de blockchain sediada no Brooklyn, NY. O texto a seguir é uma adaptação de seuProjeto Fintechboletim informativo.

O difícil sobre abundância é fazer uma escolha. Vivemos em uma época do mais amplo conjunto de pensamento econômico, social e político, disponível a todos a qualquer momento. Mas quando o investidor macroeconômico mais importante do mundo, RAY Dalio, publica uma descrição profundamente pesquisada dos Mercados monetários e uma visão futura do impacto no Império Americano, tudo o que temos a fazer é ouvir e Aprenda. É tudo disponível aqui, gratuitamente.

O que faz impérios de acordo com RAY? E o que os destrói?

A equipe de Bridgewater de Dalio olhou através do tempo para o Leste e o Oeste. Na Europa, eles rastrearam os britânicos, holandeses e outras potências coloniais. Na Ásia, eles analisaram a vinda e ida das dinastias chinesas. Enquanto a estrutura e os princípios de organização dos superorganismos políticos (ou seja, a colmeia) mudaram drasticamente ao longo dos milênios, a natureza Human e o DNA não mudaram.

Os dados sugerem que os impérios duram cerca de 200 anos. Tudo começa com a educação, que leva à inovação e à competitividade produtiva. O crescente poder militar, financiado pela riqueza crescente, protege os fluxos comerciais e financeiros que se vinculam a uma potência dominante. Após uma ascensão e um intervalo de tempo de quase 100 anos, o titular é coroado com o presente de uma moeda de reserva – aquela superpotência financeira que lhe permite imprimir dinheiro. No entanto, quando essa superpotência é exercida em excesso e os investimentos em educação e inovação se desgastam, os ciclos de dívida se acumulam e colapsam todo o empreendimento. O bioma é efetivamente destruído.

Aqui está o rastreamento de impérios no estudo de Dalio usando uma média ponderada suavizada dos atributos discutidos para criar um índice de poder. Preste bastante atenção à América em azul, à Grã-Bretanha em preto e à China em vermelho.

Esta é uma quantidade fantástica de trabalho, condensada em uma visualização clara. Agora, enquanto os EUA têm que lidar com a ascensão da China, eles competem com uma nação que tem atributos fundamentais em melhoria (educação, inovação), mas ainda não tem a moeda de reserva. A moeda de reserva permite que seu portador gere atividade econômica do nada às custas do resto do mundo. Isso nos traz de volta ao ponto do dinheiro, e é por isso que você está lendo este artigo.

O superorganismo império emerge como complexidade a partir da interação de milhões de agentes Human individuais e outros organismos que eles formam, como famílias, equipes, empresas e estados (para mais informações sobre como a complexidade realmente LOOKS , veja meus pensamentos sobre Teoria do universo de Wolfram). Acho que é difícil criar um modelo determinístico que descreva sistemas complexos sem ultrapassar a verdade com uma narrativa conveniente. Mas fazemos o que devemos, e é melhor ter uma bússola aproximada para a verdade do que nenhuma.

Ao olhar para a parte monetária dos impérios, RAY vê dois atributos da "máquina". O primeiro é o ciclo regular de expansão/contração de negócios, com duração média de cinco a 10 anos, impulsionado pela extensão do crédito e seu calote. Como o corpo Human inspirando e expirando, o dinheiro flui para nossos bolsos e sai como uma onda.

O crédito é um animal em si mesmo e, se não for controlado, ele desequilibra as garantias e se torna mera imaginação.

O segundo insight é reconhecer um ciclo de 50 a 100 anos de dinheiro soberano. Este é um ciclo que alterna entre (1) dinheiro forte como ouro, que tem valor resgatável intrínseco e é confiável (ou seja, pode ser usado para transações entre inimigos), (2) papel-moeda construído sobre crédito vinculado a dinheiro forte e (3) dinheiro fiduciário emitido à vontade por soberanos. Outra maneira de descrever o mesmo conceito é dizer que o dinheiro começa fisicamente escasso, então se torna digitalmente ou contratualmente escasso e então perde sua escassez completamente.

A entropia do sistema, ou alternativamente a natureza Human , nos move do dinheiro escasso para o crédito porque queremos crescimento. Acredito que isso esteja ligado a como nossos cérebros são conectados para aversão à perda e recompensas de dopamina. Nós nos enganaremos do futuro por apenas uma dose de prazer hoje. O crédito é seu próprio animal, e se não for controlado, ele se desequilibra da garantia para se tornar mera imaginação. Uma vez que essa imaginação corre solta e é gasta para o enriquecimento de poucos (por exemplo, recompras de ações corporativas) em vez da segurança do dinheiro (por exemplo, assistência médica universal), você obtém alguma forma de revolução ou desvalorização da moeda, o que então leva à busca pela escassez novamente. Veja como Dalio ilustra isso:

Se você não está ficando louco olhando para o gráfico acima, que mostra um pico da base monetária como uma porcentagem do PIB na década de 1930 e depois em 2010-2020, então você não está prestando atenção. Os EUA estão maciçamente desvinculados da escassez por design, o que nos coloca à beira de uma mudança de paradigma sistêmica. No mês passado, o governo imprimiu 20% do PIB de uma só vez, e continuará a fazê-lo no futuro previsível. O ouro eBitcoin os bugs se sentem justificados em sua premissa filosófica CORE , que é que os bancos centrais sempre "trapacearão" e gerarão mais dinheiro sempre que for politicamente conveniente. Isso se refletiu no preço do ouro, se você controlar os efeitos de atores estrangeiros correndo para o dólar como moeda de reserva.

Se voltarmos à descrição de Dalio da máquina do superciclo do dinheiro, nossa economia está no território dos anos 1930, assim como o estado dividido de nossa política e a crescente pressão autocrática em todo o mundo, dada a riqueza e a desigualdade de renda. Mas vamos deixar o último de lado e focar no primeiro. O presidente Franklin Roosevelt e os keynesianos impulsionaram a maior expansão do sistema de bem-estar social americano e do emprego governamental em resposta à Grande Depressão. O governo deu a si mesmo novos poderes fiscais e silenciou o judiciário (na época, uma coisa boa) para gastar, gastar, gastar para evitar crises insuportáveis.

Duas ideias crescentes são usadas para justificar a abordagem atual dos bancos centrais. Uma é chamada Teoria Monetária Moderna ("MMT"), que vai um passo além dos keynesianos, que pensavam que a tributação e a emissão de BOND deveriam ser o mecanismo pelo qual o dinheiro é vinculado às obrigações do governo antes de ser gasto pelo governo. Os apoiadores da MMT acham que o dinheiro, especialmente quando é a moeda de reserva e, portanto, é protegido da pressão cambial, é contabilidade fantasma e simplesmente deveria ser emitido pelo governo para fornecer serviços sociais como renda básica universal e assistência médica. A meta da Política é o pleno emprego.

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Embora eu provavelmente esteja distorcendo o resumo com preconceito pessoal, para mim parece que o objetivo CORE aqui é que o governo use dinheiro para manter o padrão de vida dentro de um império de reserva-incumbente em estágio avançado. Dalio's pegue está aqui, onde ele intitula a MMT como " Política Monetária 3" ou MP3.

A segunda ideia é chamadaMonetarismo de Mercado, defendido pelo economistaScott Sumner, meu amigo David Siegel e Eliezer Yudkowsky. Se você tiver uma hora de sobra e quiser uma conversa imaginada assustadoramente presciente entre Yudkowsky e um banqueiro central, leia este artigo de2017 que prevê o futuro em que vivemos. A premissa CORE é que os bancos centrais não devem ter como meta taxas de juros ou desemprego, mas, em vez disso, escolher uma meta de crescimento nominal do PIB de longo prazo, como 5%. Se você tem um crescimento real do PIB de 2%, precisa de uma inflação de 3%. Se você tem um crescimento real do PIB de -10%, precisa de uma inflação de 15%. Além disso, os efeitos disso devem persistir ano após ano, de modo que os erros sejam corrigidos para a média multianual (por exemplo, se você quiser crescer 50% em 10 anos, precisaria subir 6% se tivesse feito apenas 4% no ano passado, ignorando a aritmética de composição real).

Nossa economia está no território da década de 1930, assim como o estado dividido de nossa política e a crescente pressão autocrática em todo o mundo, dada a desigualdade de riqueza e renda.

O resultado é que os atores econômicos neste sistema de PIB nominal podem confiar em como o crescimento econômico LOOKS , pelo menos no papel. Para efetuar isso na prática, a máquina de dinheiro tem que imprimir taxas variáveis ​​de inflação ou desinflação. Imprimir 20% do PIB ou ter taxas de juros negativas é ótimo, desde que leve a essa expectativa de crescimento de 5% se tornando realidade. Todo o resto é apenas um plug matemático, já que o dinheiro fiduciário é apenas uma construção em um banco de dados.

O ano de 2020 verá a lógica acima testada precisamente. Se ela funciona ou não a longo prazo será observado experimentalmente. Mas tenho fortes dúvidas e acho que o artigo de RAY Dalio fornece as pontes necessárias entre o Monetarismo de Mercado e a Teoria Monetária Moderna para a longa história da humanidade.

Podemos jogar o jogo da confiança nos últimos estágios do império americano, claro. Podemos desamarrar dinheiro da economia e estimular o emprego para amortecer a agitação social, prevenindo o colapso social e outra crise constitucional. Mas há um ciclo, e é um ciclo de confiança.

Escassez física e utilidade são um aspecto. Você pode confiar no ouro brilhante que você tem agora, e no ouro brilhante na prateleira do museu. Há milhares de anos de precedentes dizendo que é seguro possuir.

Escassez e utilidade digital são outro aspecto. Sistemas baseados em blockchain recriaram tais atributos em Bitcoin, Ethereum e outros. Embora muitas pessoas sejam cautelosas com esses sistemas hoje em dia, isso se deve em grande parte à tragédia de golpistas e hackers minando a percepção pública de uma Tecnologia sólida de longo prazo para ganhos de curto prazo. Ativos digitais viajando em trilhos descentralizados são uma das poucas alternativas às moedas soberanas e ao ouro físico. Eles se beneficiarão não apenas do colapso do ciclo de negócios, mas do fim mais amplo do superciclo macro.

Através desta lente, o QUICK movimento da China para o yuan baseado em blockchain é uma história de batalha por hegemonia global. Ela precisa estacionar sua moeda de reserva no ecossistema Cripto . Isso vai competir com mais de US$ 10 bilhões em stablecoins denominadas em dólares americanos já em uso. O que também podemos deduzir por corolário é que, uma vez que o dinheiro realmente flua para economias ancoradas em blockchain, softwares e negócios nativos de blockchain florescerão aos milhares. Este último é um motivo para levantar de manhã.

Agora não é um momento incremental. Agora não é um momento para pequenas economias de custo ou pequenas melhorias na experiência do usuário. Agora é um momento para construir o futuro do mundo.